Los bancos europeos se preparan para lo peor
julio 14, 2011
Los bancos europeos se preparan para lo peor
Por David Enrich, Sara Schaefer Muñoz y Tom Lauricella
Algunos de los bancos más grandes de Europa están tomando medidas para reforzar sus defensas para el caso en que la crisis de deuda se salga de control y uno o más países de dejen la zona euro, una señal de los crecientes temores del sector financiero sobre la difícil situación que atraviesa el continente.
Según funcionarios del sector, algunos de esos bancos han restringido los préstamos transfronterizos a empresas en países como España e Italia. Otros, en cambio, depositan más dinero en el Banco Central Europeo (BCE), de acuerdo con datos de esa entidad. En tanto que otros más aumentan el uso de seguros contra la cesación de pagos como protección contra sus tenencias de deuda soberana de países inestables.
Mientras la crisis se profundiza, incluso los bancos centrales europeos consideran la posibilidad de que uno o más países abandonen la moneda del bloque, de acuerdo con fuentes al tanto, un escenario que hasta hace una semana les parecía inadmisible.
En general, los bancos europeos parecen ser cada vez más renuentes prestarse dinero entre si, incluso a corto plazo. El dinero que los bancos europeos depositaron en el BCE a un día trepó el martes a 90.500 millones de euros (US$127.000 millones), frente a los 65.700 millones de euros del día anterior. La última vez que ese tipo de depósitos había tenido un desempeño similar había sido más de cinco meses atrás, el 7 de febrero, cuando los bancos atesoraron allí 137.000 millones de euros.
Pese a que la cantidad de los fondos depositados en el BCE sube y baja por razones técnicas a lo largo de cada mes, ha sido históricamente un buen indicador acerca de la renuencia de los bancos a prestarse dinero unos a otros, y sobre la intensificación de la crisis financiera.
Los cambios reflejan la creciente inquietud por la falta de voluntad de los líderes políticos de Europa para abordar de manera adecuada los problemas del continente. Las inquietudes han pasado de la preocupación por que Grecia pueda caer en incumplimiento de pagos de su deuda a un escenario más dramático, donde Grecia u otro país dejen la moneda del bloque.
A pesar de que la crisis de la deuda europea ha afectado al continente desde hace alrededor de un año y medio, parece haber entrado en una nueva y más peligrosa fase esta semana. En este contexto se han desvanecido expectativas de que los funcionarios europeos podrán contener una vez más los problemas de Grecia y evitar una caída en incumplimiento de pagos, lo que podría ocasionar pérdidas a los bancos tenedores de deuda griega.
En el proceso, la atención se volvió hacia los problemas de las deudas de Italia y España. A principios de año se había vuelto una opinión general que a pesar de sus propios problemas económicos y fiscales, tanto Italia como España se habían puesto a salvo de los problemas de Grecia. Sin embargo, la reciente atención puesta en Italia sugiere que no es el caso.
«Más allá del BCE, en la actualidad no hay en la UE grandes billeteras capaces de respaldar a España e Italia», expresó Willem Buiter, jefe economista del Citigroup Inc.
La salida de un país de la zona euro podría exponer a los bancos con grandes operaciones en esos países al riesgo de una rápida devaluación de la moneda y otros trastornos. Mientras un banquero dijo que su banco estaba aumentando su cobertura para protegerse, un funcionario de otro banco expresó que la situación de Italia es monitoreada «momento a momento».
Las medidas defensivas tienen el potencial de aumentar la presión sobre esas economías mediante la reducción de la oferta ya limitada del crédito. Esto ocurrió al comienzo de la crisis financiera de Estados Unidos en 2008, profundizando la recesión.
Los funcionarios de algunos bancos dijeron que rebanaron su exposición a países en riesgo hace más de un año, por lo que son innecesarias nuevas medidas. También los bancos siguen de cerca sus posiciones de financiación, alertas a la posibilidad de que los depositantes en pánico comiencen a tirar de los fondos en manos de prestamistas relacionados con la crisis de la zona euro, señalaron funcionarios del sector.
Hay indicios de que algunos depositantes, como los fondos de mercados de dinero de Estados Unidos, que representan una fuente de fondos clave para muchos bancos europeos, están cada vez más nerviosos. Funcionarios relacionados con dos bancos europeos relativamente saludables indicaron que recientemente han captado más depósitos a corto plazo, a pesar de que están ofreciendo tasad de interés ultra-bajas. Asimismo, señalaron que el repunte de los depósitos es indicativo de una fuga hacia la seguridad.
Fuente: The Wall Street Journal, 13/07/11.
¿El costo de salvar al euro es demasiado alto?
julio 13, 2011
El costo de salvar al euro es demasiado alto
Por Nicholas Hastings
LONDRES (EFE Dow Jones)–El euro podría haberse convertido en un activo demasiado caro. Durante los últimos 18 meses, la moneda única ha sido capaz de superar la crisis de la deuda soberana de la zona euro bastante bien.
Aunque el euro ha estado periódicamente bajo la presión de las ventas, siempre ha sobrevivido por la suposición de que los líderes europeos acudirían al rescate.
En cada etapa del juego de negociación de la deuda, los países centrales de la Unión Europea han acabado abriendo la billetera, proporcionando los fondos para evitar que los débiles caigan y permitiendo que el euro viva otro día.
Sin embargo, el costo de mantener vivo el euro se ha convertido en un factor exponencial.
Los temores de que Italia sea la siguiente víctima de la crisis de la deuda sitúa el problema en un nivel nuevo y diferente.
Además, las negociaciones de los líderes europeos podrían permitir ahora que Grecia incurra en el impago, al menos parcial, de sus deudas, lo que podría llevar todo el asunto de la deuda periférica a una fase diferente.
Veamos primero los factores de esto último: superficialmente, dejar que Grecia refinancie algunas de sus deudas tiene sentido. Probablemente es la única forma en la que el país será capaz de salir de debajo de su montaña de deudas y comenzar una etapa de la recuperación económica lo suficientemente fuerte como para que se reanude una financiación normal.
Pero, lo que parece ser lo lógico, podría llegar a ser una locura.
Si se permite que Grecia incurra en el impago, esto no sólo va a crear problemas a los bancos acreedores del país, y a las agencias de calificación crediticia, sino que cualquiera en la zona euro podría reclamar el mismo trato preferencial.
Die Welt informó el fin de semana de que el Banco Central Europeo está buscando un aumento masivo del fondo de rescate de la zona euro.
Por supuesto, eso es sólo para hacer frente a la deuda soberana. Pero también existe el problema de la recapitalización que necesitarán los bancos acreedores para mantenerse solventes tras cancelarse todas las deudas.
Los resultados de las pruebas de solvencia que se llevarán a cabo el viernes podrían revelar lo que está en juego.
El aumento del costo de salvar el euro llega justo cuando la economía mundial atraviesa un bache y desaparece el reciente optimismo sobre algunas grandes economías de la zona euro.
Así que, aunque los líderes de la Unión Europea vuelvan a salir al paso con la esperanza de mantener el euro a flote, bien podrían encontrarse con que su propio electorado, que ya duda del futuro de la moneda única, se resiste a pagar una factura aún mayor.
Fuente: The Wall Street Journal, 11/07/11.
Por qué Obama quiere un acuerdo amplio sobre el déficit
julio 13, 2011
Por qué Obama quiere un acuerdo amplio sobre el déficit
Por Gerald F. Seib
El presidente Barack Obama declaró nuevamente el lunes que le gustaría llegar a un acuerdo de gran alcance para reducir el déficit, y por una buena razón. El mandatario, más que la mayoría de los demócratas, tiene en este momento incentivos convincentes para buscar sellar un importante pacto para combatir el déficit fiscal.
