Glenn Neasham: One year later

Glenn Neasham: One year later
By Paul Wilson

In 2008, Glenn Neasham sold an Allianz MasterDex 10 annuity to Fran Schuber, an 83-year-old woman who was later diagnosed with dementia. Three years after the sale, he was convicted of felony theft from an elder in California Superior Court. In February 2012, Superior Court Judge Richard Martin rejected Neasham’s request for a new trial and sentenced him to 300 days in jail, which he reduced to 60 days. On March 20, 2012, Neasham was granted $20,000 bail, allowing him to stay out of jail pending appeal.

Neasham’s case has captured the attention of the insurance industry and has been written about extensively on ProducersWEB, LifeHealthPro,The Wall Street Journal and elsewhere.

I recently sat down with Neasham, who provided an update on his case, his thoughts on the effects it could have on insurance agents and others who sell to seniors, his views on annuity regulation, and what he’d do differently if he had another chance.

ProducersWEB: It’s been almost a year since our readers last heard from you. What has been going on both legally and personally for you during that time?

Glenn Neasham: I’m still working on my water company and I’m also the house daddy, taking care of the kids and driving them back and forth to school and stuff like that.

As far as the legal matter is concerned, we are currently going through the appeals process. We filed our brief a few months ago. The attorney general’s office filed for an extension on February 19 and they have been given until March 25 to get their brief filed.

PW: In your ideal scenario, what happens from there?

GN: Once the attorney general files their brief, we get a chance to reply. After that, there’s an oral argument that takes place. All of this could take anywhere from six months to a year before it’s all resolved. Our hope is that the judge sees enough reasons why this should be reversed or overturned.

PW: If it is not reversed or overturned, what happens then?

GN: Well, if it doesn’t happen at that point, then I guess it goes to the Supreme Court of the state of California, because we’re not going to give up and just let it go.

We have had discussions with Dennis Reardon out of San Francisco, who was Barry Bonds’s attorney and also Mark Geragos out of Los Angeles, who is a pretty famous attorney who really wants the case. He was willing to take a small retainer to take the case and fight it for us. But because we haven’t received a written reply from the state yet, we’re just waiting on that before we make any decisions.

PW: Is there still a possibility of jail time?

GN: I’ve done my community service. I’m still in the process of paying a fine — I think I still owe about $3,600. We make monthly payments of $172. If it’s not reversed or we don’t get it remanded for a new trial, then I qualify for the Alternative Work Program instead of going to jail. Under the Alternative Work Program, you have to pay a fee each month and then you go to work five days a week and that’s how you work your time off, rather than going into the Lake County jail.

PW: If the case were reversed, would you be able to get your license back? Is that still a possibility?

GN: Well, as far as I know. From what I’ve been told, if we get the verdict completely reversed, I should be able to get my license back.

PW: Why do you and your attorney believe it might still be reversed?

GN: There are four reasons why we think we have a good chance. The first is insufficiency of evidence to support the verdict. The second is the prosecution’s failure to produce a videotape of the victim in a timely manner, which deprived me of my right to confrontation. The third is errors relating to the admission of evidence and the instructions given to the jury. And the fourth thing is juror misconduct.

We had a juror that came forward the day after I was convicted, he called me actually, and he wanted to talk to my attorney about my case. He thought the verdict was boloney— he didn’t use that term, he used something else — and he said a certain juror stated that from their own experience with persons with dementia, it led them to believe that Schuber might not have understood the transaction.

In addition, two jurors stated that that they had made up their minds prior to trial from reading various newspaper articles published about the case. They also said they wanted to send a message to insurance agents and insurance companies to be careful when selling annuities to 83-year-old women.

And there’s one thing, too, that I want to mention that isn’t brought up much called void ab initio. The Department of Insurance in the state of California determined that Fran wasn’t mentally competent December of 2008, 10 months after the transaction. According to a couple of attorneys, the contract should have been voided immediately by the DOI and I never should have gone to trial. Dick Duff spoke with a judge in Colorado who said that if what happened to me had occurred in Colorado, they would have disbarred the prosecutor and maybe even the judge. I don’t know how much of that is reality, but those are the types of things I’ve been told.

But void ab initio means that the contract never existed. And in February of this last year, they gave Fran her money back. They gave her all of her principal plus interest minus the bonus back in cash, so the contract was void ab initio. In that case, the contract should have been voided and the DOI should have dealt with me, not the local prosecutor.

PW: What type of feedback do you hear from the insurance industry these days?

GN: I haven’t talked to any insurers but as far as agents, I keep hearing that people just don’t get it. They don’t understand how anyone could possibly prosecute. It would be like selling a car to somebody and three years later they come back and say, “You shouldn’t have sold that car to that person because you found out later on that they had dementia or Alzheimer’s.” I keep hearing that if this precedent is set, it could have a very big impact on the business world and people selling to seniors.

PW: One of the most common reactions I hear from other agents is fear that something like this might happen to them down the road.

GN: Yeah, and it could be anything. It doesn’t have to be insurance, it could be anyone who is doing business with seniors. I’m not a medical doctor. I can’t make a medical diagnosis. If I had noticed anything that day she came to see me, it would have been a much different result, I can guarantee you that.

