Un fraude cada vez más frecuente: El Phishing

Un fraude cada vez más frecuente: El Phishing

Por Gustavo Ibáñez Padilla

Existe una modalidad de fraude denominada phishing, que consiste en “pescar” información de personas desprevenidas para luego emplearla a fin de robar su identidad y también sus fondos.

El phishing es una estafa diseñada con la finalidad de robarle su identidad. El delito se basa en obtener información personal tal como números de tarjetas de crédito, contraseñas, información de cuentas u otros datos por medio de engaños.

Descargue gratuitamente el e-Book: Cuidadado-con-el-Phishing-v2012-10

Caso Real:
Robo de Identidad

Gracias a que me denegaron un crédito hipotecario, me enteré de que registro una deuda en el Veraz con una empresa de telefonía celular. Como no me dieron mayores datos, tuve que comprar por Internet un informe crediticio completo en el Veraz y pude constatar que registro una deuda con la empresa Claro por la compra de un teléfono y un abono que jamás solicité. Fui a la compañía y me informaron que alguien, con mis datos, quizás un DNI falso y una dirección inexistente, compró en 2009 un equipo a mi nombre, que por supuesto nunca pagó. Me hicieron firmar una «carta de desconocimiento de servicio» para que luego el departamento de fraude evalúe si se trató o no de una estafa.

Mientras tanto pregunto: ¿es tan fácil comprar un bien con documentación falsa? ¿No hay ningún tipo de control? ¿Quién se hará cargo del perjuicio que esto me ocasiona? Me siento indefensa.

Marina Rabino

Fuente: La Nación, 18/10/12. Cartas de Lectores.

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Manuel Belgrano y El Día del Seguro en Argentina

Manuel Belgrano y El Día del Seguro en Argentina

Por Raúl Jorge Carreira

 

El pionero en el desarrollo y difusión del seguro nacional, el Dr. Manuel Belgrano, no obtuvo el merecido reconocimiento oficial, porque hace 68 años, en su lugar fue entronizado Bernardino Rivadavia. Otra demostración de “la vieja historia oficial”.

 

SÍNTESIS CONCEPTUAL

Resulta indudable la acción pionera y clarividente de don Manuel Belgrano en el ámbito asegurador. Es del caso entonces señalar que la propuesta de Rivadavia del 21 de octubre de 1811 fue, simplemente, la decisión de retomar -a quince años vista- un proyecto sobre materias que no había profundizado, por lo cual la iniciativa terminó cómo era previsible: arrumbada en el plano meramente burocrático, porque no aportaba nuevos elementos a lo pergeñado por Belgrano y porque los tiempos políticos no ofrecían marco adecuado para hacer viable la iniciativa.

¿Entonces, por qué “la historia oficial” le sigue asignando sólo a Bernardino Rivadavia el privilegio de único adelantado y visionario en esta materia? Obviamente, no existe una respuesta cabal, pero -a falta de ella- y sin el ánimo de propiciar un revisionismo histórico fuera de época, considero de estricta justicia dedicar estas páginas a los lectores interesados en profundizar cuestiones alejadas de la (a veces) frenética demanda informativa propia de los tiempos modernos, para “refrescarnos” en el recuerdo de las acciones de uno de los grandes hombres que han contribuido a delinear nuestra nacionalidad. Simplemente, de eso se trata, en la intencionalidad de esta modesta investigación histórica.

Tengo en claro que el seguro argentino no puede ser ajeno a los claroscuros, privilegios y maniqueísmos que frecuentemente jalonan nuestra “historia oficial”. Es el caso, por ejemplo, de lo expuesto en este trabajo, basado en datos ciertos y comprobables. Ojalá sirva a alguien, como simple disparador para estudios de mayor vuelo y profundidad.

Los antecedentes

En el documento de consagración del “Día del Seguro” (nota 2), se explica que “es del caso instituir, como lo aconseja la Superintendencia, el día 21 de octubre de cada año para conmemorar así la primera iniciativa gubernamental, atribuida a Don Bernardino Rivadavia, para la creación de un banco de descuentos y de una compañía de seguros marítimos, que aunque no llegó a materializarse, se concretó el 21 de octubre de 1811 en una nota dirigida por el Primer Triunvirato al Tribunal del Consulado.”

Quien se haya tomado el trabajo de indagar mínimamente en la historia del seguro argentino, rápidamente comprobará la ligereza de la afirmación que fundamentó esa decisión. Más allá de los méritos que puedan asignarse a Bernardino Rivadavia en otros ámbitos, lo cierto es que en el del seguro, su actuación es respetable, pero sólo tangencial y secundaria, comparando la demostrada por varios antecesores y -principalmente- por don Manuel José Joaquín del Corazón de Jesús Belgrano, con mucha anterioridad.