Esa realidad explica muchas cosas sobre lo que ha ocurrido entre bastidores en el actual psicodrama de Washington, en el cual ahora el bastión republicano había tenido hasta ahora la iniciativa.
Las características generales de este drama son bien conocidas: Para ganar los votos en el Congreso y elevar el límite de endeudamiento del gobierno con el fin de que Washington siga pagando sus cuentas, los demócratas y republicanos primero necesitan lograr un acuerdo sobre un plan para reducir el déficit. Mientras el vicepresidente, Joe Biden, y algunos miembros clave del Congreso han estado en las últimas semanas reunidos en una sala negociando un acuerdo para reducir el déficit en cerca de US$2,4 billones durante la próxima década, Obama y el presidente de la Cámara de Representantes, el republicano John Boehner, han estado en otra sala discutiendo sobre un acuerdo de mucho mayor envergadura para reducir el déficit en US$4 billones, a la vez que comienza el proceso para reformar el código impositivo y el programa estatal de asistencia de salud Medicare para personas de edad avanzada.
Ese intento pareció fracasar durante el fin de semana, cuando Boehner decidió que no podía aceptar los incrementos impositivos y en los ingresos fiscales por US$1 billón que los demócratas consideran necesarios para sellar el acuerdo, y que Obama defiende firmemente. Sin embargo, Obama se mostró el lunes como un líder que quiere mantener vivo el acuerdo de gran alcance: «Sigo presionando a los líderes del Congreso para (lograr) el acuerdo más amplio posible», afirmó Obama momentos antes de una nueva ronda de negociaciones con los legisladores.
Y por una buena razón. Aunque en el actual clima de desconfianza que predomina en Washington algunos dudan de que el presidente quiere realmente el acuerdo de gran alcance sobre el déficit que afirma estar buscando, Obama tiene una gran cantidad de incentivos para perseguir ese tipo de acuerdo. El mandatario, quien asumió la presidencia hace 30 meses, no era por instinto un partidario de reducir el déficit, pero ha aprendido de la forma difícil que eso es algo que necesita hacer.
Cabe resaltar que Obama y Boehner han estado buscando un acuerdo de gran alcance sobre el déficit por la razón más importante de todas: Ambos piensan que sería bueno para el país y su economía en el largo plazo. Ambos merecen un reconocimiento por eso.
Una reducción del déficit es políticamente positiva para Obama en este momento, ya que el mandatario busca la reelección en las elecciones del año próximo. Muchos estadounidenses temen que su país se haya salido de control, lo que no es bueno para ningún presidente en funciones. Si el aumento de déficit y de la deuda contribuyen a esa percepción, revertir la tendencia de una manera drástica sería algo bueno.
Eso no es algo tan cierto para los demócratas en el Congreso, quienes están más preocupados por proteger los programas de ayuda social y el gasto interno, que son importantes para las bases del partido. Pero para un presidente ávido por volver a ganar el apoyo de los votantes independientes, la reducción del déficit es un factor positivo neto. Vale la pena destacar que las mayores influencias sobre el presidente, mientras navega este tema, son el secretario del Tesoro, Tim Geithner, y el asesor político de la Casa Blanca, David Plouffe, ambos convencidos, aunque por diferentes razones, de las virtudes de recortar el déficit.
Obama también sabe que cualquier acuerdo para reducir el déficit, grande o pequeño, va a tener repercusiones negativas en la población de la tercera edad, un grupo con el que ya tiene problemas. Incluso un acuerdo de menor alcance sobre el déficit requerirá ciertos recortes en los gastos del Medicare. Los demócratas se opondrán a ello, y Obama tendrá que absorber el golpe.
Por lo tanto, desde el punto de vista de Obama, si de cualquier manera va a ser atacado por un acuerdo sobre el déficit, quizás vale la pena buscar también beneficios reales en el proceso. Citando a Biden, «no tiene sentido morir en una cruz pequeña». Eso explica por qué Obama se ha estado preparado para discutir con Boehner cambios significativos en el funcionamiento del Medicare, incluida la posibilidad de modificar la edad de elegibilidad.
Un acuerdo de gran alcance sobre el déficit también permitiría a Obama decir a los electores demócratas que, incluso si no están contentos con él, al menos puso sus programas más apreciados -el Medicare y el sistema de seguridad social- en una sólida base financiera para las próximas generaciones.
Pero más importante aún puede ser el hecho de que un acuerdo amplio allanará el camino para que Obama se enfoque en otros problemas, sin que los problemas sobre el déficit entorpezcan constantemente sus acciones. Si es elegido para un segundo mandato, puede apostar a que preferirá enfocarse en la energía alternativa, la educación y la inmigración, en lugar de verse acosado a cada momento por el problema del déficit.
Por lo tanto, esos son los factores que están motivando a Obama. Pero, ¿cómo manejaría un fracaso en su intento por alcanzar un acuerdo amplio?
En primer lugar, sus puntos principales casi se escriben por sí solos: Ofrecí tres dólares en recortes de gastos por cada dólar de aumento en los impuestos, y los republicanos rechazaron mi propuesta. Debido a que los líderes republicanos no aceptaron ningún aumento en los impuestos, todos pagarán más por el Medicare y los servicios de seguridad social, y obtendrán menos beneficios en el futuro.
Y, finalmente, Obama tiene a su disposición una táctica cuya efectividad ha sido demostrada por la historia: Puede usar el fracaso, al estilo Harry Truman, en contra de un «Congreso que no hace nada».
Fuente: The Wall Street Journal, 12/07/11.
El valor social de la especulación
julio 12, 2011
El valor social de la especulación comercial y financiera
Por Jorge A. Sanguinetty
Un buen amigo, que se distingue por sus preguntas inteligentes, me pidió hace poco que le explicara cuál era la contribución que la especulación le hacía a la sociedad, una cuestión que siempre ha despertado curiosidad y críticas pero que actualmente ha cobrado una mayor relevancia. Aparte de la explicación que en aquel momento le ofrecí sin tener tiempo para elaborar, le prometí que escribiría este artículo dada la enorme importancia del tema.
Comencemos por definir el concepto mismo de especulación, el cual lleva una carga peyorativa que por reflejo casi siempre nos hace pensar que las actividades así representadas siempre son indeseables y hasta reprobables. De acuerdo con el diccionario de Manuel Seco, Olimpia Andrés y Gabino Ramos, especular es “realizar operaciones comerciales o financieras aprovechando las fluctuaciones del mercado para obtener grandes beneficios”. La especulación surge de manera automática cuando los derechos de propiedad se combinan con la libertad de gestión en presencia de las fluctuaciones de cualquier mercado. De hecho, la especulación es el equivalente económico del fenómeno físico que observamos cuando las aguas de dos recipientes conectados por un tubo tienden siempre a tener un nivel común. Hay que tener en cuenta que el estado natural de los mercados, tanto de bienes y servicios, como financieros, es la fluctuación. Como las olas en el mar o los vientos en la atmósfera, las fluctuaciones de diversos mercados son más o menos variables, dependiendo de la naturaleza de lo que se intercambia en cada mercado, de manera que puede haber períodos de pocas fluctuaciones y épocas de fluctuaciones más amplias o hasta violentas.