It could have a very significant impact on the insurance industry if this thing doesn’t get reversed.

And don’t forget, it was three years after I sold the annuity that they came back and arrested me. And yes, [Fran Schuber] had some medical records stating that she possibly had dementia or Alzheimer’s, but we didn’t know anything about it. And during the trial, my assistant testified that Fran seemed very confident; not at all confused. And even a year–and-a-half later, one of my other assistants who has worked with patients like that had a conversation with her also.

As a matter of fact, during the questionnaire, I asked a lot of questions. One of them was, “How is your health?” and she said she was in good health. If she has said, “I have dementia or Alzheimer’s,” or if her boyfriend had spoken up, I’m sure we would have had a much different result. We wouldn’t have written the annuity and we would have stopped everything right there. But that never happened.

PW: And yet people do continue to take advantage of the elderly every day, which will continue to point the spotlight on those who work with seniors. Outside of ignoring this demographic altogether or extreme steps like requiring medical training for those who sell to seniors, what solutions do you suggest?

GN: I don’t know. I’ve heard people suggest that seniors should have to carry a card with them saying they’re competent, which seems ridiculous. But maybe it will have to come to that.

I read something from the district attorney that said maybe we should have a list of questions that we ask people, like, “Who’s the president of the United States?” and stuff like that to find out if they’re competent.

But again, even if that would have been done, how do we know that something like this still wouldn’t have happened? [My arrest] happened three years later. It wasn’t something that happened immediately after the sale.

In part two of the interview, Neasham responds to his critics, discusses annuity regulation and Allianz, and talks about what he would do differently if his license is reinstated.

– Paul Wilson is managing editor or ProducersWEB, a Summit Business Media publication.

Source: LifeHealthPro, 28/FEB/2013.

La cámara baja de EE.UU. aprueba financiar el gobierno hasta el 30 de septiembre

La cámara baja de EE.UU. aprueba financiar el gobierno hasta el 30 de septiembre
Por Corey Boles

WASHINGTON — La Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó el miércoles la extensión del recorte al gasto público que entró en vigor el 1 de marzo y mantener el gobierno operando por el resto del año fiscal, que termina el 30 de septiembre.

La legislación es necesaria para que el gobierno federal siga operando una vez que el financiamiento se acabe el 27 de marzo. El proyecto mantendría el recorte automático al gasto público, conocido como «sequester», en todas las agencias federales, mientras que daría a los departamentos de Defensa y Asuntos de Veteranos mayor flexibilidad para fijar sus prioridades de gastos.

La Cámara baja aprobó el proyecto por 267 votos a 151; unos 50 demócratas se unieron a los republicanos para apoyar la legislación.

Líderes del Senado han dicho que probablemente modificarán la legislación levemente y la enviarán de vuelta a la Cámara baja para una última consideración legislativa la próxima semana.

Fuente: The Wall Street Journal, 06/03/13.

Los riesgos de Un Mundo Feliz

Avances tecnológicos están permitiendo que objetos inanimados guíen nuestro comportamiento
Por Evgeny Morozov

¿Le gustaría que todos sus amigos de Facebook revisaran su basura? Un grupo de diseñadores británicos y alemanes cree que posiblemente sí . Por eso inventaron la BinCam, un recipiente para la basura «inteligente» que apunta a revolucionar el proceso de reciclaje.

La BinCam se ve como cualquier otro recipiente de basura, pero la diferencia está en su tapa, que viene equipada con un teléfono inteligente que toma fotos cada vez que se cierra. La imagen es luego cargada a Mechanical Turk, un portal de servicios de Amazon que permite que trabajadores independientes desempeñen labores detalladas a cambio de pagos en efectivo. En este caso, analizarán la foto y determinarán si sus hábitos de reciclaje se ajustan al evangelio de un estilo de vida ecológico. Finalmente, la foto aparecerá en su página de Facebook.

También recibirá puntos en función del cumplimiento de su desafío de reciclaje. El hogar que acumule más puntos «gana». En palabras de sus jóvenes creadores, la BinCam está diseñada «para aumentar la conciencia individual sobre el desperdicio de comida y los hábitos de reciclaje», con la esperanza de modificar su comportamiento.

La BinCam ha sido posible gracias a la convergencia de dos tendencias que reconfigurarán profundamente el mundo que conocemos. Primero, gracias a la proliferación de sensores baratos y potentes, los objetos comunes pueden entender qué hacemos con ellos, desde sombrillas que saben que va a llover, hasta zapatos que reconocen cuándo están cumpliendo su vida útil. Con la ayuda de la innovación colaborativa (o crowdsourcing) y la inteligencia artificial, estos objetos pueden aprender a distinguir entre comportamientos responsables e irresponsables (por ejemplo, entre reciclar y desperdiciar) y luego castigar o premiar, según el caso, en tiempo real.

