Moody’s rebaja la calificación de Bélgica

Moody’s rebaja la calificación de Bélgica

Por joan e. Solsman

 

Moody’s Investors Service rebajó el viernes en dos peldaños la calificación crediticia de Bélgica al citar los riesgos e incertidumbre para el financiamiento, crecimiento económico y la hoja de balance del país.

La firma rebajó su calificación crediticia para Bélgica de «Aa1 a «Aa3«, la cual se ubica tres peldaños por debajo de la mayor calificación de deuda posible. La decisión de hoy pone fin a la revisión para una posible rebaja iniciada en octubre.

Moody’s y otras agencias calificadoras han estado rebajando sus perspectivas para la deuda de muchos países, últimamente, debido a la actual crisis crediticia en la región.

Moody’s citó el continuo deterioro en las condiciones de financiamiento para países de la eurozona como Bélgica que tienen niveles relativamente altos de deuda pública. La agencia citó que el deterioro aumentaba los riesgos para Bélgica, lo que podría perjudicar los esfuerzos del gobierno por la consolidación fiscal y reducción de deuda.

Además, la agencia indicó que la pequeña y muy abierta economía de Bélgica enfrenta riesgos a su crecimiento en el mediano plazo debido a la continua necesidad de desapalancamiento y austeridad en la eurozona.

Moody’s agregó que la hoja de balance del gobierno es más incierta y enfrenta nuevos riesgos derivados del sector bancario, especialmente relacionados a obligaciones vinculadas a Dexia Credit Local, una filial de Dexia SA.

Los gobiernos de Francia, Bélgica y Luxemburgo acordaron proveer 90.000 millones en garantías para el financiamiento de Dexia durante la próxima década cuando fue desmantelada en octubre.
Fuente: The Wall Street Journal, 16/12/11.

Lecciones de la unión fiscal de Estados Unidos para Europa

Lecciones de la unión fiscal de EE.UU. para Europa

Por David Wessel

 

Aunque un poco a tientas, Europa avanza hacia una unión fiscal más perfecta. O al menos así es como los alemanes lo describen: Stabilitätsunion.

Las dudas del mercado sobre la capacidad de pago de Grecia se propagaron a Irlanda y Portugal, y luego a Italia y España.

La única solución a largo plazo que puede salvar el euro, en opinión de los alemanes, es reforzar el control colectivo sobre las finanzas nacionales para inculcar la disciplina fiscal.

 

Estados Unidos tiene una unión fiscal. A través de Washington, el dinero pasa de los contribuyentes de Connecticut a los desempleados de California con menos alboroto que los fondos que van desde Grecia a Alemania. Los trabajadores se mueven libremente entre los 50 estados. Pero al igual que en Europa, los estados de EE.UU. comparten una moneda. Cada cual puede endeudarse sin una garantía explícita del gobierno central. Y lo hacen: el mercado estadounidense de bonos municipales bordea los US$ 2,9 billones (millones de millones).

Todo esto nos lleva a la pregunta que los economistas están ponderando: si Grecia puede elevar el costo de financiamiento de Italia, ¿podrían las deudas de Illinois o Puerto Rico hacer lo mismo con California? Además, ¿qué lecciones puede Europa aprender de la unión fiscal de EE.UU.?

Las respuestas son sorprendentes. Consideremos un caso hipotético. Illinois tiene serios problemas para pagar su deuda. Su calificación crediticia se desploma y crecen las preocupaciones. ¿Qué pasa con la deuda de Ohio?

Europa parece ofrecer una respuesta clara. Los problemas con la deuda de un lugar elevan el costo de financiamiento en otro lugar endeudado. Pero eso no es lo que ha ocurrido en EE.UU., según un nuevo estudio del Fondo Monetario Internacional (FMI). El trabajo examinó los altibajos de la deuda municipal a 10 años entre 2005 y comienzos de 2011 y halló que el alza en los costos de la deuda de un estado tiende a reducir los de otros estados, es decir lo contrario de Europa.

