Sólo unas pocas compañías están impulsando las ganancias en los grandes índices estadounidenses este año, generando preocupaciones sobre lo saludable que puede ser este avance del mercado.

Seis empresas: Amazon.com Inc.,  Google Inc.,  Apple Inc.,  Facebook Inc, Netflix Inc.  y Gilead Sciences Inc.  representan más de la mitad de los US$664.000 millones en valor de mercado agregado este año al Índice Compuesto Nasdaq, según datos compilados por la firma de corretaje JonesTrading.

Amazon, Google, Apple, Facebook, Gilead y Walt Disney Co. representaron más del total de los US$199.000 millones en ganancias de capitalización de mercado en el S&P 500.

Esta concentración de ganancias está generando preocupaciones de que el flojo desempeño del resto del mercado presagie un retroceso en los índices bursátiles. Muchos inversionistas ven ecos de cimas anteriores del mercado, incluyendo el cenit de 2007 y el frenesí de finales de la década de los 90, cuando muy pocas acciones impulsaron al mercado en general. El S&P 500 ha subido 1% este año, mientras que el Nasdaq ha avanzado 7,4%.

Otros indicadores también dan señales de cautela. En el Nasdaq, las acciones en descenso superan a las que han subido este año, llevando a la “línea de avance-declive” a territorio negativo, un fenómeno que en el pasado se ha presentado antes de descensos del mercado, según analistas e inversionistas.

El lunes pasado, mientras el S&P se acercaba a un récord, casi la misma cantidad de acciones alcanzaron su punto más bajo en un año como las que tocaron su punto más alto en un año, según Ned Davis Research. Esta medición a veces ha sido precursora de épocas de vacas flacas y representa un giro respecto a 2013 y 2014 cuando el mercado subió más equitativamente. El S&P está 2,4% por debajo de su récord alcanzado el 21 de mayo. Nasdaq tocó un nuevo récord el lunes pasado y desde entonces ha caído 2,5%.

Un auge impulsado por sólo un puñado de acciones no significa necesariamente que el mercado está en mal estado o que las acciones van a caer. De hecho, los escépticos han advertido de una inminente caída prácticamente desde que los mercados comenzaron su auge de seis años en los primeros meses de 2009, citando factores como la inconsistente recuperación económica y el aumento de las proporciones de precio/ganancias.

La acción de Amazon ha subido 71% en lo que va del año.

Sin embargo, muchos analistas se sienten incómodos con la creciente divergencia entre las acciones en auge y el resto del mercado. Muchos ven un mercado bursátil al borde de un cambio, aunque nadie puede predecir qué sucederá.

“Pueden pasar dos cosas: o todo el mercado se va a pique… o el mercado se amplía, dijo Scott Migliori, quien gestiona el fondo AllianzGI Focused Growth de US$740 millones.

Migliori dijo que ha movido sus inversiones a acciones industriales que han bajado, así como a títulos de empresas de salud que se han rezagado.

Períodos anteriores en los que las acciones subieron tras la crisis financiera fueron marcados por auges más amplios. En 2013, el Nasdaq subió 38% y sus tres acciones con mejor desempeño contribuyeron con un 17% de las ganancias, según JonesTrading. El S&P 500 ganó 30% ese año, con las tres mejores acciones contribuyendo con 8%.

Las ganancias en ambos índices fueron más concentradas el año pasado, aunque menos que en este año. El Nasdaq subió 13% en 2014 y sus tres acciones de mejor desempeño representaron un 32% de las ganancias. El S&P 500 avanzó 11% y las tres acciones principales contribuyeron un 16%.

Este año, con el Nasdaq subiendo 7,4%, las tres principales acciones: Amazon, Google y Apple han representado un 37% de esas ganancias. Amazon ha subido 71%, sumando US$104.000 millones en capitalización de mercado. Google ha avanzado 23%, sumando US$79.000 millones y Apple ha ganado 13%, agregando US$63.000 millones a su valor de mercado.

“Me hace ser cauto porque lo he visto antes”, dijo John Carey, gestor de portafolio del fondo Pioneer, el cual gestiona US$5.200 millones y cuya segunda inversión más grande está en acciones de Apple”. “Hay algunas características de este mercado estrecho que se parecen a lo que sucedió” a finales de los 90 con la burbuja tecnológica.

En la antesala del colapso de las punto com en marzo de 2000, las seis principales acciones en el S&P representaban todas las ganancias de capitalización de mercado del índice para ese año, según Mike O’Rourke, estratega jefe de mercados de JonesTrading

No obstante, a algunos les preocupa que los retornos sobre las acciones sean limitados debido a las altas valoraciones. El S&P 500 se cotiza a 18,5 veces sus ingresos de los últimos 12 meses, frente a 17,1 a principios de año y un promedio de 15,7, según Factset.

Al mismo tiempo, una desaceleración en el crecimiento de las ganancias corporativas y la posibilidad de un incremento en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, las cuales se espera que comiencen este año, tienen a los inversionistas a la espera de señales de un mercado en descenso. No obstante, esa canción ya se ha escuchado en años recientes.

“Esto no es tan sencillo como tener una lista que diga ‘esto y lo otro sucedió’” antes de la caída del mercado, dijo Doug Ramsey, director de inversiones de Leuthold Weeden Capital Management.