Debido a que nuestras identidades personales están ahora firmemente ligadas a nuestros perfiles en redes como Facebook y Twitter, cada una de nuestras interacciones con dichos objetos puede ser «social», es decir, visible para nuestros amigos. Esa visibilidad, a cambio, permite que los diseñadores recurran a la presión social: recicle e impresione a sus amigos, o no lo haga y corra el riesgo de despertar su ira.

Estos dos factores son los ingredientes esenciales de una nueva clase de tecnologías inteligentes. Algunas de estas innovaciones ya tienen seguidores y parecen relativamente seguras, incluso si no se ven revolucionarias: relojes inteligentes que avisan cuando recibe un nuevo mensaje de Facebook o una balanza que comparte su peso con sus seguidores en Twitter, ayudándolo a ajustarse a una dieta.

Pero muchas tecnologías inteligentes apuntan a una dirección más perturbadora. Un número de pensadores en Silicon Valley ven estas tecnologías no solo como una forma de darles a los consumidores nuevos productos que quieren sino de presionarlos para que se comporten mejor. La idea central es clara: ingeniería social disfrazada como ingeniería de producto.

Pero existen motivos de preocupación. A medida que las tecnologías inteligentes se vuelven más impertinentes, corren el riesgo de minar nuestra autonomía al suprimir comportamientos que alguien en algún lugar consideró inaceptables. Tenedores inteligentes nos alertan que estamos comiendo muy rápido. Cepillos dentales inteligentes nos animan a dedicarles más tiempo a las muelas. Sensores en nuestros autos nos dicen si conducimos muy rápido o frenamos bruscamente.

Estos aparatos nos pueden dar una retroalimentación útil, pero también pueden compartir todo lo que saben sobre nuestros hábitos con entidades cuyos intereses pueden diferir de los nuestros. Las empresas de seguros ya ofrecen descuentos significativos a los conductores que aceptan instalar sensores en sus autos para monitorear sus hábitos de conducción. ¿Cuánto tiempo pasará antes de que un cliente no pueda obtener seguro si no se somete a ese tipo de supervisión? Y ¿cuánto tiempo pasará antes de que el cuidado voluntario de nuestra salud (peso, dieta, ejercicio) se convierta en un requisito?

¿Cómo podemos evitar caer rendidos a la nueva tecnología? La clave es aprender a diferenciar entre «inteligencia buena» e «inteligencia mala».

Los aparatos que tienen una «inteligencia buena» nos otorgan el completo control de la situación y buscan reforzar nuestro proceso de toma de decisiones con el suministro de información adicional. Por ejemplo, una tetera conectada a Internet que nos alerta cuando la red de energía está sobrecargada (un prototipo ya ha sido desarrollado en el Reino Unido) no nos impide hervir agua para una taza de té, pero añade una dimensión ética a esa opción.

En contraste, las tecnologías que tienen una «inteligencia mala», hacen que ciertas opciones y comportamientos sean imposibles. Avances tecnológicos en la más reciente generación de autos (alcoholímetros que revisan si el conductor está sobrio, sensores en el volante que verifican si el conductor se está durmiendo, reconocimiento facial que confirma que somos quienes decimos ser) parecen limitar, no expandir lo que podemos hacer. Este puede ser un precio aceptable a pagar en situaciones donde vidas corren peligro, como la conducción, pero debemos resistir cualquier intento de universalizar esta lógica.

La «banca inteligente», un proyecto artístico de los diseñadores JooYoun Paek y David Jimison apunta a ilustrar los peligros de vivir en una ciudad demasiado inteligente. Equipada con un cronómetro y un sensor, la banca empieza a inclinarse después de un cierto tiempo, hasta que finalmente bota a sus ocupantes. Esto puede ser atractivo para algunos alcaldes que quieren más rotación de ciudadanos en el amoblado público, pero es el tipo de tecnología inteligente que degrada la cultura del urbanismo y nuestra dignidad.

Proyectos como el de la BinCam caen en algún punto entre la inteligencia buena y mala.

Las iniciativas de tecnología inteligente que preocupan son aquellas que asumen que los diseñadores saben precisamente cómo debemos comportarnos, por lo que el único problema es encontrar el incentivo adecuado.

Con el ascenso de las tecnologías inteligentes, será difícil resistir el atractivo de un futuro sin fricciones y sin problemas. Cuando Eric Schmidt, el presidente de la junta directiva de Google, dice que la «gente pasará menos tiempo tratando de que la tecnología funcione… porque simplemente será perfecta», no está equivocado. Ese es el futuro al que nos encaminamos. Pero no todos queremos ir allá.

Un paradigma de diseño inteligente más humano reconocería felizmente que la tarea de la tecnología no es liberarnos de la resolución de problemas. Sino que debemos recurrir a la tecnología para que nos ayude a solucionar problemas. Lo que queremos no es una vida en la que la fricción y la frustración han sido eliminadas por diseño, sino una en la que podemos superar las fricciones y frustraciones que encontramos en el camino.

Las tecnologías realmente inteligentes nos recordarán que no somos meros autómatas que ayudan a grandes bases de datos a responder preguntas. A menos que los diseñadores de las tecnologías inteligentes hagan un balance de la complejidad y riqueza de la experiencia humana vivida (con sus brechas, desafíos y conflictos), sus invenciones estarán destinadas a la SmartBin de la historia.