¿Por qué? Los autores del estudio, Rabah Arezki y Amadou Sy, del FMI, y Bertrand Candelon de la Universidad de Maastricht, no lo saben a ciencia cierta. Una razón podría ser que el mercado está dominado por fondos de inversión que están exentos de pagar impuestos y, en lugar de huir ante los problemas de un emisor, simplemente transfieren el dinero a otro. O tal vez los problemas no se propaguen fácilmente de un estado a otro porque los particulares prefieren seguir invirtiendo en bonos locales debido a los beneficios tributarios.

Andrew Ang, profesor de la Universidad de Columbia que ha investigado estos temas, apunta a una interesante lección para Europa. Los 50 estados de EE.UU. están mucho más integrados económicamente que los 17 países de la zona euro, observa. Así que uno podría esperar que los bonos de los estados estadounidenses respondieran más a los embates de la economía de EE.UU. como un todo, mientras que los bonos nacionales en la menos integrada economía europea respondieran más a las condiciones de cada país.

Pero es todo lo contrario, según Ang y su colega Francis Longstaff, de la Universidad de California, que hicieron un seguimiento de seguros contra la cesación de pagos desde 2008 hasta principios de 2011. Calcularon que los factores comunes, o el riesgo sistémico, representan cerca de 31% del riesgo crediticio de las deudas soberanas europeas, pero sólo 12% del riesgo crediticio de los bonos de los estados de EE.UU.

¿Por qué? Ang ofrece dos hipótesis. No importa qué tan mal esté California, nadie teme una desintegración de la zona dólar. O puede que los inversionistas estén seguros de que Washington saldrá al rescate; mientras, no es tan seguro que Berlín fuera a hacer lo mismo.
Fuente: The Wall Street Journal, 15/12/11.

 

Plata: Silver Demand Creates Small-Cap Opportunities

Silver Demand Creates Small-Cap Opportunities 

By The Royce Funds.

 

While gold continues to grab the headlines amidst the economic clouds and currency devaluation, silver has received far less attention. But silver’s increasing industrial and investment demand could change that.

 

Royce’s latest research piece examines silver by looking at:

 

Silver’s historical role

·         The pricing of silver and the silver-to-gold ratio

·         How silver could shine in the current economic climate, which we see as «biflationary»

·         How demand for silver is keyed by growing industrial uses

·         Examining silver-mining companies for investment

 

Artículo completo: Silver-demand-creates-Small-Cap-opportunities

 

SEC and SIPC ready to rumble over Stanford payouts

SEC and SIPC ready to rumble over Stanford payouts

At issue is whether CDs held in Antigua were guaranteed

By Dan Jamieson

 

The SEC versus SIPC fight looks to be a slugfest.

Late yesterday, the Securities and Exchange Commission asked a federal court in Washington, D.C., for an order directing the Securities Investor Protection Corp. to cover victims of R. Allen Stanford’s alleged $7 billion Ponzi scheme.

But SIPC president Steve Harbeck vows to fight the action.

“Given the diametrically opposed positions of the SEC and SIPC, this matter is going to have to be resolved in the courts,” he said in a statement sent to reporters today.

“We don’t believe [an SIPC liquidation of Stanford Financial Group] should happen without an argument on the merits of law,” Mr. Harbeck added in an interview.

But the SEC is saying there’s nothing to fight about.

In its court filing, the agency claims that it has sole authority to determine if Stanford customers should be covered.

“The language, structure and legislative history of [the Securities Investor Protection Act of 1970] demonstrate that the commission has absolute discretion to make this preliminary determination” to cover Stanford customers, the SEC argued.

SEC spokesman John Nester declined to comment.

The law allows the SEC to get court orders directing the SIPC to liquidate a failed brokerage firm and return cash and securities to customers.

Yesterday’s legal action by the SEC is the first time the agency has invoked this authority over the SIPC.

If the court grants the SEC’s request, Mr. Harbeck said that the SIPC will appeal.

The SIPC has refused to get involved in the Stanford case despite an SEC request from last June to do so.

“The SEC is taking the unprecedented position that SIPC must provide financial guarantees for investors who chose to purchase CDs issued by an offshore bank in Antigua,” rather than securities, SIPC said in its statement.

Expanding SIPC coverage to investments held outside of a brokerage firm would put the SIPC’s $1.4 billion reserve fund at risk, Mr. Harbeck told InvestmentNews.