Téngase en cuenta que Rivadavia era simplemente uno de los secretarios del Triunvirato que integraban Chiclana, Sarratea y Paso. Y que, aún hoy, los historiadores no se ponen de acuerdo en si la iniciativa para la creación de una compañía de seguros, correspondió a Rivadavia (según el historiador Andrés Lamas); al cuerpo colegiado (en opinión de Vicente Fidel López: “el honor del primer paso pertenece a los señores Chiclana, Sarratea y Paso, miembros del gobierno ejecutivo de 1811 y al señor Rivadavia que desempeñaba la secretaría de este gabinete”); o a Juan José Paso, gran conocedor de los temas económicos (según otros investigadores).

Por otra parte, como lo señaló Pedemonte (nota 1), “Rivadavia no podía desconocer las teorías y las ideas económicas sustentadas por Belgrano muchos años antes, las cuales pudieron servirle como base para la concepción de sus planes de engrandecimiento colectivo en su país (…).”

Además, en el Plan de Operaciones del “Programa de Acción de la Junta ProvisionalGubernativa” (punto VI,13) terminado por Mariano Moreno el 30 de agosto de 1810 (se cree que a instancias de Belgrano), se propicia “el establecimiento de la casa de seguros nacionales, que debe crearse para las negociaciones a países extranjeros, del que podrán resultar grandes ingresos a los fondos públicos”.

Y yendo aún más atrás en nuestra historia, puede comprobarse que el Marqués de Loreto, virrey de Buenos Aires, “con el propósito de incrementar el comercio local, se había preocupado por la falta de aseguradores locales, por lo cual quienes ejercían actividades comerciales debían recurrir a Europa para cubrir sus riesgos.”

¿Entonces, por qué “la historia oficial” le sigue asignando sólo a Bernardino Rivadavia el privilegio de único adelantado y visionario en esta materia? Obviamente, no existe una respuesta cabal, pero -a falta de ella- y sin el ánimo de propiciar un revisionismo histórico fuera de época, considero de estricta justicia dedicar estas páginas a los lectores interesados en profundizar cuestiones alejadas de la (a veces) frenética demanda informativa propia de los tiempos modernos, para “refrescarnos” en el recuerdo de las acciones de uno de los grandes hombres que han contribuido a delinear nuestra nacionalidad. Simplemente, de eso se trata, en la intencionalidad de esta modesta investigación histórica.

Las iniciativas de Belgrano

Como bien lo señala Pedemonte (nota 3), “algunos historiadores y comentaristas (…) han afirmado coincidentemente que la primera iniciativa tendiente a organizar en el Río de la Plata una empresa de seguros, partió del primer Triunvirato en 1811, a propuesta del señor Bernardino Rivadavia, habiéndose atribuido también la misma idea por otros comentaristas al Dr. Juan José Paso, miembro del citado gobierno. Consideramos que la afirmación no es históricamente exacta (…) Y queda dicho que no es exacta en virtud de los antecedentes a los cuales hemos de referirnos de inmediato, con lo que quedará aclarado un error histórico y probado también que el primer eslabón, la primer idea esbozada concretamente, pertenece a D. Manuel Belgrano, sin que pueda interpretarse esta apreciación como un propósito de restar mérito a la ilustre personalidad del señor Rivadavia.”

Y prosigue certeramente (aunque omitiendo otros antecedentes): “En efecto: al recorrer los anales de la vida de Belgrano, (…) los cuales a su vez se encuentran corroborados en documentos históricos, como las Actas del Real Consulado de Buenos Aires (1796) y en la Memoria titulada: Medios generales de fomentar la agricultura, animar la industria y proteger el comercio de un país agricultor, leída por el licenciado D. Manuel Belgrano, abogado de los Reales Consejos y Secretario por S.M. del Real Consulado de esta Capital, en la sesión que celebró la Junta de Gobierno a 15 de junio de 1796. (…) En esta Memoria (…) Belgrano formula todo un vasto plan de gobierno (…) y después de sostener la necesidad de dignificar los métodos comerciales, elevando el concepto y la misión de quienes lo ejercen, formula como conclusiones la necesidad de fundar una Escuela de Comercio (nota 4) y además que se establezca una Compañía de Seguros Marítimos y Terrestres. He aquí una notable concepción cuya elocuencia es difícil de transcribir; Belgrano señala dos caminos para tener un comercio inteligente, culto y honesto: una Escuela de Comercio donde se enseñen las materias y tópicos afines a esta actividad, y una Compañía de Seguros, que es el complemento indispensable para el comercio razonablemente organizado. Y así lo confirma Belgrano, cuando para explicar su pensamiento dice al Consulado: ‘Otro de los medios de proteger el comercio es establecer una compañía de seguros, tanto para el comercio marítimo como para el terrestre; sus utilidades son bien conocidas, tanto a los aseguradores como a los asegurados, y deberán empeñarse en semejante compañía al principio, todos aquellos hombres pudientes de esta Capital y demás ciudades del Virreynato, a fin de que desde sus principios tuviese grandes fondos, dispensándole este Cuerpo (el Consulado) toda protección posible’ ”