—Morozov es autor de ‘To Save Everything, Click Here: The Folly of Technological Solutionism‘, que será publicado en marzo en EE.UU.

Fuente: The Wall Street Journal, 03/03/13.

El dinero fácil podría generar la próxima crisis

El dinero fácil podría acelerar el avance hacia la próxima crisis
Por Francesco Guerrera

Cuando partes de los mercados se están sobrecalentando, principalmente debido a las políticas de relajamiento de los bancos centrales en todo el mundo, la carrera hacia la próxima crisis está en marcha. Conducir por encima del límite de velocidad en las autopistas de los mercados de acciones y crédito se siente bien, principalmente gracias al combustible barato que brindan las autoridades monetarias.

Pero, a la larga, el abismo aparecerá. La parte de «a la larga» es el factor determinante: nadie sabe cuándo se acabará la vía, y hasta que suceda, es rentable permanecer en la carrera.

La pregunta es cuándo y cómo, la Reserva Federal y sus pares decidirán retirar el enorme apoyo que le han dado a la economía global.

«A futuro, la preocupación debería ser cómo saldrá el mundo de esta especie de realidad nueva», sostiene Alexandre Tombini, presidente del banco central de Brasil. «Requerirá mucha habilidad y muchísima atención.»

Hay que reconocer que la Fed ya está debatiendo el tema. Pero hay una gran diferencia entre debate y acción. La realidad ya ha comenzado en algunos rincones del sistema financiero. Sólo que no sabemos dónde.

«Inevitablemente habrá que tomar decisiones en un entorno de incertidumbre significativa», advirtió Jeremy Stein, uno de los gobernadores de la Fed, en un discurso reciente. «Esperar una prueba decisiva del recalentamiento del mercado podría representar una política implícita de inacción».

Con ese espíritu, él y otros han estado señalando segmentos del mercado que muestran un comportamiento de burbuja. A continuación, una lista (no exhaustiva) de tres de ellas.

1. Finanzas apalancadas

La emisión de bonos «basura» se encuentra a máximos históricos y los diferenciales de crédito —el retorno extra que requieren los inversionistas para comprar estos valores más riesgosos— cayeron de forma marcada recientemente, aunque siguen en línea con el promedio previo a la crisis.

Eso, es sí mismo, no significa que los bonos de alto rendimiento causarán la próxima crisis sino simplemente que podrían ser una muy mala inversión. Otro factor, sin embargo, les debería dar a los inversionistas algo para pensar. Nuevas investigaciones de Robin Greenwood y Samuel Hanson, de la Universidad de Harvard, sugieren que cuando la emisión de deuda de alto rendimiento como porcentaje de la emisión total de bonos se encuentra en niveles elevados, los rendimientos de los futuros de bonos tienden a ser bajos. Las noticias no son buenas. La emisión de bonos basura ascendió a alrededor de 37% del total en 2012, bien por encima del promedio histórico de 30%, según la Fed.

2. Finanzas a corto plazo

Todos los ojos están puestos en los «repo», acuerdos a corto plazo en los que las instituciones financieras canjean efectivo por valores. La crisis financiera mostró cuán vulnerable a las sacudidas repentinas eran los repo y cómo sus problemas podían repercutir en todo el sistema. En este frente, el riesgo parece estar aplacado: las transacciones de repo se ubican en valores cercanos a la mitad que antes de la crisis.

El discurso de Stein, sin embargo, apunta a otro rincón de las finanzas a corto plazo: los fondos de inversión y los fondos que cotizan en bolsa que invierten en bonos de alto rendimiento. Los flujos a estas inversiones han aumentado notablemente. Son fondos líquidos que invierten en activos ilíquidos, y un cambio en la política monetaria podría desatar una corrida y causar problemas para partes del sistema financiero.

3. Fondos de inversión en bienes raíces

En particular, los fondos de este tipo que compran valores respaldados por hipotecas emitidos por entidades con lazos gubernamentales. En 2000, este tipo de fondos administraban unos US$15.000 millones. Para fines de 2012 se había disparado a alrededor de US$400.000 millones.

La forma en que estas entidades ganan dinero es una fuente de riesgo inherente. Se benefician del diferencial entre el retorno sobre los valores y la tasa que pagan para financiar sus compras en el mercado de repos. Un aumento en las tasas de los repo, o una caída en los retornos, podría llevar a los inversionistas a retirar fondos con rapidez, desestabilizando potencialmente este mercado.

Fuente: The Wall Street Journal, 01/03/13.

¿Qué se necesita para ser un emprendedor exitoso?

¿Qué se necesita para ser un emprendedor exitoso?

Hal Gregersen es autor y profesor de innovación y liderazgo en la escuela de negocios Insead. A continuación, extractos de sus palabras en la conferencia Unleashing Innovation.

Sobre cómo fomentar el emprendimiento: La investigación indicaría que alrededor de una tercera parte de nuestra capacidad creativa proviene del ADN. Las otras dos terceras partes proceden del mundo en que crecemos y trabajamos. Por lo tanto, hay cosas que puedo hacer para fomentarla en los niños.