As a result of the costs incurred in covering customers of the Bernard Madoff firm, the SIPC in 2009 increased assessments on broker-dealer firms to 0.25% of net operating revenue, up from a flat $150 prior to the Madoff scandal.

The SIPC covered Madoff investors because investors were issued statements showing that assets were held at Bernard L. Madoff Investment Securities LLC, Mr. Harbeck said.

“We don’t believe that [with Stanford] the brokerage firm was holding anything, and that is the essential difference,” he said.

In its court filing, the SEC argues that Stanford customers should be covered by the SIPC because the fraudulent certificates of deposit were sold through the brokerage firm and because Mr. Stanford controlled all of the firm’s nonbrokerage entities.
Source: Investment News, 13/12/11.

La Argentina que viene

Szewachnomics equipado

Por Enrique Szewach

 

La Presidenta ha designado al equipo que la acompañará en su segundo mandato.

Quedó claro que no habrá cambios de “estilo”.

Por el contrario, más que nunca, el gobierno seguirá concentrado en una sola persona, con poder pleno y sin control de los otros poderes. Un Congreso escribanía en el oficialismo y declamativo en la oposición.

Un Poder Judicial con escasa independencia y  una Corte Suprema que, si bien ha mostrado un grado de activismo elogiable en algunos temas como los vinculados al medio ambiente, por ejemplo, carece de capacidad y voluntad de hacer cumplir sus fallos.

Asimismo, se profundiza el control sobre la prensa independiente, (Resulta altamente probable que se avance en la limitación de las importaciones de papel para diarios y en el intento de expropiación de Papel Prensa), mientras se usa fondos públicos para seguir financiando a socios privados en la compra de medios. (Política poco exitosa, dicho sea de paso, a juzgar por las mediciones de audiencia y las tiradas de los medios oficialistas).

Este es el contexto institucional en que comienza el nuevo período presidencial.

Este marco, ya de por sí resulta limitante al crecimiento económico genuino y a la mejora de la calidad de vida de la población. Los países que encabezan el ranking de desarrollo humano poseen un mapa institucional bien distinto.

Pero además de este grave deterioro de la gobernabilidad republicana, la Argentina enfrenta problemas económicos serios.

En efecto, ya ha quedado claro el fracaso de la política energética de estos años. La producción de petróleo y gas y las reservas han declinado de tal forma que del autoabastecimiento y la exportación de excedentes hemos pasado a la importación creciente. Y la política de subsidios indiscriminados al consumo se ha tornado fiscalmente insostenible, mientras alienta una demanda artificialmente elevada tanto de energía como del resto de los bienes y servicios. (Precios bajos de la energía y el transporte es más derroche y más ingreso disponible para otros consumos).

Este fracaso ya lo ha reconocido el gobierno, parcialmente, al eliminar de manera desprolija y desordenada el esquema de subsidios que regía hasta ahora, aunque sin explicarnos el destino de los fondos que ahora recibirá. (Total, como somos “un país con buena gente”, no hace falta dar explicaciones). Todavía falta, sin embargo, empezar a dar precios a los productores locales de energía para que inviertan en serio. (Si es que eso alcanza, dado el marco institucional comentado). Es decir, todavía falta el “verdadero aumento” de los costos energéticos. (Se podría destinar parte de la recaudación de la eliminación de subsidios, al menos en una transición).

También ha fracasado, obviamente, la medida de no tener un Banco Central operacionalmente independiente. La tasa de inflación es elevada para los estándares internacionales y competitivos actuales. (Tanto la oficial, como la de las Provincias y la que calculan las silenciadas consultoras privadas). Y las reservas de libre disponibilidad que “atestaban los pasillos del Banco Central”, se han acabado, y se ha puesto fin a veinte años de libre convertibilidad entre el peso y el dólar. Ni estabilidad nominal, ni dólares abundantes en las reservas. Ni más depósitos a largo plazo en pesos. Ni más crédito a largo plazo en pesos, salvo para unos pocos.

Por su parte la política de ingresos ya se reconoce insostenible.

Han pasado las elecciones y, ahora, ya no se homologan convenios colectivos con 30% de aumento y se busca desesperadamente, un “pacto social” para frenar a los sindicalistas y moderar la pérdida de competitividad de la economía argentina.