La especulación la practicamos todos, como consumidores, como productores o como inversionistas. También se practica profesionalmente por aquéllos cuyos ingresos principales provienen de la especulación. Y además toda especulación o actividad especulativa enfrenta un riesgo, o sea, es una actividad sujeta a incertidumbre de manera que nadie sabe a ciencia cierta si después de una operación dada el resultado final será una ganancia o una pérdida. Me parece que el valor social de las especulaciones no profesionales es obvio pues, por ejemplo, al comprar una casa para vivirla esperamos que la misma por lo menos mantenga su valor, de lo contrario no la compraríamos, aunque siempre deseamos y esperamos que su valor se aprecie con el tiempo. Lo mismo podemos decir cuando invertimos nuestros ahorros en un banco o en algún instrumento financiero como bonos o acciones, esperando ganar, de lo contrario no lo invertiríamos. Nótese que en todo caso, lo que nos motiva a tales transacciones es el interés personal, que cuando es desmedido algunos comienzan a calificarlo como avaricia.
La especulación profesional también está motivada por el interés personal de los que la practican pero ¿qué utilidad social tiene? Antes de responder debemos notar que cuando un grupo de personas juega al póker apostando su dinero (no el dinero de otros), el grupo se divierte haciendo uso de su libertad para reunirse y apostar, aunque el resto de la sociedad no gane nada. El valor social de las apuestas correspondientes está limitado a los participantes. La especulación profesional hace por lo menos dos contribuciones útiles a la sociedad. Una es que sirve para estabilizar los mercados por medio de los precios que equilibran la oferta y la demanda en cada caso. Oferta (producción) y demanda (uso o consumo) fluctúan por innumerables razones lo cual genera una gran incertidumbre. Los que especulan tratan de pronosticar los cambios y apuestan de una manera u otra. Cuando aciertan ganan y cuando no pierden, pero en el proceso generan una gran cantidad de información para toda la sociedad mientras los mercados buscan sus niveles respectivos.
La otra gran contribución es especialmente visible en los mercados financieros donde los que ahorran siempre buscan oportunidades de inversión que hagan crecer sus ahorros. Aunque los mercados financieros parecen casinos y en cierta medida operan como tales, la realidad es que una parte de la especulación acaba dedicándose a invertir (apostar) en nuevas empresas, productos o tecnologías con la esperanza de que la nueva iniciativa tenga éxito y produzca una ganancia significativa. Es como si en el juego de póker, uno de los ganadores usara su dinero para invertir en una nueva empresa o en un invento prometedor. O sea, el flujo y reflujo de fondos en los mercados financieros es parcialmente usado para redistribuir la riqueza creada, pero es también usada de manera inseparable para generar nueva riqueza.
No hay que confundir la especulación con las actividades ilegales o con las que distorsionan los mercados. Si un especulador hace algo ilegal, como conspirar para manipular los precios de los mercados, desinformar a los compradores y vendedores o simplemente roba o engaña a sus clientes, es un error creer que la especulación es la culpable, del mismo modo que es un error decir que la culpa está en la avaricia. ¿En qué punto el interés personal se convierte en avaricia? Por supuesto que no simpatizamos con el avaro, pero es una tontería pensar que podemos regular la avaricia o evitarla por la sencilla razón de que tendríamos que coartar las libertades que nos permiten perseguir legítimamente nuestro interés personal, con el cual estamos programados biológicamente desde que nacemos. Que su desmesura se convierta en la odiada avaricia es una cuestión ética y moral, sin duda, pero no es susceptible de ser regulada directamente y mucho menos otorgarle a un gobierno los poderes para hacerlo. Sería como instaurar una especie de inquisición socialista que nos obligue a ser honestos y altruistas.
Miami, 10 de abril de 2009.
Versión PDF: El-valor-social-de-la-especulación
Más información: https://www.economiapersonal.com.ar/2010/06/22/especulacion-profesional/
El sistema de salud de España amenaza sus finanzas
julio 12, 2011
El sistema de salud de España, otra amenaza para sus finanzas
Por Jonathan House
MADRID — El gobierno español prometió inyectar 8.000 millones de euros (US$11.600 millones), al alicaído sistema de salud pública el próximo año. La iniciativa resalta los peligros para las cuentas fiscales de un alza descontrolada en los costos de salud en los precisos momentos en que el país lucha por sanar sus finanzas y evitar un rescate internacional.
Los gobiernos regionales de España financian los servicios gratuitos de salud y subsidian los medicamentos, lo que representa el segundo mayor gasto del gobierno detrás de las pensiones. El gasto en salud ha crecido cerca de 10% al año desde 2002 y llegó a US$70.000 millones de euros en 2010.
Los déficits crónicos del sistema de salud estatal en España han empeorado debido a la pronunciada caída de la recaudación fiscal durante la crisis económica. Las compañías farmacéuticas, fabricantes de equipos médicos y otros proveedores dicen que se les adeuda alrededor de 12.000 millones de euros y que los periodos promedio de pago en algunas partes del país sobrepasan los 600 días. Funcionarios españoles no ponen en entredicho esos números.
«Algo está fallando en nuestro sistema que es necesario corregir», dijo Marcelino Iglesias, secretario de organización del gobernante partido socialista acerca de la ayuda, que fue anunciada el domingo. El gobierno central le ha otorgado a las regiones fondos de salud en varias ocasiones, que se han usado para pagar a los proveedores. La última vez fue en 2005, cuando les dio 1.700 millones de euros.
Los analistas, no obstante, consideran que se trata de una solución de corto plazo que el gobierno debe solventar cuando trata de reducir el déficit fiscal de 9,3% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2010 a 3% del PIB para 2013. Estos temores, acompañados de la crisis griega han causado el aumento constante de la prima que los inversionistas exigen para tener deuda española a 10 años en vez de los bonos referenciales alemanes.
En marzo, la clasificadora de riesgo Moody’s Investor Service rebajó la calificación de la deuda soberana española a Aa2 y le asignó una perspectiva negativa.
La rica pero altamente endeudada Cataluña es la primera región en intentar reformar su servicio de salud. Ha recortado el gasto de salud en 6% este año despidiendo a miles de trabajadores, cerrando muchas dependencias hospitalarias y alquilando otras instalaciones a clínicas privadas.
Las reducciones de gastos han desencadenado una aguda reacción, con manifestaciones sindicales casi semanales. También han atizado el movimiento nacional de protesta de jóvenes descontentos que a comienzos de mes bloquearon el acceso al Parlamento de Cataluña en el día que tenía previsto votar por el presupuesto de 2011. El presidente catalán, Artur Mas, y otros legisladores acudieron al parlamento en helicóptero.
Carmen Navarro, médica de familia y representante en Cataluña de las Comisiones Obreras de España, dijo que el gobierno local está «degradando la sanidad catalana, que era una de los mejores del mundo».
A pesar de las severas reducciones de gastos, Cataluña dice que no podrá cumplir su meta de déficit equivalente a 1,3% de su PIB. Las autoridades allí y en otras regiones dicen que se necesitan acciones del gobierno central para reducir más o incrementar la financiación para los servicios de atención médica, que representan 40% de sus presupuestos.
Aunque los gobiernos regionales son responsables de financiar la atención médica, el gobierno central en Madrid mantiene amplias facultades para dictar las normas de medicamentos y de servicio. Actualmente, todos los servicios son gratuitos y los medicamentos están subsidiados. Cualquier iniciativa para aumentar los ingresos con el cobro por algunos servicios o exigir un copago deben ser autorizados por Madrid. El gobierno central también controla en gran medida las políticas tributarias nacionales.