Los niños pequeños hacen mil preguntas porque no creen que estemos escuchando. Cuando concluyan que hemos comprendido, dejarán de hacer preguntas. Escuche cuidadosamente a esas preguntas. Cuando los niños llegan a casa, en vez de preguntarles «¿qué aprendiste hoy?», pregúnteles, «¿qué preguntas hiciste hoy?» o «¿qué preguntas te quedan por hacer hoy?»

Podría ser observar, relacionarse con otros y experimentar. Tenga cenas, tenga almuerzos, haga cosas con personas que no se vean, piensen o actúen como usted. Uno de los mayores regalos que les podemos dar a nuestros hijos es la oportunidad de vivir en un país distinto. Eso les dará la oportunidad de ver las cosas de una manera distinta y crear como nadie más puede hacerlo.

Todo innovador que entrevistamos, casi sin excepción, tuvo adultos en su vida que prestaron atención a estas aptitudes cuando estaba creciendo, y eso tuvo un impacto profundo.

Sobre cómo estimular la creatividad en las empresas: Las empresas innovadoras son dirigidas por presidentes ejecutivos innovadores. Pasan su tiempo haciendo preguntas provocativas, observando el mundo como antropólogos, interactuando con personas que no piensan, actúan o hablan como ellos. Están dispuestos a experimentar y probar cosas nuevas.

Uno tiene que vivirlo. En lo referente a la innovación, la importancia de poner en práctica las ideas es incluso mayor.

Cuando le pido a otra persona que haga eso en mi organización, y si yo mismo no lo estoy haciendo, esa enorme incongruencia envía un mensaje a la gente: «Yo no voy a hacer eso. ¿Me está pidiendo que haga preguntas provocativas, pero usted no está haciendo lo mismo? ¿Me está pidiendo que dedique mi tiempo y energía que podría usar para producir resultados, pero usted no hace eso? Yo no voy a hacerlo si usted no lo hace».

A fin de cuentas, es el presidente ejecutivo el que marca la pauta de la innovación con sus acciones. Después habilita a los demás a hacer el mismo tipo de cosas.

Sobre creatividad y cultura: Si estoy en una cultura colectiva donde no quiero sobresalir, es difícil hacer preguntas provocativas.

No estoy sugiriendo que los chinos se parezcan más a los estadounidenses y los estadounidenses se parezcan más a Argentina. Eso no es el asunto aquí. El asunto se vuelve: «¿Cómo puedo como líder crear un espacio seguro a mi alrededor para que, cualquiera que sea mi entorno cultural, surjan preguntas provocativas?» Porque si ese tipo de preguntas no se hacen, no sacaremos ideas disruptivas. Van de la mano.

Sobre el futuro de la creatividad: Cualquier país tiene el potencial de ser el siguiente país de innovación. Si China puede determinar cómo fomentar las preguntas provocativas, la observación, la experimentación y la capacidad de relacionarse con otros, y después aprovecha eso dentro de sus empresas, China tendrá la misma posibilidad que cualquier otro país de afrontar el desafío de la innovación.

No importa en qué cultura se encuentre. Cuando uno entra a una empresa innovadora, se percata de lo que estoy hablando. Los innovadores tienen una chispa profunda en sus ojos que manifiesta que les interesa el mundo.

Fuente: The Wall Street Journal, 27/02/13.

J.P. Morgan eliminará 17.000 empleos en dos años

J.P. Morgan planea eliminar 17.000 empleos en dos años
Por Dan Fitzpatrick y Matthias Rieker

J.P. Morgan Chase & Co., el banco más rentable de Estados Unidos en 2012 y el mayor prestamista por activos, dijo el martes que planea eliminar 17.000 empleos en dos años, en un momento en que el sector bancario enfrenta una creciente presión para reducir costos debido al estancamiento de los ingresos.

La firma de Nueva York dijo en una presentación a inversionistas en sus oficinas centrales en Manhattan que eliminaría 4.000 empleos este año y 13.000 el próximo, principalmente en sus operaciones de banca minorista que maneja los préstamos para viviendas. J.P. Morgan empleaba 258.965 personas a fin de año.

J.P. Morgan también señaló que tiene planes de reducir los costos generales en US$1.000 millones este año.

Los recortes reducirían la nómina de la empresa en 6,5% y convertirían a J.P. Morgan en el menor en términos de empleados entre los grandes bancos estadounidenses, un grupo que incluye a J.P. Morgan, Bank of America Corp., Citigroup Inc. y Wells Fargo & Co.

El banco ya había señalado que el banco reducirá hasta 15.000 empleos en sus operaciones hipotecarias, también para fines del próximo año.

Fuente: The Wall Street Journal, 26/02/13.

China: El peso estratégico de formar capital humano

El peso estratégico de formar capital humano
Por Jorge Castro

China invierte US$ 250.000 millones por año en la formación de su capital humano. El resultado es que gradúa 8 millones de universitarios al año, cuatro veces más que en 2000, y lo hace en 2.409 universidades y colegios terciarios, el doble que hace una década.