Pero todos estos problemas surgen por el error mayor de estos años,  el reemplazo de la macroeconomía, por las políticas sectoriales, el caso por caso, y la policía. Política ratificada por la Presidenta en su discurso inaugural.

Sin política macroeconómica, los desequilibrios que hoy, finalmente, han salido a la superficie continuarán.

Porque son desequilibrios macroeconómicos. De gasto agregado. De política monetaria y fiscal. De política cambiaria, etc.

Exportar maní para importar autos, no soluciona el déficit de cuenta corriente. Como controlar precios no evita una elevada tasa de inflación.

Dicen que equipo que gana no se toca. Pero ahora hay que jugar otro tipo de juego. Hay otro escenario internacional, y los problemas locales ya no se pueden esconder.

Hará falta buena macro, además del ingenio comunicacional. 

Fuente: Perfil, 10/12/11.

Más información en: www.szewachnomics.com.ar

El euro deja de ser la meta soñada a la que aspira Europa del Este

El euro deja de ser la meta soñada a la que aspira Europa del Este

Por Gordon Fairclough

 

OSTROW MAZOWIECKA, Polonia — En una fábrica de muebles de esta ciudad que produce escritorios y estanterías de libros para clientes en toda Europa, las líneas de ensamblaje funcionan las 24 horas del día, los siete días de la semana.

A pesar de la crisis que aqueja a buena parte del continente, los empleados de esta fábrica pasan apuros para satisfacer la demanda. «Para serle franco, ni siquiera hemos sentido la crisis», reconoce Maciej Formanowicz, presidente de Fabryki Mebil Forte SA, mientras las máquinas montacargas trasladaban muebles para televisores con destino a Alemania.

Una de las grandes razones que explica la fortaleza de Forte es que Polonia no utiliza el euro.

Cuando la crisis financiera azotó el mundo hace tres años, el zloty, la divisa polaca, cayó frente a las monedas consideradas más fuertes, como el euro. Eso abarató las exportaciones polacas y ayudó a mantener la economía a flote. Desde entonces, Polonia ha sido el único miembro de la Unión Europea cuya economía no ha entrado en recesión.

La devaluación del zloty no ha sido la única razón del éxito polaco. Pero la flexibilidad de la moneda sumada a la crisis de la deuda que ha estremecido la zona euro ha cambiado el parecer de muchos con respecto a la adopción del euro, una meta que el gobierno prometió que alcanzaría en 2012.

Ahora, el ministro de Finanzas, Jan Vincent-Rostowski, dijo en una entrevista radial que debido a los «problemas estructurales muy arraigados» en la unión monetaria, «van a pasar varios años antes de que sepamos si la zona euro tiene sólidos cimientos y es seguro integrarse a ella». El líder de la oposición, Jaroslaw Kaczynski, es menos diplomático y asegura que la adopción del euro constituye un «suicidio económico».

Un mal augurio

El caso de Polonia es ilustrativo de lo que ocurre a lo largo de Europa Central y del Este. Los gobiernos, desde Hungría a Bulgaria, que antes clamaban por ingresar a la zona euro ahora están archivando esos planes y volviendo a examinar los costos y beneficios de una proposición que antes parecía inevitable. La expansión del euro era considerada parte del destino manifiesto de Europa, una potente señal de éxito económico y político para los países que antes conformaban la cortina de hierro.

El cambio de opinión constituye un mal augurio para la integración económica europea, un proceso que se ha extendido durante décadas. La moneda común es el eje y el principal símbolo de esa integración. Los defensores del euro temen que si se desvanece el entusiasmo por la moneda, otros esfuerzos para unificar a las naciones del continente también podrían estar en problemas.

Asimismo, Polonia y la República Checa son la clase de economías que la zona euro precisamente quiere incorporar: competitivas, con bajos niveles de endeudamiento y sólidas perspectivas de crecimiento. «Es un gran signo de interrogación sobre el futuro no solamente de la zona euro, sino de toda la Unión Europea y el proceso de convergencia», señala Simón Quijano-Evans, economista de ING Bank en Londres.

El viernes, los líderes europeos anunciaron un pacto que busca reparar ciertos defectos en la zona euro y reforzar la disciplina fiscal al imponer castigos automáticos a quienes no cumplan las normas. No está claro, en todo caso, que estas medidas sean suficiente para resolver la crisis de la región.