Sin una seria reforma de salud, muchas regiones a fin de año estarán obligadas a elegir entre pagar los salarios y cumplir las metas de déficit presupuestario, señala Alberto Núñez Feijóo, presidente de Galicia, en el noroeste de España. En una entrevista, Feijóo indicó que varias regiones ejercen presión sobre el gobierno central para presentar un paquete de reducción de costos en una reunión de jefes regionales de finanzas programada para fines de julio. «El gobierno debería atender nuestra llamada para no tener que atender la llamada de Bruselas», dijo Feijóo en referencia a un paquete de medidas de austeridad que España implementó el año pasado por exhortación de la Unión Europea.
Fuente: The Wall Street Journal, 11/07/11.
Italia en el ojo de la tormenta
julio 12, 2011
Italia pasa a estar en el ojo de la tormenta financiera europea
Por Alessandra Galloni y Marcus Walker
ROMA — Italia, que hasta ahora había observado los problemas financieros de la zona euro desde cierta distancia, quedó el lunes en el ojo de la tormenta cuando los inversionistas huyeron de los bonos del país mientras los líderes europeos luchaban por impedir que la crisis se propagara a la tercera economía del continente.
Los temores sobre la solvencia y la estabilidad política de Italia, sumados a la frustración del mercado ante la incapacidad de los líderes europeos para resolver los problemas de Grecia, provocaron que el rendimiento de los bonos soberanos de Italia a 10 años saltara más de 100 puntos básicos, alcanzando un récord de 285,6 frente a los bonos alemanes, en comparación con la semana anterior.
En un intento por detener el pánico, el primer ministro italiano Silvio Berlusconi prometió la pronta aprobación en el parlamento de un paquete de medidas de austeridad que fue divulgado hace dos semanas y que busca equilibrar el presupuesto de Italia para 2014, evitando el titubeo político que a menudo frustra a los gobernantes italianos.
Las medidas «serán aprobadas dentro de unos días, puesto que el gobierno cuenta con una sólida mayoría», respondió en un correo electrónico el ministro de Trabajo y Políticas Sociales Maurizio Sacconi.
Incluso ese plazo abreviado, sin embargo, podría no alcanzar para aliviar la turbulencia de los mercados. «La experiencia de Grecia, Irlanda y Portugal demuestra que la confianza del mercado puede desaparecer muy rápido», afirma Marchel Alexandrovich, economista de Jefferies International, en Londres. «Los fundamentos de Italia son más fuertes que, por ejemplo, los de España, pero si el mercado pierde la confianza en un país, entonces este tipo de cosas ya no importa».
La mayor parte de las dudas de los inversionistas tienen sus raíces más allá de las costas de Italia. Al mercado le inquieta que los líderes europeos aún no acuerden un segundo paquete de ayuda para Grecia, y que una posible caída en cesación de pagos por parte de Atenas pudiera afectar a las economías más grandes del continente.
Ante la ausencia de un consenso acerca de cómo repartirse con los acreedores del sector privado la carga de un nuevo paquete de rescate griego, una reunión de ministros de Finanzas europeos no consiguió avanzar mucho sobre un nuevo plan de asistencia.
El problema es que las calificadoras de riesgo han dejado en claro que cualquier esfuerzo significativo para que los acreedores privados asuman una parte del costo equivaldría a una cesación de pagos por parte de Grecia. Eso deja a Europa ante una difícil disyuntiva: hacer que los contribuyentes europeos financien a Grecia en forma indefinida o trasladar parte de la carga a los acreedores privados y caer en cesación de pagos.
No obstante, los problemas de larga data de Italia, como una deuda en torno al 120% del Producto Interno Bruto, un crecimiento débil y un sistema político volátil, han salido a la palestra después de dos años en los cuales Italia estuvo al margen de la crisis de la deuda.
«El componente objetivo que alimenta esas presiones del mercado es la carga de la deuda soberana de Italia. Es como un fusible que desestabiliza a los mercados y conduce a una situación que es peor que lo que ameritan los fundamentos de Italia», afirma Fabio Pammolli, profesor de Economía de la Universidad de Florencia.
También hay un aspecto psicológico que agrava la situación. Mientras que un plan de rescate de Grecia, Irlanda, Portugal e incluso, eventualmente, España no quebraría a la zona euro, un colapso financiero italiano podría derribarla, opinan los economistas.
El peligro para Italia sería que los mercados de bonos dieran la espalda al país por completo, negándose a financiar la cantidad que el país necesita incluso a mayores tasas de interés. Grecia y Portugal sucumbieron a tales cierres de los mercados de deuda.
Si Italia pierde el acceso a los mercados de capitales, probablemente el resto de Europa tendría problemas para obtener fondos suficientes para mantener la liquidez del país, señalan los economistas y funcionarios, ya que Italia es «demasiado grande como para caer», reconocen muchas autoridades. En ese caso, sólo la intervención del Banco Central Europeo (BCE) podría apuntalar al país, a partir de la emisión de dinero, algo a lo que se resiste con todas sus fuerzas.
La mayoría de los economistas no cree que la pérdida completa de acceso a los mercados sea inminente o probable. «Pienso que el pánico se detendrá antes. Italia tiene problemas objetivos, pero esto es un poco exagerado», afirma Daniel Gros, director del Centro de Estudios de Políticas Europeas, un centro de estudios en Bruselas.
El alza del rendimiento de los bonos no afectará las finanzas de Italia en el corto plazo, dado que la mayoría de su deuda no vence hasta dentro de varios años. En el largo plazo, las tasas de interés significativamente más altas podrían llevar a la deuda total de Italia a un nivel insostenible, dado el crecimiento económico crónicamente débil del país, que ha sido inferior a 0,25% en la última década, en comparación con el 1,1% de la zona euro.
Fuente: The Wall Street Journal, 11/07/11.
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Una peligrosa bola de nieve
Por Luisa Corradini
PARIS – El derrumbe que registraron ayer las bolsas y el euro reflejan el pesimismo de los inversores frente a una hipótesis de catástrofe en seis etapas, que puede terminar, aunque parezca mentira, en un remake del corralito argentino a escala europea.
Los expertos, sobre todo los consejeros de inversiones, estiman que si fracasan los esfuerzos para evitar un default de Grecia, la presión de las agencias de calificación y la inquietud de los grandes acreedores precipitarán una suerte de bola de nieve de seis fases:
– Crac bursátil.
– Fuerte retroceso del euro.
– Estampida de los seguros sobre las deudas de los otros países frágiles de la zona euro, siguiendo el orden de vulnerabilidad: Portugal, Irlanda, Italia, España y Bélgica.
– Crisis bancaria con la quiebra de algunos bancos excesivamente expuestos a las deudas de los llamados PIIGS y a la ejecución de los CDS (seguros contra el riesgo de default).
– División de la zona euro entre los países que propician una economía virtuosa y los partidarios de absorber la deuda mediante una política inflacionista.
– Adopción de medidas espectaculares para tratar de salvar los últimos restos de la zona euro (Alemania, Holanda, Francia, Austria, Finlandia, Luxemburgo y acaso Eslovenia, Malta, Eslovaquia y Estonia).
En muchos países, la desesperación para responder a los vencimientos de la deuda puede inducir a ciertos gobiernos a recurrir al sagrado sector del ahorro a largo plazo (fondos de pensión, seguros de vida y otras formas de colocaciones rentadas). «Existe el riesgo de ser corralizados», advirtió el analista financiero Simon Wapler. «Encerrados en el vallado de las deudas soberanas, sólo podremos salir por dosis pequeñas, después de que nos hayan esquilado como a ovejas argentinas», agregó. Su consejo para los inversores es: «Protéjanse. Frente al crac, hay que protegerse ahora». Ese escenario, particularmente pesimista, se podría poner en marcha en caso de un default «parcial» o «selectivo» de Grecia.