Significa que en 2020 tendrá 195 millones de graduados universitarios, que treparán a 270 millones en 2030 –más que la fuerza de trabajo actual de EE.UU.– y representarán a 20% de la población.

La República Popular tiene 1.340 millones de habitantes, que destinan 30% de su ahorro a la educación de sus hijos y se hacen cargo prácticamente de la totalidad de los gastos de su educación universitaria. Es un fenómeno que no muestra diferencias entre los distintos segmentos sociales, aunque la nueva clase media (400 millones de personas, que serán 700 millones en 2030) usualmente reserva un porcentaje aún mayor para la formación universitaria de la siguiente generación.

La tasa de ahorro doméstica asciende a 40% del PBI, la más elevada del planeta.

Además, hay 194.000 estudiantes y graduados en las universidades norteamericanas, el triple que en 1997; y 3/4 partes lo hacen en ciencias duras y escuelas de negocios, entre ellas MIT y Harvard Business School. Este número récord no es una excepción.

En los últimos 30 años, la República Popular ha enviado 2,5 millones de estudiantes a formarse en el exterior, 2/3 en EE.UU.

Los trabajadores con grado universitario son 3 veces más productivos que los que se han limitado a la educación primaria (9 años de duración) y el porcentaje en los que han logrado un nivel secundario es 1,8 veces superior. Los estudiantes universitarios eran 3,4 millones en 1998 y cuatro años después habían aumentado 165%. El número de los que estudiaban afuera había trepado 152%.

Entre 2000 y 2004, el número de matriculados aumentó 50%.

La OCDE prevé que el 100% de los jóvenes chinos habrá completado en 2030 la escuela secundaria y 50% se incorporaría a la universidad.

Una inversión semejante implica un agregado de 6 puntos porcentuales en la tasa de crecimiento anual. El crecimiento chino adelanta el futuro. En la franja de jóvenes de entre 25 y 34 años de edad que han completado la universidad, 18% son chinos y los norteamericanos 14%.

Lo más importante de la inversión china en capital humano no es su número, sino su significado estratégico.

Muestra que el crecimiento no responde primordialmente a la acumulación física de capital. Por eso, no tiende a disminuir debido a la menor tasa de retorno provocada por el incremento de la “composición orgánica” (auge del capital fijo sobre el capital variable /fondo salarial).

Al contrario, como la economía se expande por el alza de la productividad de la totalidad de los factores (PTF), consecuencia de la calificación sistemática de su fuerza de trabajo, revierte la tendencia a la caída estructural de la tasa de ganancia.

De ahí que, el PBI, en vez de declinar, tienda a elevarse en el transcurso del tiempo.

Las universidades chinas ocupan el sexto lugar entre las 500 principales del sistema mundial. Entre ellas, hay 25 que aspiran a competir (esto es, a asemejarse) con las integrantes de la elite estadounidense.

Lo hacen por sus recursos, sus profesores (muchos de EE.UU. y Europa) y la exigencia excepcional a sus cursantes. Esta convergencia con la más avanzada alta educación en el mundo podría producirse en 20/25 años. El test PISA de la OCDE otorgó el primer puesto en 2009 a los jóvenes de 15 años de Shanghai entre 65 países, por encima de estadounidenses, alemanes y japoneses. Dijo la OCDE: “Si lograron hacerlo en Shanghai en 2009, están en condiciones de realizarlo en 10 ciudades en 2019, y en 50 diez años después”.

Una apreciación ajustada de las posibilidades de China exige ir más allá de las categorías de optimismo o pesimismo.

Fuente: Clarín, 24/02/13.

Cómo escribir y publicar un libro

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La Fed reevalúa su estrategia

Ante el temor de una nueva crisis, la Fed reevalúa su estrategia
Por Jon Hilsenrath y Victoria Mcgrane

Los miembros de la Reserva Federal de Estados Unidos, cada vez más inquietos por los riesgos en los que están incurriendo con su política de bajas tasas de interés, están divididos sobre cuándo poner fin a los programas experimentales diseñados para reactivar la economía del país.

La publicación el miércoles de las minutas de la reunión de enero de la Fed reveló que las autoridades temen que las políticas actuales de relajación monetaria puedan desembocar en la toma de riesgos excesivos y causar inestabilidad en los mercados financieros.

La Fed está invirtiendo unos US$85.000 millones mensuales en la compra de créditos hipotecarios y valores del Tesoro con el fin de reducir las tasas de interés de largo plazo. Ben Bernanke, el presidente del organismo, ha prometido mantener las tasas de corto plazo en su actual nivel de casi cero hasta que se normalice la tasa de desempleo. Las medidas no han provocado los brotes inflacionarios que algunos vaticinaron y muchos economistas al interior del banco central se inclinan a seguir apoyándolas.

No obstante, algunos de los participantes en la reunión de política realizada el 30 y el 31 de enero manifestaron su preocupación de que las políticas de crédito barato desemboquen en una toma excesiva de riesgos e inestabilidad en los mercados financieros, según las minutas.