Los líderes políticos polacos insisten en que el país quiere ser parte de la zona euro, más adelante. También han indicado que una mayor integración fiscal aumenta el atractivo de la zona euro, al disminuir la probabilidad de una nueva crisis financiera. No obstante, ceder facultades a terceros es una propuesta difícil de aceptar en países como Polonia, que recuperaron su soberanía hace apenas 20 años, después de décadas de dominio soviético.

 

«Polonia debería aferrarse al zloty», recomienda Jacek Czerwinski, director ejecutivo de una empresa de servicios de televisión. «Si nos hubiésemos unido (a la zona euro) ahora estaríamos en serios aprietos».

No cuesta entender la magnitud de la desilusión, conforme la crisis se ahonda y la incapacidad del liderazgo de la UE para ofrecer soluciones efectivas debilita la confianza en las instituciones europeas.

Uno de los beneficios que atrajo a los países a la Unión Europea, un menor costo del financiamiento, ha perdido gran parte de su brillo ahora que las naciones que no forman parte del bloque económico ven cómo los mercados han disparado los rendimientos de los bonos de países como Portugal e Irlanda. En realidad, Polonia se puede financiar a una tasa de 5,89% para sus bonos soberanos a 10 años, por debajo de lo que tienen que pagar Portugal e Irlanda.

Luego está el tema de los rescates. «Podemos observar cómo la unión monetaria se transforma en una unión de transferencias o incluso una unión de deuda», dijo el primer ministro checo Petr Necas. «Nadie sabe lo que va a pasar con este proyecto».

Ventajas de estar fuera

La crisis de la deuda ha dejado de manifiesto el peligro de dejar la política monetaria en manos de un banco central multinacional. Grecia, Portugal, Italia, España y otros países de la zona euro no han logrado reanudar el crecimiento en parte porque no cuentan con una moneda que se pueda devaluar y, de esta manera, estimular la economía.

«Si uno es fuerte, es positivo ser parte de la zona euro», señala el ministro de Economía de Hungría, Gyorgy Matolcsy. «Si uno es débil, su vida corre peligro».

Mientras la mayor parte de la zona euro sufre un bajón económico, Polonia prospera. El tipo de cambio no es la única razón. «Obviamente es mejor estar fuera» de la zona euro ahora, señala Marek Belka, presidente del banco central polaco. «Tenemos los beneficios de estar en la Unión Europea, pero no en la zona euro». Entre esos beneficios figuran la capacidad de devaluar la moneda, no contribuir a los rescates y el acceso sin aranceles a los mercados europeos y fondos de la UE para iniciativas de desarrollo.

Forte, el fabricante de muebles, exporta casi 80% de su producción, la mayor parte al resto de Europa.

Formanowicz, su presidente, dice que aunque «en este momento a nadie en sus cabales se le ocurriría defender la adopción del euro», a la larga, la moneda común podría facilitarle la vida a pequeños empresarios como él al eliminar el riesgo cambiario. «Desde la perspectiva del pequeño empresario», indica, «la adopción del euro resuelve muchos problemas».

Fuente: The Wall Street Journal, 11/12/11.

La crisis europea se resuelve en el rumbo político de Italia

La crisis europea se resuelve en el rumbo político de Italia

Por Jorge Castro.

 

Todo indica que esta semana la crisis de Europa periférica ha llegado a un punto de definición. El viernes se reunió en Bruselas una cumbre de la Euro Zona, donde Alemania y Francia -con el liderazgo inequívoco de la canciller Angela Merkel- propusieron avanzar hacia una unión fiscal que coloque los presupuestos de los 17 países fuera del marco de la decisión nacional , en manos de una autoridad del bloque y no más de los respectivos Parlamentos.

Lo decisivo ocurrió el lunes en Roma, al presentar el gobierno de Mario Monti un drástico plan de ajuste y desregulación de 30.000 millones de euros (U$S 40.200 millones ), destinado a equilibrar el presupuesto en 2013 y a establecer una estructura de incentivos que permita a la séptima economía del mundo y tercera de la Zona Euro retomar la productividad perdida en las últimas dos décadas y superar así la depresión estructural -incapacidad de crecer sostenidamente en el largo plazo- que la caracteriza actualmente.