El riesgo reside en que se trata de un problema técnico y político de alta complejidad. A diferencia de lo que ocurrió en 2001 en la Argentina -que decidió congelar los pagos a sus acreedores-, en el caso de Grecia la noción de cesación de pagos dependerá de la apreciación de las agencias calificadoras de riesgo. Si las agencias consideran que la operación de reestructuración, rollover o reperfilado de la deuda perjudican -de una u otra manera- a los inversores o introducen un cambio con respecto a sus expectativas iniciales, se instituye la figura de default.
Algunos CDS (Credit Default Swaps), instrumentos especulativos por excelencia, prevén incluso que si «cuatro diarios de prestigio internacional» interpretan la forma adoptada de reescalonamiento como un default maquillado, queda constituida la figura de cesación de pagos y se pueden reclamar los seguros.
Los economistas suelen decir que tomar seguros sobre la deuda griega es lo mismo que suscribir un seguro contra incendio de la casa del vecino. El mejor negocio es que la vivienda ajena se prenda fuego.
El eventual cataclismo de la zona euro no quedaría circunscripto al área de los 17 países que adoptaron esa moneda. La onda expansiva, como un auténtico tsunami financiero, podría golpear con extrema violencia a los países emergentes: ese grupo de economías, fuertemente orientado a la exportación, corre también el riesgo de resultar afectado, «debido a su extrema vulnerabilidad a los shocks externos y a la inestabilidad política», según un informe divulgado precisamente ayer por el Banco de Pagos Internacionales (BPI), considerado el banco central de los bancos centrales.
Hasta que la crisis griega entró en un tobogán, hace apenas un año, un escenario de esa naturaleza parecía formar parte de lo que Nassim Nicholas Taleb denomina un cisne negro, es decir «una aberración que se sitúa fuera del marco de nuestras expectativas ordinarias», un acontecimiento «imprevisible». Ahora, sin embargo, dejó de ser una anomalía perteneciente a las ciencias de la incertidumbre para ingresar en la esfera de las hipótesis que manejan los especialistas de gestión de riesgo, aunque no se perciba con exactitud el perímetro de la calamidad.
El catastrofismo de algunos economistas, expertos y analistas financieros por momentos puede parecer exagerado. Sin reflejar necesariamente la hipótesis más probable, tiene en cuenta la peor de las hipótesis. Pero los políticos, a veces, no contribuyen al optimismo: «Estamos frente a algo mucho más grande» que una crisis aislada. Es algo de dimensión «más sistémica» y que pone en juego «la estabilidad del euro en su conjunto», reconoció la ministro de Economía de España, Elena Salgado.
Fuente: La Nación, 12/07/11.
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Emprendimientos en la cornisa
julio 11, 2011
Emprendimientos en la cornisa
Por María Gabriela Ensinck
Cambios tecnológicos, en el gusto del consumidor o saturación del mercado son algunos factores que determinan que negocios de moda pasen a mejor vida. Parripollos, videoclubs y canchas de paddle forman parte del historial. Cómo reconocer los próximos, para no caer en la tentación. Aquí, los expertos brindan algunas pistas.
Corría el año 2001 y en aquella carrera feroz de ajustes, reestructuraciones, despidos y sálvese quien pueda, Diana y Guillermo, ella empleada en una universidad y él encargado de Tecnología en un banco, decidieron apostar sus ahorros y una indemnización al negocio del momento: la cría de chinchillas. La propuesta era simple y tentadora: comprando una pareja de animalitos, a los pocos meses se obtienen decenas de ellos, gracias a su prodigalidad para reproducirse. Y como ocupan poco espacio, se los puede tener en un departamento. A los nueve meses, hay que sacrificarlos para vender su piel de exportación.
Llegó el tórrido verano y como las chinchillas son muy sensibles al calor, la pareja tuvo que invertir en un equipo de aire acondicionado semi industrial. Al cabo de casi un año, llegó el momento del sacrificio. Algo que Diana, cuyos hijos se habían encariñado con los animalitos, se negó a hacer. A cambio, malvendió las chinchillas a otro criador y se quedó con una como mascota. El emprendimiento terminó en un fiasco y la pareja jamás recuperó lo invertido. Tarde se dieron cuenta de que el negocio no estaba en la exportación de pieles, sino en la venta de insumos (jaulas, alimento balanceado) para aquellos que habían corrido tras la misma idea.
Más allá de los errores que pueda cometer un emprendedor principiante (o poco conocedor de un rubro), hay negocios que típicamente están en la cornisa. Esto es, que por saturación del mercado, cambios tecnológicos o en los gustos del consumidor, pronto entran en picada. Y si no, habrá que preguntarles a los entusiastas que pusieron un parripollo o una cancha de paddle en los 90. O a quienes abrieron un videoclub barrial bajo el modelo de negocios ochentoso en que había que hacerse socio y pagar una cuota, y luego fueron barridos por las cadenas como Blockbuster (que a su vez quebró).
En la cresta de la ola
Hay negocios para tiempos de crisis y negocios para tiempos de economía floreciente y alto consumo. Los típicos Todo por dos pesos tuvieron su cuarto de hora durante la convertibilidad y la recesión. Los juguetes, accesorios y otros artículos importados que inundaban las góndolas a precios irrisorios eran una buena opción de consumo. Tras la devaluación, estos productos asiáticos comenzaron a encarecerse, al tiempo que la industria nacional se recuperaba y ofrecía opciones similares, aunque superiores en precio y calidad. A casi una década de su auge, quedan muy pocos de estos comercios. La inflación no permite mantener un modelo de negocios basado en precios uniformes y fijos.
Otro típico negocio que floreció en la crisis de fines de los 90 fue el de Las medialunas del abuelo. El concepto creado por José Sánchez en una panadería del barrio de mataderos se basaba en un monoproducto, las medialunas, de formato más pequeño y precio accesible a los flacos bolsillos de la clase media y popular. Pronto, el negocio se expandió y llegó a tener más de 150 franquicias en Capital y Gran Buenos Aires. Y como sucede con toda idea exitosa, pronto surgieron réplicas: Mr. Luna, Sólo Medialunas y Medialunas del amanecer, entre otras. Hoy no quedan rastros de los otrora exitosos locales. Con la recuperación del poder adquisitivo a partir de 2003, el público comenzó a exigir medialunas más grandes y de gustos más variados, y volvió a la panadería tradicional. Sólo sobrevivieron los formatos de negocio que supieron adaptarse a los tiempos. Al punto en que hoy, Medialunas del Abuelo vende también empanadas e incorporó un sistema de ultracongelado para lanzarse a exportar.
El caso opuesto lo constituyen los negocios que prosperan en contextos de crecimiento económico y boom del consumo.
Hoy este tipo de emprendimientos está en Internet: portales de descuentos, buscadores de ofertas online, desarrollo de aplicativos para redes sociales, creación de portales y otros negocios virtuales que basan sus ingresos en publicidad online o comisiones a los compradores y vendedores, detalla el economista Gustavo Svarzman, actual subsecretario de Desarrollo Económico porteño. Son emprendimientos con baja barrera de entrada, ya que requieren poca inversión en infraestructura, aunque sí conocimientos técnicos y tiempo de trabajo. Esto facilita su replicación y la aparición de múltiples emprendimientos similares que pelean por un mismo segmento. Pero no es que todos estén condenados al fracaso, sino que el mercado se irá concentrando y triunfarán los pocos que tengan más espalda para aguantar la competencia y mayor dosis de innovación para diferenciarse del resto. En este sentido -apunta el funcionario- contar con información del mercado es fundamental. Con este fin la subsecretaría a su cargo lanzó el año pasado el Centro de Orientación al Emprendedor.