Algunos economistas al interior de la Fed opinan que la entidad tendrá que moderar o poner fin a sus polémicos planes de compra de bonos antes de que se recupere el mercado laboral, según los documentos. La Fed revisará los programas durante su próxima reunión, fijada para el 19 y 20 de marzo, lo que sienta las bases para un debate de suma importancia.

Detrás de las crecientes dudas de la Fed radica un cambio profundo en el banco central desde la crisis financiera de 2008. Numerosos economistas consideraban las crisis financieras como problemas que sólo afectaban a los países en desarrollo y que la mejor forma de abordar las burbujas de activos era esperar a que reventaran para después afrontar las consecuencias.

Ahora, en las palabras del propio Bernanke durante una aparición en la Universidad de Michigan el mes pasado, la Fed «necesita pensar acerca de la estabilidad financiera y monetaria, económica, como, en cierto sentido, los dos grandes pilares de lo que trata de hacer un banco central».

Últimamente, la lectura de lo que está ocurriendo en los mercados financieros ha sido perturbadora. Los bancos y los inversionistas han asumido deuda de mayor riesgo, las empresas están emitiendo montos récord de bonos chatarra y se están expandiendo los rincones más exóticos de los mercados de valores hipotecarios y de créditos a empresas.

La posibilidad de un cambio antes de lo previsto en las políticas de estímulo de la Fed repercutió el jueves en los mercados de Asia y Europa. El Índice Compuesto de la Bolsa de Shanghai cayó 3% mientras que el Stoxx 600, que agrupa a las principales empresas europeas cedió 1,5%, afectado por los débiles datos económicos y las noticias de la Fed. A su vez, el Promedio Industrial Dow Jones cerró la jornada del jueves con un descenso de apenas 27 puntos en 13.900 unidades, después del tropiezo de 0,8% el miércoles.

El impacto también se sintió en América Latina, donde el índice Ibovespa, que agrupa a las principales empresas de la Bolsa de São Paulo, perdió 2% para quedar en 56.177,60 puntos, su nivel más bajo desde el 16 de noviembre. La Bolsa de Santiago también fue presa del efecto Fed y su índice IPSA de acciones líderes cayó 0,5%. El petróleo para entrega en abril, a su vez, cerró con una baja de 2,5% en Nueva York y quedó en US$92,84 el barril, al paso que el cobre para entrega en marzo se ubicó en US$3,5530 la libra en Nueva York, un descenso de 1,5% que lo dejó cerca de sus mínimos de los últimos dos meses.

Algunos analistas latinoamericanos, sin embargo, creen que el mercado está sobrerreaccionando y que las probabilidades de que la Fed empiece a retirar los polémicos programas de compra de bonos antes de tiempo son bajas. «Creemos que la situación de la economía de Estados Unidos no justifica un repliegue de las políticas de la Fed», dijo Luis Oganes, responsable del grupo de estudios de América Latina y Mercados Emergentes de J.P. Morgan Chase, en Nueva York. El analista cree que se trata de una corrección y no de un cambio de tendencia y que el entorno actual caracterizado por las tasas bajas y las políticas de estímulo incluso se puede acentuar.

El banco de inversión estadounidense no prevé que la Fed empiece a retirar sus políticas de relajamiento cuantitativo hasta el primer semestre de 2014.

El banco central no está convencido de que estas señales apunten a un peligro inminente para el sistema financiero estadounidense. El debate, más bien, gira en torno a si los programas de la Fed podrían producir turbulencias y si, a medida que se expanden, se vuelve más difícil cerrar las compuertas del crédito barato.

La Fed ha indicado que las tasas de corto plazo seguirán bajas hasta que el desempleo caiga desde su actual nivel de 7,9% a 6,5%, siempre y cuando la inflación siga siendo moderada. Las compras de bonos continuarán hasta que se produzca una mejora sustancial del empleo. El organismo, sin embargo, ha dejado en claro que el actual cuadro podría cambiar si surgen nuevas amenazas al sistema financiero.

Las mismas tasas de interés bajas que intentan estimular el crecimiento y el empleo están creando vastas sumas de crédito barato y desatando una carrera por parte de los inversionistas para encontrar retornos más altos que, por definición, acarrean un mayor riesgo.

«En este momento, tenemos un mercado de bonos bastante robusto», señaló en una entrevista Richard Fisher, presidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas y un ex gestor de inversiones. La formación de estos mercados robustos es precisamente lo que busca la Fed, aclaró, pero el salto del mercado crediticio lo ha puesto en guardia contra la aparición de un nuevo auge de crédito.

Jeremy Stein, gobernador de la Reserva Federal, comparó el desafío de la Fed con el de la tripulación de un barco que debe distinguir entre los pedazos sueltos de hielo y los icebergs. Agregó que hay mucha actividad en los mercados financieros que transcurre sin que los reguladores se den cuenta. «Tenemos que ser humildes acerca de nuestra capacidad para ver todo lo que está pasando y debemos interpretar las claves que observamos de forma correspondiente», aseguró.