La causa principal de la crisis de confianza que experimenta Italia no es el tamaño de su deuda (120% del PBI), que es el mismo proporcionalmente que ha tenido en los últimas dos décadas. Los mercados prevén que, al no crecer, Italia no puede pagar los intereses de su deuda en el mediano plazo.

El estancamiento italiano -creció 0,25% anual promedio entre 2000 y 2010- se manifiesta en una pérdida creciente de capacidad exportadora. Las exportaciones aumentaron en el período 1998-2009 0,4% anual, comparada con el promedio europeo de 3,8%. Si se la clasifica por capacidad exportadora, Italia está por detrás, no sólo de Alemania, sino también de Grecia, España y Portugal.

¿Por qué la economía italiana crece tan poco? Es el resultado directo de una tendencia negativa en el incremento de la productividad.

Los costos laborales manufactureros por unidad de producto aumentaron 19% entre 2001 y 2007, en tanto cayeron 7,5% en Francia y 9,8% en Alemania.

La diferencia entre los niveles de productividad alemanes e italianos se amplió hasta alcanzar un nivel récord de 32%. Esta es la situación actual.

La Banca d’Italia (Banco Central) estima que la desregulación de las actividades económicas ajenas a la competencia, que representan más de 30% del producto, puede generar un aumento del PBI del 11% y un auge de 12% en los salarios reales, en un plazo de 5 a 10 años. La OCDE coincide: la liberalización de actividades productivas puede incrementar 14% la productividad en la próxima década.

El Estado italiano es un obstáculo mayor para el crecimiento del país y el freno fundamental del incremento de la productividad. Entre 1997 y 2008 el gasto público del gobierno central creció 38% (más de 2% del PBI), y el de las autoridades locales y regionales se expandió 80%.

Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo (BCE), definió al Sur de Italia como “la mayor y la más populosa región subdesarrollada de la Zona Euro”. En ella vive 1/3 de la población y su nivel de ingreso per cápita es 40% menor que en el Centro y en el Norte (30.000 euros vs. 17.000). En los últimos 30 años, el subdesarrollo sureño, en vez de converger con los niveles de ingreso y de productividad del Norte, ha acentuado su diferenciación.

Italia es uno de los países más ricos de Europa. Los instrumentos financieros superan, sólo en los bancos y en las oficinas postales, los 3,7 billones de euros. Los hogares italianos disponen de activos líquidos por 933.000 millones. La Banca d’Italia (2010) estima que los italianos disponen de ahorros por 6 billones. Falta agregar que la “economía en negro” asciende a 35%/40% del PBI.

El problema de Italia no es financiero ni de deuda pública, sino que deriva exclusivamente de su incapacidad para crecer en las nuevas condiciones globales de acumulación. El camino de superación de la crisis europea no está en Bruselas, sino en Roma.
Fuente: Clarín, 11/12/11.
El Dr. Jorge Castro es analista internacional y presidente del Instituto de Planeamiento Estratégico.
Más información en: www.agendaestrategica.com.ar

China anuncia inversiones en EE.UU. y Europa por 220 mil millones de euros

China anuncia inversiones en EE.UU. y Europa por 220 mil millones de euros

 

China armó dos fondos de inversiones destinados a los mercados de Estados Unidos y Europa. Es un respirador inesperado en estos momentos de crisis por 220.000 millones de euros.

La novedad se conoció en momentos en que el crecimiento económico del gigante asiático exhibió una desaceleración debido a la crisis mundial. Europa y Estados Unidos, cuyas economías están a la baja, son los principales compradores de los bienes asiáticos.

El Banco Popular de China informó que pretende desarrollar un nuevo vehículo de inversión para colocar en ambos destinos en procura de mejorar la rentabilidad de las reservas que tiene el país en moneda extranjera, consideradas las mayores del mundo.

El nuevo mecanismo de inversión operaría a través de dos fondos diferenciados, uno centrado en inversiones en Estados Unido y el otro en Europa, dijo uno de los voceros del Banco.

Uno de los fondos se llamará Hua Mei o China-Estados Unidos, y es el que destinará las inversiones en Norteamérica. El otro se denomina Hua Ou o China-Europa que canalizará el dinero al Viejo Continente.