En el contexto planteado, no resulta un dato menor resaltar que, a partir de esa iniciativa de Belgrano, de inmediato Julián del Molino Torres (nota 5) logró aunar la voluntad y el capital de “vecinos destacados”, a punto tal que pocos meses después (el 7 de noviembre de 1796) quedó constituida la Compañía de Seguros Marítimos La Confianza, primera aseguradora de capitales netamente criollos (Recuérdese que, hasta allí, en estas tierras sólo operaba –desde 1784- una agencia de “La Real Compañía de Seguros Terrestres y Marítimos de Madrid”).

Como ha quedado expuesto, resulta indudable la acción pionera y clarividente de don Manuel Belgrano en el ámbito asegurador. Es del caso entonces señalar que lo de

Rivadavia fue, simplemente, la decisión de retomar -a quince años vista- un proyecto sobre materias que no había profundizado, por lo cual la iniciativa terminó cómo era previsible: arrumbada en el plano meramente burocrático, porque no aportaba nuevos elementos a lo pergeñado por Belgrano y porque los tiempos políticos no ofrecían marco adecuado para hacer viable la inquietud.

El conocimiento del seguro por parte de Belgrano

¿Por qué esa visión tan certera de Belgrano sobre nuestra actividad? Básicamente porque en la Universidad de Salamanca, donde se matriculó como abogado en 1792, demostró una especial inquietud por la economía política, llegando a ser miembro de la importante

 “Sociedad de Economía Política”, participando activamente en la escuela de Campomanes (el economista más relevante en esa época) y -fundamentalmente- abrevando en materia aseguradora de la mano de don Gaspar Melchor de Jovellanos, un asturiano especializado en estudios de economía política en la Universidad de Salamanca, donde llegó a ser miembro titular de la Academia de esa especialidad.

Al respecto dice Pedemonte en la obra antes citada: “(…) en los escritos de Jovellanos se halla un Discurso para el establecimiento de una Compañía Nacional de Seguros, que tuvo en España una extraordinaria resonancia y fue pronunciado por su autor en Madrid el 20 de septiembre de 1789, año en que Belgrano hallábase precisamente en la madre patria.”

A mayor abundamiento señalemos que Belgrano, en la aludida Memoria del 15 de junio de 1796, indica: “Si a estos medios se agrega el establecimiento de un fondo con destino a socorrer al labrador en el tiempo de las siembras y de la recolección, ¿quién podrá negar que es uno de los principales fomentos que se pueden proporcionar a la agricultura y podrá alguno dudar de las ventajas que resultarían de él, sin más que el labrador beneficiado devuelva en grano al corriente de la plaza la cantidad que se le franquee…?”

En definitiva, el proyecto del prócer no llegó a concretarse cabalmente (más allá de la creación de La Confianza), porque -como lo explica en su autobiografía- “ni ésta ni otras propuestas a la Corte, con el objeto de fomentar los tres importantes ramos de agricultura, industria y comercio, de que estaba encargado por la corporación consular, merecieron la aprobación: no se quería más que el dinero que produjese el ramo destinado a ella; se decía que todos estos establecimientos eran de lujo (entre ellos hasta las escuelas) y que Buenos Aires no se hallaba todavía en condiciones de sostenerlas”. Y concluía: “Otros varios objetos de utilidad y necesidad promoví que poco más o menos tuvieron el mismo resultado, y tocará al que escriba la historia consular dar una razón de ellos; diré yo, por lo que hace a mi propósito, que desde el principio de 1794 hasta julio de 1806 pasé mi tiempo en igual destino, haciendo esfuerzos impotentes a favor del bien público; pues todos o escollaban en el gobierno de Buenos Aires o en la Corte o entre los mismos comerciantes, individuos que componían este cuerpo, para quienes no había más razón, ni más justa, ni más utilidad, ni más necesidad que su interés mercantil; cualquier cosa que chocase con él, encontraba un veto sin que hubiese recurso para atacarlo.”