Los comercios gastronómicos son otro rubro altamente fluctuante y propenso a la saturación. Sólo en 2010 cerraron sus puertas 1.200 restaurantes en la ciudad de Buenos Aires, según datos del portal Guía Oleo publicados en El Cronista, el pasado 9 de mayo. Fuentes del sector admiten que el 80% de los establecimientos ni siquiera llega a cumplir el primer año de vida. Esto se explica porque si bien exige una inversión inicial fuerte (un mínimo de $ 500.000), es una actividad muy buscada por emprendedores que encuentran placer en la cocina, la buena mesa y las posibilidades de socializar que ofrece un restaurante, aunque no tienen mucha idea del negocio y de los sacrificios que implica trabajar hasta altas horas de la noche y durante los fines de semana.
Nada es para siempre
Todo emprendimiento tiene un ciclo de vida: inicio, crecimiento, maduración y declinación, explica Carlos Canudas, director del Estudio Canudas, especializado en franquicias. Es en las dos etapas centrales donde se produce el punto de inflexión de un negocio. Si el mismo no es reinventado o no se innovó en algún aspecto, es probable que empiece a gestarse la caída, advierte. Las franquicias son justamente un sector propicio para los negocios de moda. Muchas fracasaron porque se intentó trasladar un modelo de negocios que funciona bien en el exterior con un contexto económico y hábitos de consumo determinados (caso DunkinDonuts). Otras por cambios en la situación económica y el mercado local, y otras tantas porque se intentó una expansión a través de franquicias cuando el negocio y la marca no estaban suficientemente instalados en el mercado.
En un contexto cambiante como el actual, es difícil predecir la marcha de un negocio. No obstante, hay algunos signos que permiten prever que un emprendimiento está en declive. Para detectarlos hay tres vías principales- detalla Hugo Kantis, director del Programa de Desarrollo Emprendedor (Prodem) de la Universidad de General Sarmiento-: la observación directa, las redes de contacto (clientes y proveedores) y las estadísticas o estudios de mercado que figuran en Internet. Según Kantis, la forma de diferenciar un emprendimiento coyuntural de otro con perspectivas de crecimiento es analizar las variables que están detrás del negocio: qué necesidad o problema busca resolver el producto o servicio en cuestión? ¿Desde cuándo? ¿Llegó para quedarse o es una moda pasajera?.
Las premisas fundamentales para evitar fiascos, dice Kantis, son:
Prestar atención a las demandas del mercado y estar dispuesto a hacer cambios para adaptarse a las necesidades y gustos del cliente.
No enamorarse ciegamente de la idea y empecinarse en su concreción tal como fue concebida. Buscar lo seguro, la receta probada, o copiar un negocio exitoso sin tener en cuenta la incidencia de un cambio de contexto (lugar donde se instala, el momento, los consumidores) es una de las vías más rápidas para fracasar.
Los negocios de moda atraen porque siempre es tentador seguir la corriente, antes que plantearse algo nuevo. Esto no quiere decir que no existan criaderos de chinchillas, videoclubs, pistas de patinaje, canchas de paddle, agencias de remises, maxikioscos y parripollos exitosos.
En muchos casos, la falta de planificación de una política emprendedora por parte del Estado (municipal, provincial o nacional), empuja al fracaso cualquier esfuerzo emprendedor individual. Fue lo que ocurrió a comienzos de los 90 en la ciudad bonaerense de San Nicolás tras la privatización de la siderúrgica Somisa. Buena parte de los más de 7.000 empleados cesanteados invirtieron sus indemnizaciones en remiserías y maxikioscos. Y el resultado fue que, con más oferentes que mercado, la mayoría pronto se fundió.
Desde el otro lado, entre los que triunfaron hay un denominador común: supieron innovar y agregar un valor diferencial (delivery, organización de torneos, acuerdos con empresas, según el rubro). Y por último, tener en cuenta -aunque parezca trillado- que nada es para siempre, y menos el éxito. La mejor y más original idea de negocio puede fracasar si hay fallas en el equipo de emprendedores que la lleva a cabo. Poner en marcha un negocio es como empezar una dieta: cuesta esfuerzo pero se logra bajar de peso. Lo difícil es mantenerse.
Fuente: El Cronista Comercial, 11/07/11.
La amenaza de la demografía germana
julio 8, 2011
La amenaza de la demografía germana
Por Laura Stevens
La baja tasa de natalidad y el envejecimiento de la población podrían robarle al país su liderazgo económico europeo
ERFURT-KÜHNHAUSEN — Como miles de pequeñas localidades repartidas por toda Alemania, este pueblo en la ondulada campiña de Turingia es la representación de la tranquilidad rural. Sin embargo, dentro de un par de generaciones, las pintorescas fachadas de piedra y ladrillos en sus sinuosas calles podrían ser lo único que sobreviva.
Algunos dicen que este pueblo y otros parecidos en Alemania corren peligro de desaparecer, víctimas de la declinante tasa de natalidad del país y el envejecimiento de la población. Una cuarta parte de los 1.200 habitantes de Kühnhausen, que se ubica en las afueras de la ciudad de Erfurt, en el este de Alemania, son ancianos, y muchos de ellos viven solos.
«A menos que nazcan más niños en Alemania, no habrá solución al problema», advierte la alcaldesa de Kühnhausen, Renate Lindner, de 61 años, sentada en la terraza de su casa desde la que se ve su jardín e invernadero, un sábado reciente.
Los economistas han dicho que el rápido envejecimiento de la población alemana es una de las más grandes amenazas a largo plazo al estatus del país como la potencia económica de Europa. La población en edad productiva está cayendo en más de 100.000 personas al año, lo que genera temores de que al final habrá demasiados jubilados y una insuficiente cantidad de trabajadores para mantenerlos. Las zonas rurales ya están sintiendo los efectos a medida que la escasez de mano de obra en Alemania hace que sus habitantes más jóvenes se vayan a las ciudades grandes, donde las compañías se pelean por atraer trabajadores capacitados.
La tasa de natalidad alemana —cuyo promedio estaba en 1,36 niños por mujer en 2009, de acuerdo con estadísticas del gobierno— sigue siendo una de las más bajas de la Unión Europea. Los esfuerzos por alentar a las mujeres para que tengan más hijos, incluido un programa del gobierno que paga parte del salario de los padres mientras que se toman un año de licencia por paternidad, han tenido un efecto mínimo. Una falta de guarderías y el estigma contra las madres que trabajan son parte del problema, dicen algunos.
La opción de una mujer
La actitud es que «la mujer siempre tiene que escoger entre la familia y la carrera, nunca puede manejar las dos», dice Barbara Riedmüller, una profesora de ciencias políticas en la Freie Universität de Berlín.
A menos que algo suceda, se pronostica que la población de Alemania caerá 20% a 64,7 millones de personas para el año 2060 desde los 82 millones de habitantes de hoy, calcula el gobierno. El tamaño de la población en edad de trabajar caerá 27% a alrededor de 36 millones. Hasta ahora, las severas leyes de inmigración han ayudado a impedir que Alemania importe suficientes trabajadores calificados para compensar esa situación.
Aunque los principales desafíos demográficos de Alemania están aún por delante, lo efectos ya comienzan a sentirse en pequeños pueblos como Kühnhausen. Algunas de las comunidades más rurales han dejado de construir, o incluso abandonado el mantenimiento de infraestructura como el transporte público y escuelas a medida que mueren los habitantes más viejos.
Las zonas orientales envejecen más rápido
En algunos lugares, «el lobo está volviendo, la naturaleza se está apoderando de todo, por así decirlo, y realmente sólo queda gente vieja», dice Harald Wilkoszewski, un especialista en ciencias políticas en Population Europe, una red de colaboración de centros de investigaciones demográficas europeas.