El objetivo de Beijing es realizar inversiones más agresivas en el exterior para garantizar mayores retornos. Las reservas del gigante asiático suman unos 3,4 billones de euros.

China además logra con este tipo de políticos aumentar su influencia política como segunda potencia económica mundial. El país ya tiene una vicepresidencia en el Fondo Monetario Internacional y el año pasado se aprobó que tenga en el futuro el tercer voto en ese organismo y en el Banco Mundial.

Bejing viene sosteniendo una batalla para aflojar el ritmo de costo de vida y no perder amplios niveles de crecimiento. China, justamente, anunció ayer que había logrado frenar la inflación de 6,5% en julio a 5,5% en octubre. Parte de esas políticas de enfriamiento explican que el ritmo de la economía se haya desacelerado de 10,4% en 2010 a 9,7% en el primer trimestre de este año, 9,5% en el segundo y 9,1% en el tercero. Agregó que el índice de los precios al consumo aumentó en noviembre 4,2% respecto al mismo mes del año pasado, el nivel más bajo desde septiembre 2010.
Fuente: Clarín, 10/12/11.

Los líderes de la Unión Europea forjan un nuevo pacto fiscal

Los líderes de la Unión Europea forjan un nuevo pacto fiscal

Por Matthew Dalton y Frances Robinson

 

BRUSELAS — Los líderes de la Unión Europea acordaron el viernes forjar un nuevo acuerdo sobre gobierno económico del bloque sin el respaldo del Reino Unido, pero nuevamente rechazaron reunir grandes sumas de dinero que los expertos creen serán necesarias para asegurar financiación para Italia y España y prevenir el colapso de la zona euro.

Los 17 países de la zona euro acordaron formalmente registrar sólo déficits fiscales mínimos en el futuro y otorgaron al Tribunal de Justicia de la UE el derecho a invalidar leyes nacionales que no hagan cumplir esa disciplina de forma apropiada.

La canciller alemana, Angela Merkel, habla con el primer ministro italiano, Mario Monti, el viernes.

Pero la oposición al pacto significa que las nuevas normas fiscales tendrán que operar como acuerdos intergubernamentales en lugar de ser implementadas por medio de cambios al tratado, lo que habría requerido un respaldo unánime. Todas las naciones miembro de la UE salvo el Reino Unido indicaron que podrían unirse al acuerdo fiscal de la zona euro, aunque algunos tendrán que consultar con sus parlamentos.

La canciller alemana, Angela Merkel, dijo el viernes que el acuerdo europeo para reforzar la eurozona crea una nueva base de confianza en la moneda única.

«Hemos dado un primer paso importante hacia la estabilidad permanente del euro», dijo Merkel a la prensa tras dos días de cumbre en Bruselas.

Los 27 gobiernos también acordaron que levantarían hasta 200.000 millones de euros para el Fondo Monetario Internacional, dinero que podría ser usado para otorgar préstamos a países de la zona euro. Los detalles del pacto serán trabajados en las próximas semanas, incluyendo cuánto, si es que algo, se destinará a la zona euro.

Los gobiernos, no obstante, no lograron alcanzar un acuerdo sobre el aumento de la capacidad de préstamos de rescate del bloque. Alemania sigue oponiéndose a la idea, que podría garantizar hasta 700.000 millones en créditos para Italia y España y para recapitalizar los bancos de la zona euro. Los gobiernos decidieron volver a debatir la propuesta en marzo.
Fuente: The Wall Street Journal, 09/12/11.

Por qué leer novelas es clave para un emprendedor

Por qué leer novelas es clave para un emprendedor

Por Melissa Korn

La Escuela de Negocios IE, de Madrid, se concentra en los emprendedores, y no sólo porque haya pocas oportunidades laborales en España.

Desde que abrió sus puertas en 1973, la IE ha escalado en los rankings internacionales y con frecuencia aparece entre los programas de MBA más competitivos del mundo. Esa reputación le ha permitido conformar un cuerpo estudiantil diverso, 80% del cual proviene de fuera de España.

Santiago Íñiguez de Onzoño, decano de la IE, dice que el enfoque global, junto con un fuerte interés en el emprendimiento y las metas profesionales de sus estudiantes, han protegido a la escuela de la crisis económica española.