El resaltado y subrayado es del autor de esta nota, porque obvia mayores comentarios y plasma en palabras, conductas que la historia posterior también demostró muchas veces en nuestro ámbito y en otros relativos al desarrollo general del país.

¿Los méritos, para quién?

Pese a hurgar e indagar muchas veces en este aspecto de nuestra historia, confieso no tener una respuesta única ante la pregunta del título.

¿Quién es el verdadero precursor del desarrollo del seguro en nuestro país: el Marqués de Loreto, Manuel Belgrano, Mariano Moreno, Bernardino Rivadavia, o algún o algunos otros que el autor de esta líneas no ha identificado? Pareciera que los datos objetivos privilegian, muy diferenciadamente, la figura de Belgrano.

Pero, en un último análisis: si halláramos una respuesta unívoca ¿qué importancia tendría o en que cambiaría el curso y la actualidad del mercado? Tengo para mí que la respuesta es clara: absolutamente en nada fundamental, pero sí en el establecimiento de un equilibrio que nunca deberíamos perder.

¿Por qué entonces la razón de este trabajo de indagación histórica? Simplemente por el convencimiento de que las instituciones (¡y vaya si el seguro lo es!) no resultan sólidas si son “construidas” con bases fundacionales incompletas o tendenciosas.

Aprehender (con “h” en el medio) nuestras raíces, sin prejuicios ni dogmatismos, forma parte de la necesaria consolidación de nuestra identidad y del futuro desarrollo de nuestra actividad.

Tanto el ocultamiento de cualquier idea como la censura a cualquier persona, son reprochables y -a veces- hasta perversas.

En esa línea de pensamiento se inscribe este trabajo.

Tengo en claro que el seguro argentino no puede ser ajeno a los claroscuros, privilegios y maniqueísmos que frecuentemente jalonan nuestra “historia oficial”. Es el caso, por ejemplo, de lo expuesto en este trabajo, basado en datos ciertos y comprobables. Ojalá sirva a alguien, como simple disparador para estudios de mayor vuelo y profundidad.

Colofón y un merecido reconocimiento

El estudio que antecede, recopila lo expuesto por mí desde la década del ’80, en distintos cursos, paneles especializados, conferencias y -especialmente- el 27 de octubre del 2004 en el sitio web de la Asociación Argentina de Productores Asesores de Seguros-AAPAS (actualmente desactivado en cuanto al material del período 2002/2010).

Por ello me complace resaltar que, posteriormente a dichos trabajos, el Comité Asegurador Argentino formuló un reconocimiento a la actuación de Dn. Manuel Belgrano, cuando el 20 de octubre del 2011, en el marco de una nueva celebración del Día del Seguro, el licenciado Francisco Astelarra -en representación de dicha institución-, formuló un anuncio merecedor de las más cálidas felicitaciones:

“Finalmente no podemos dejar de mencionar que nuestro sector cumplió ya los 200 años de operaciones continuas en la Argentina. Por esta razón nos pareció oportuno celebrar tan importante aniversario, nombrando como PATRONO DE LA ACTIVIDAD ASEGURADORA a quien fuera el principal hombre que incentivó el desarrollo del seguro argentino desde 1796 en su cargo de Secretario del Real Consulado de Buenos Aires y en los años posteriores, proponiendo la creación de la primera compañía de seguros para apoyar la industria y el comercio. Nos referimos a Don Manuel Belgrano, cuya preocupación por el progreso y el desarrollo de nuestro país lo convierte en una de las mayores figuras nacionales. De esta forma contribuimos a rendir un justo homenaje a su memoria.”

Téngase en cuenta que el Comité Asegurador está constituido por cuatro de las siete Cámaras empresarias sectoriales: la Asociación Argentina de Compañías de Seguros, Aseguradores del Interior, Aseguradores de Vida y Retiro, y la Unión de Aseguradoras de Riesgos del Trabajo, generadoras de la mayoría del primaje nacional.

Recordemos, por otra parte, que Nuestra Señora del Perpetuo Socorro ha sido instituida como Patrona del Seguro.

Vaya finalmente un dato adicional no menor: desde la gestión del doctor Julio Valle como Superintendente de Seguros de la Nación (1946…), es tradición que el Organismo de Control – invitando a todos las Asociaciones sectoriales-, realice un homenaje al prócer en la iglesia de Santo Domingo de la ciudad de Buenos Aires, donde se halla su mausoleo. Queda pendiente para otra oportunidad, comentar el origen de esta decisión, pero es del caso exponerla como llamativo dato de la realidad.