«En general, las zonas orientales están envejeciendo más rápido que las occidentales», agrega.
De hecho, se espera que la población del estado de Turingia, que es parte de la ex República Democrática Alemana, se reduzca más de 40% a 1,3 millones de habitantes para 2060, de acuerdo con estadísticas oficiales.
La ciudad medieval de Erfurt, la capital de Turingia y Kühnhausen, que es básicamente un suburbio de Erfurt, están comenzando a mostrar su edad. Aunque el centro de Erfurt sigue siendo pintoresco y aún es una gran atracción para los turistas, algunos grandes edificios de apartamentos en las afueras están vacíos. En Kühnhause, hay menos familias multigeneracionales conviviendo bajo un mismo techo. Hoy es más común que la gente anciana viva sola.
Lindner, la alcaldesa, administra un pequeño hotel en el pueblo con su esposo. De sus tres hijos adultos, solamente uno vive cerca y tiene hijos. Una de las dos hijas de la pareja está trabajando en la ciudad de Hamburgo, en el norte, mientras que la otra va a la universidad en Weimar.
«Cuando hayan terminado sus estudios, especialmente las muchachas, quieren trabajar por un tiempo, quieren ganar dinero, quieren seguir educándose», cuenta Lindner. «En esta época, tener una familia y una carrera, no es tan fácil».
Fuente: The Wall Street Journal, julio 2011.
Panamá salió de Lista Gris de Paraísos Fiscales
julio 8, 2011
Panamá salió de Lista Gris de Paraísos Fiscales y sigue en observación por Trata de Personas
Por Fernando Martínez.
Panamá fue excluido de las listas de paraísos fiscales de la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE), lo cual fue calificado por el organismo como un “avance significativo para la competitividad de su industria de servicios financieros y legales a nivel internacional”.
El vicepresidente y canciller panameño, Juan Carlos Varela, y el ministro de Economía y Finanzas, Alberto Vallarino, dijeron en un comunicado que la incorporación de Panamá a los países que colaboran con la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE) supone un «avance significativo» para la competitividad de su industria de servicios financieros y legales a nivel internacional.
El canciller del país centroamericano, Juan Carlos Varela, y el titular de Economía, Alberto Vallarino coincidieron en que este logro ayudará a Panamá a obtener una mejor calificación de inversión.
«Han trabajado duro para lograr su salida de las listas de paraísos fiscales y ha dado notables pasos hacia el cumplimiento de los estándares internacionales en un tiempo corto», fueron algunas de las consideraciones de Ángel Gurria, secretario general de la OCDE.
La OCDE formalizó la inclusión de Panamá en la lista de países que cumplen las normas de transparencia tributaria, pero Gurria precisó que el Global Forum -encargado de elaborar esas listas- deberá seguir evaluando si sus leyes permiten el acceso y el intercambio de información. El gobierno panameño “ha introducido cambios internos a fin de que los acuerdos puedan ser eficaces (…) Es importante que Panamá continúe trabajando para aplicar plenamente las normas», dijo el funcionario.
Un camino de convenios
Con la firma de un convenio el pasado 30 de junio para impedir la doble tributación con Francia – el duodécimo en su tipo-, Varela ya consideraba que “podemos garantizarle al país que saldrá de la lista gris del OCDE”.
Durante los últimos 16 meses Panamá ha logrado convenios similares con México, Barbados, Corea del Sur, España, Estados Unidos, Holanda, Italia, Luxemburgo, Portugal, Qatar y Singapur.
Estos acuerdos como reseña el portal Centralamericadata.com se plantean evitar la “doble imposición y prevenir la evasión fiscal en materia de impuestos sobre las rentas exigibles por cada uno de los Estados contratantes, sus subdivisiones políticas o administrativas o sus entidades locales”.
En el caso específico de EE.UU, el pasado 23 de febrero de 2010, con el objetivo de fortalecer la lucha en contra del lavado de dinero, a través del comercio internacional, la evasión fiscal y la doble tributación ambos países firmaron acuerdos de Transparencia Comercial (UTC) para comparar datos reportados en los puertos de ingreso y egreso de los bienes exportados e importados, para certificar que coincidan con los declarados por los operadores de comercio exterior.
Más regulaciones
Pero la firma de convenios con una docena de países no es suficiente. Se ha requerido la aprobación de regulaciones claves para cumplir los compromisos suscritos con varios países, tal es el caso de la Ley 2, la cual obliga a los abogados o bufetes que actúen como agentes residentes, a cumplir medidas para conocer a sus clientes, lo cual se convierte en un frente del gobierno de la nación del canal para contrarrestar el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo.
El Ministro de Economía y Finanzas, Alberto Vallarino, dijo al diario capitalino La Prensa que además se adecuó el Código Fiscal para la conformación de una Unidad de Precios de Transferencia dentro de la Dirección General de Ingresos (DGI) que se ocupará de los aspectos técnicos y de fiscalización en esa materia. Panamá es considerado el segundo país del mundo que registra el mayor número de compañías off shore.
Críticas al proceso
Richard Murphy, fundador de la Red de la Justicia Fiscal, un grupo con sede en Londres que lucha por una mayor transparencia en las transacciones financieras globales, fue consultado por Lavadodinero.com y considera que la lista gris de la OECD es ineficiente.
“Pasa el tiempo y otra vez vemos la evidencia de que para salir de la lista gris, los países firman muchos de sus 12 convenios de doble tributación, (…) para ser efectivos debería exigirse un mínimo de 60 acuerdos fiscales bilaterales”.
El experto aseveró que el volumen de datos intercambiados exigidos por la OECD es bajo, por lo que el intercambio estipulado en los acuerdos es poco.
Murphy agregó que aunque dichos convenios obligan a las naciones a intercambiar información bancaria con gobiernos extranjeros que adelantan investigaciones sobre evasión fiscal, los investigadores deben especificar en sus solicitudes escritas a cuál cuenta quieren acceder y por qué. “Esto es imposible en la mayoría de los casos”, concluyó.
Otro reto
Mientras Panamá se muestra optimista de estar a un paso de salir de la lista gris, el 11° “Reporte sobre la Trata de Personas” presentado por la Secretaria del Departamento de Estado, Hillary Clinton, ubicó a este país en el nivel LV2 en la evaluación general de los países latinoamericanos.
Dicha posición significa que a pesar de los esfuerzos, el número de víctimas aumenta y no se intensifican los esfuerzos para enfrentar el problema.
En el amplio informe que tiene como norte estimular la acción para combatir la esclavitud de la época moderna, se hicieron las siguientes recomendaciones:
· Promulgar leyes en contra de la trata de personas para prohibir de manera férrea el trabajo forzado.
· Ampliar los esfuerzos de aplicación de la ley en la investigación y el enjuiciamiento de delitos relacionados con la trata de personas.
· Ofrecer más recursos a los servicios de las víctimas
· Optimizar el entrenamiento policial y funcionarios de migración
· Establecer una Fiscalía especializada en estos delitos.
· Desarrollar sistemas formales para identificar a las víctimas.
Por su parte, la cancillería panameña publicó un comunicado en el cual puntualiza que han realizado “grandes esfuerzos por sí mismos y con la ayuda económica y asistencia técnica de gobiernos amigos y de organismos internacionales, para reforzar el combate a la Trata de manera integral”.
Reseña el comunicado que el 2 de marzo de 2011 una Comisión Técnica presentó al Ministerio de Seguridad Pública un proyecto de ley el cual contempla normas para elevar a “tema de Estado” la política nacional contra la Trata de Personas.