Identificar las amenazas al sistema financiero es más difícil que en los casos de la inflación o el empleo, que tienen indicadores más uniformes. Hasta hace poco, la principal crítica hacia la Fed era que sus políticas de estímulo iban a generar una inflación alta, pero los precios al consumidor siguen por debajo del 2% que el banco central tiene como meta.

El peligro es que las tasas bajas alienten a algunas personas e instituciones a asumir demasiada deuda o demasiados activos riesgosos. En el peor de los casos, ese tipo de conducta del mercado puede arruinar a los bancos e instituciones financieras con mayor exposición.

—Iván Rothkegel contribuyó a este artículo.

Fuente: The Wall Street Journal, 21/02/13.

HSBC continúa su repliegue en América Latina

HSBC continúa su repliegue en América Latina
Por Margot Patrick y Darcy Crowe

HSBC Holdings PLC anunció el martes que venderá sus operaciones en Panamá a Bancolombia SA por US$2.100 millones como parte de su estrategia de reducir su enfoque en Latinoamérica y en general su presencia global. El objetivo final del banco británico es salir de países de menor crecimiento.

El acuerdo también marca la continua expansión de Bancolombia en América Central. La entidad financiera con sede en Medellín se ubica como una de las instituciones bancarias más grandes de Panamá y ya tiene presencia en Guatemala y El Salvador.

«Los bancos colombianos por mucho tiempo quisieron tener una gran presencia en Centroamérica, pero HSBC llegó primero», dijo Daniel Niño, director de Pyxis-Economica, una firma de investigación económica de Bogotá.

«La salida de HSBC es una gran oportunidad y Panamá siempre fue el país más atractivo para invertir en Centroamérica», agregó.

Panamá, una economía dolarizada que espera crecer alrededor de 9,5% este año, goza desde hace tiempo del sector financiero más sólido de América Latina y es el destino favorito de los latinoamericanos acaudalados que quieren poner su dinero en un lugar seguro.

La filial que se ofreció en venta el martes, HSBC Bank (Panamá) SA, posee cerca de US$7.600 millones en activos.

El director general de HSBC en América Latina, Antonio Losada, señaló que el banco se concentrará en sus principales mercados en la región: Brasil, México y Argentina, tras una serie de repliegues en otros países latinoamericanos.

Los grupos financieros colombianos han sido los principales compradores de los activos de HSBC en la región

Un portavoz de HSBC indicó que el dinero recaudado con la transacción completamente en acciones se redistribuirá hacia «mercados prioritarios de crecimiento».

La compañía de servicios financieros globales ha vendido o cerrado 46 operaciones desde que su presidente ejecutivo, Stuart Gulliver, presentara una nueva estrategia para el banco en mayo de 2011. La reestructuración estratégica implica reducir costos y concentrarse en los mercados de alto crecimiento.

En el primer semestre de 2012, América Latina contribuyó con cerca de 9% a la ganancia antes de impuestos de HSBC. Brasil es el cuarto mayor mercado para el banco en términos geográficos después de Hong Kong, Canadá e India. México ocupó el séptimo lular y Argentina el número 12.

HSBC ya se retiró de Costa Rica, El Salvador, Honduras y Paraguay, y redujo su presencia en Chile, Colombia, Perú y Uruguay.

HSBC ingresó a Panamá en 1972, obtuvo una licencia al año siguiente y desarrolló una extensa red de sucursales mediante tres principales adquisiciones entre 2000 y 2006.

Bancolombia es la mayor entidad financiera de Colombia en términos de activos y desde 2006 ha estado aumentando sus operaciones en Centroamérica. El banco comenzó su expansión internacional con una adquisición en El Salvador y ha continuado absorbiendo bancos en otros países de la región.

Carlos Raul Yepes, presidente ejecutivo de Bancolombia, dijo en una conferencia de prensa desde Medellín que la compra será financiada con recursos propios. En marzo, el banco buscará la aprobación en por parte de los accionistas de una venta de acciones preferentes, pero el ejecutivo aclaró que dicha oferta no era necesaria para financiar la compra en Panamá.

Bancolombia es uno de los pilares de un conglomerado conocido en Colombia como el Sindicato Antioqueño, en referencia al departamento donde está ubicada Medellín, una ciudad que ha dominado por décadas el sector empresarial del país.

El grupo surgió en los años 70 como un mecanismo de defensa para las compañías del departamento de Antioquia que se estaban convirtiendo en blanco de compras de otros grupos económicos colombianos, lo que generó una red de decenas de empresas que compartían los mismos miembros en sus juntas directivas.

En los últimos años, el grupo ha racionalizado sus operaciones y ha sido la punta de lanza de la expansión de los bancos colombianos en América Central.

Ejemplos recientes incluyen la venta el año pasado de activos de HSBC en Colombia, Perú, Uruguay y Paraguay a Banco GNB Sudameris, también de Colombia, por US$400 millones.

En 2012, Banco Davivienda SA, de Colombia, adquirió las operaciones de HSBC en Costa Rica, El Salvador y Honduras por US$801 millones.

Bancolombia, por su parte, compró en diciembre de 2012 Banco Agromercantil de Guatemala por US$216 millones.

Fuente: The Wall Street Journal, 19/02/13.

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