Aun así, no ha sido inmune. El volumen de solicitudes de inscripción comenzó a caer este año —como en otras escuelas— cerca de 6% interanual. La IE también compite con escuelas latinoamericanas cada vez más prestigiosas, lo cual aumenta el reto de mantenerse relevante en un mercado atiborrado.

Íñiguez, de 49 años y autor de La curva de aprendizaje, un libro sobre educación de negocios, habló con The Wall Street Journal sobre la transformación en los programas de escuelas de administración, los emprendimientos como refugio frente a la crisis financiera, y por qué los gerentes deberían leer novelas. A continuación, pasajes editados de la entrevista:

WSJ: En su libro, usted dice estar optimista sobre el futuro de las escuelas de negocios, ¿pero no hay menos postulantes?

Íñiguez: La educación en administración aún se vende como pan caliente. Hay una especie de turbulencia o incertidumbre cada tres a cinco años. Siempre hay [predicciones del] fin de las escuelas de negocios. Lo que tenemos que hacer es renovar nuestros ofrecimientos, reexaminar el contenido y cambiar el formato y los modos de entrega.

WSJ: ¿Cómo sobrevivirá a la actual transformación entre las escuelas?

Íñiguez: Mantenerse dinámicos e innovadores es la única manera de sobrevivir. Esta es una industria global, y junto con muchas otras industrias globales, se está volviendo más concentrada. Veremos escuelas grandes o muy especializadas, escuelas boutique. Quienes no elijan una de estas estrategias quedarán atrapados. [Íñiguez dijo por en un correo electrónico que espera que la IE siga el modelo de «servicio completo».]

Estamos elaborando programas más combinados [instrucción en línea y en persona], que consisten en usar los mismos docentes que empleamos en las aulas tradicionales y producir nuestros propios materiales multimedia.

WSJ: ¿Pasaría a ser completamente digital?

Íñiguez: No. Aún somos animales, necesitamos una respuesta animal. En algún punto, los [alumnos] necesitan encontrar a otros, estrecharles la mano y abrazarse. No hay una economía de escala en este tipo de educación. (En grupos pequeños), la gente tiende a participar mucho más, trabaja más duro porque si no se nota.

WSJ: ¿Por qué un estudiante hispanohablante habría de asistir a una escuela en España en vez de Latinoamérica, donde las oportunidades de crecimiento son mucho más obvias?

Íñiguez: Si compara la composición de nuestro MBA con cualquier programa en Latinoamérica, es más diverso. Esto da a los participantes muchas visiones diferentes del mundo.

España no sólo es un puente entre Europa y Latinoamérica, sino también un puente entre Europa y África. Servimos de crisol de culturas, lo que no pasa en Latinoamérica.

WSJ: Ha dicho que quiere incorporar más humanidades y ciencias sociales [a la educación de negocios]. ¿Por qué?

Íñiguez: Los gerentes deberían leer más historia, más biografías y más novelas.

Las novelas estimulan la imaginación y la curiosidad. Una persona que tiene que ser innovadora necesita cultivar estas cosas.

Ofrecemos un módulo de pensamiento del diseño y arquitectura. [Pedimos] a los estudiantes que diseñen su propio espacio de trabajo, o miren obras de arte y las expliquen. Uno inculca esas destrezas observacionales y obliga a los [estudiantes] a volverse más reflexivos.

Lo mismo sucede para muchas otras cosas, [como] la historia. Si uno sabe más sobre la historia china, estará en muchas mejores condiciones de liderar equipos chinos.

WSJ: ¿Qué libros están en su lista obligatoria para gerentes?

Íñiguez: Uno de mis favoritos es Anna Karenina, de Tolstoy. Dirigir gente tiene mucho que ver con conocer a personajes y ser buen psicólogo. Asimismo, El último magnate, de F. Scott Fitzgerald. Cuando uno lee biografías de presidentes ejecutivos, parecería estar leyendo las vidas de santos. No se aprende mucho. Las novelas son más realistas.
Fuente: The Wall Street Journal, 09/12/11/11.

Artículo relacionado: https://www.economiapersonal.com.ar/2011/11/22/los-mejores-libros-para-emprendedores/

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