Con la aprobación de la ley, se crearía la Comisión Nacional contra la Trata de Personas, como un organismo técnico administrativo para tipificar este flagelo como delito. Así se atendería el problema desde el ámbito de la prevención, persecución, investigación y enjuiciamiento de tratantes.
En la nota oficial se aclara que “las apreciaciones del gobierno americano deben ser consideradas por nuestro país, como parte del intercambio de información y de buenas prácticas que debe existir entre los Estados partes de las convenciones”.
Preguntas y respuestas
– ¿Qué es un paraíso fiscal?
La OECD lo define como una jurisdicción que no tiene impuestos a los ingresos. Otra característica es que no se requiere la presencia física para abrir una cuenta bancaria, registra fallas en los procedimientos legislativos, legales y administrativos para garantizar la transparencia de las operaciones y posee reglas que bloquean el efectivo intercambio de información fiscal con las autoridades impositivas extranjeras.
Estados Unidos y Europa han presionado en los últimos años para que se elaboren leyes que disminuyan el uso de paraísos fiscales off shore por parte de las instituciones financieras.
– Qué vínculos tiene el tráfico de personas con el lavado de dinero?
El tráfico de personas involucra la venta y traslado de personas a otros países o dentro de un país para realizar trabajos forzados, la gente es atraída y engañada con promesas de trabajos bien pagos y de tener una vida mejor.
Otra metodología es que la gente migra ilegalmente, da su consentimiento para ser contrabandeado en otro país a cambio del pago de una suma de dinero.
El tráfico de personas es la industria criminal de más rápido crecimiento en el mundo, por su bajo riesgo y sus grandes ganancias, según la Oficina de Drogas y Delitos de las Naciones Unidas.
Los traficantes de personas necesitan de servicios financieros para movilizar y ocultar el dinero sucio, por ello en la actualidad sus pasos financieros reciben mayor atención.
El Grupo de Acción Financiera considera en varios análisis que los traficantes de seres humanos usan agencias de viaje, remesadoras de dinero, compañías dedicadas a jardinería, oficinas de abogados y restaurantes para cometer estos delitos.
Fuente: LavadoDinero.com, 07/07/11.
Panamá City
J.P. Morgan sufre en su expansión global
julio 7, 2011
J.P. Morgan sufre en su expansión global
Por Dan Fitzpatrick y David Enrich
El jefe de J.P. Morgan Chase & Co., James Dimon, es ampliamente considerado en Estados Unidos como el rey del sistema bancario. Sin embargo, está pasando apuros en su intento por conquistar otras partes del mundo.
En el primer semestre de 2011, su brazo de banca de inversión era el número uno en participación de mercado global, superando con creces a sus rivales. Una razón: cuando sus competidores se tambaleaban durante la crisis financiera, J.P. Morgan fue el único gran banco que permaneció en pie y eso atrajo a grandes compañías. Éstas esperaban que contratar al banco para sus negocios bursátiles y ventas de bonos sería visto como una señal de fortaleza.
Pero después de un año del lanzamiento de esta iniciativa para expandir sus operaciones internacionales y reducir la dependencia de su mercado local —altamente saturado y cada vez más regulado—, las ganancias de la entidad en el extranjero cayeron en 2010.
La presencia global de la entidad es pequeña comparada con la de Citigroup Inc., cuya estabilidad también sufrió durante la crisis financiera pero que cosecha casi el doble de ingresos fuera de EE.UU que J.P. Morgan. «Debería trabajar en un verdadero banco», dijo Dimon, en tono de burla, a un ejecutivo de Citigroup en el Foro Económico Mundial de Davos, en Suiza, en enero, interrumpiéndolo cuando conversaba con un grupo de clientes.
Dimon dijo que hizo los comentarios en broma y ofreció disculpas. El incidente enojó a los ejecutivos de Citigroup, que ya estaban irritados por lo que interpretaban como intentos disimulados de robarles clientes al enfatizar las turbulencias que ha atravesado el banco, dijeron fuentes al tanto.
Poco después de asumir la presidencia ejecutiva en 2005, Dimon vetó acuerdos que le habrían abierto una puerta al banco de Nueva York a mercados emergentes de difícil acceso. El ejecutivo permitió que un debate sobre si J.P. Morgan debería plantearse una gran adquisición se volviera tóxico.
En una entrevista, Dimon, de 55 años, reconoció que hubo discusiones sobre grandes compras fuera de EE.UU., y que dejó que el debate continuara hasta que se tomó la decisión de no adquirir un banco minorista internacional. Dimon asegura que no se arrepiente de los negocios que dejó pasar. «Uno no puede hacer lo todo», señaló.
Los ingresos internacionales de J.P. Morgan cayeron 10% en 2010, mientras que las ganancias se redujeron 23%, a US$5.500 millones. Está rezagado frente a rivales que intervienen en el mercado global, tanto en cantidad de dinero generado fuera de sus países de origen como por el tamaño de sus operaciones globales. Los europeos HSBC Holdings PLC, Standard Chartered PLC y Banco Santander SA cuentan con redes internacionales que eclipsan las de J.P. Morgan.
El banco dijo que la precipitación de sus utilidades e ingresos internacionales durante 2010 se debió en gran parte a un incremento en los costos, conforme el banco se expandía en ciertas áreas. Aun así, J.P. Morgan obtiene más ingresos de fuentes internacionales que otros pares estadounidenses como Bank of America Corp. y Wells Fargo & Co., y está teniendo un desempeño mejor que otros rivales en ciertos negocios globales en los que tiene una presencia establecida.
Algunos analistas aseguran que el banco se benefició de haber pasado por alto algunas oportunidades fuera de Estados Unidos antes de la crisis. «Si uno hubiera comprado incluso las mejores compañías hace tres o cuatro años, ahora podría estar en una situación precaria. Podría haber sido demasiado pronto», dijo Glenn Schorr, analista de Nomura Securities.
La actual estrategia de expansión del banco, anclada en la inversión de hasta US$1.000 millones para contratar ejecutivos y abrir nuevas oficinas, ha generado polémica dentro de la institución. A algunos ejecutivos les preocupa que se esté asumiendo riesgos excesivos en demasiados mercados competitivos.
Con US$2,2 billones (millones de millones) en activos, J.P. Morgan es el segundo banco de EE.UU, detrás de Bank of America. Pero las oportunidades para un mega acuerdo que podría colocar al banco neoyorquino cerca de Citigroup y de los bancos europeos HSBS Holdings y Standard Chartered han ido y venido.
«Demasiado tarde, demasiado difícil, retornos demasiado bajos», dijo Dimon a los inversionistas a comienzos de este año.
Alrededor de 80% de los ingresos de J.P. Morgan provienen de Estados Unidos, donde tiene 5.268 sucursales. Ese poderío presenta un problema: el banco está chocando con las regulaciones federales que limitan el porcentaje de depósitos estadounidenses que un banco puede tener.
Fuera de EE.UU, J.P. Morgan tiene presencia en más de 70 países (incluyendo Brasil y México en América Latina), donde gran parte de su negocio consiste en la administración de fondos de clientes acaudalados y grandes operaciones que involucran a gobiernos y corporaciones.
Alrededor de 20% de sus ingresos de US$102.000 millones correspondientes a 2010 vinieron del extranjero. En comparación, Citigroup opera en más de 100 países y en torno a 60% de sus US$65.000 millones en ingresos provienen de operaciones internacionales.
Fuente: The Wall Street Journal, 06/07/11.
Más información: https://www.economiapersonal.com.ar/servicios/informes-especiales/