Conclusión: en consecuencia y ante lo inamovible del Día del Seguro, quizás uno deba dejar temporalmente de lado la mirada retrospectiva y dar rienda suelta a su imaginación, ilusionándose con que “algún día” la Superintendencia de Seguros de la Nación, la Asociación Argentina de Cooperativas y Mutualidades, la Asociación de Aseguradores Argentinos, CAARA (Cámara Argentina de Aseguradoras de Riesgo Ambiental), la Asociación Argentina de Productores Asesores de Seguros y la Federación de Asociaciones de Productores Asesores de Seguros, adherirán a esa nominación de don Manuel José Joaquín del Corazón de Jesús Belgrano como PATRONO DE LA ACTIVIDAD ASEGURADORA.

Unanimidad que, sin dudas, el insigne prócer merece y que me permito proponer, por aquello tan cierto y comprobado: “soñar no cuesta nada”…

Raúl Jorge Carreira

 

Notas:

(1): El doctor Gotardo César Pedemonte (1896/1975), abogado, fue el primer y gran historiador del seguro argentino. Publicó numerosos libros sobre esta materia y, a nuestro entender, su obra no ha tenido aún la difusión y reconocimiento que merece.

(2): Decreto nº 24.203 del 8 de setiembre de 1944, firmado por el presidente Edelmiro J. Farrel y el ministro César Ameghino. Difundido a la plaza mediante Circular nº 88 de la SSN, fechada el 19/9/44 (Ver en http://www.historiasdelseguro.com.ar/Documento%202.pdf)

(3): “Historia del Seguro Argentino”. Y si el lector desea ratificar la profundidad de los estudios del prócer sobre el seguro, sugerimos consultar un valiosísimo dato aportado por Pedemonte en esta obra: la nota “De los seguros” que Belgrano desarrolló en “El Correo del Comercio”, nº 42, edición del 15 de diciembre de 1810. Desde la definición jurídica del seguro, hasta su función social y económica, pasando por su historia, desde la antigüedad.

 (4): Y acota Pedemonte “Llamamos la atención sobre la importancia que Belgrano atribuía al conocimiento del Seguro, puesto que en su proyecto de fundar una Escuela de Comercio, lo menciona especialmente entre las materias que allí deben enseñarse. En efecto, dice en el párrafo pertinente: ‘La ciencia del comercio no se reduce a comprar por diez y vender por veinte: sus principios son más dignos, y la teoría que comprenden es mucho más elevada de lo que puede parecer a aquellos que sin conocimientos han emprendido sus negociaciones, cuyos productos habiéndolos deslumbrado les han persuadido que están inteligenciados de ellos’ “

 (5): Ciudadano español, “negociante” (según el Almanaque político y de comercio) y “registrero” inscripto en el padrón de los autorizados por la Corona Española para el comercio exterior.

 

Fuente: El Seguro en Acción, 18/10/12.

¿La acumulación capitalista está en caída?

¿La acumulación capitalista está en caída?

Por Jorge Castro

 

El FMI ha disminuido por segunda vez en el año su pronóstico de crecimiento de la economía mundial en 2013 y lo ha reducido de 3,9% a 3,6%.

En EE.UU. ha llevado la reducción a 2,2% este año y sería menor en 2013; en China, la redujo a 7,8% en 2012 y 8,2% en 2013. En la Zona Euro, mantiene la previsión de contracción económica que experimenta la región en 2012, a una situación similar el próximo año (+ 0,5%).

Detrás de esta reducción generalizada hay un factor de orden demográfico: la disminución del crecimiento de la fuerza de trabajo.

La fuerza laboral norteamericana creció 1,5% por año entre 1950 y 2011, y ahora aumenta 0,5% anual, la tercera parte.

Lo mismo sucede en los otros países avanzados. La fuerza de trabajo dejó de crecer en Alemania en 2000 y en Japón se redujo en los últimos 10 años. Es parte de la disminución absoluta de su población, que era de 128 millones en 2010 y sería de 87 millones al concluir el siglo.

En EE.UU., disminuye el auge del producto per cápita después de 2006; crece en relación directa al aumento de la productividad . Entre 1950 y 1972, la productividad aumentó 3,1% anual y ahora crece 1/3 menos que entonces.

Cada onda de crecimiento del PBI per cápita está unida en la historia del capitalismo a una revolución tecnológica. Esto implica que se estaría ante el agotamiento de la era del procesamiento de la información , que comenzó hace 50 años y se desplegó a través de las fases del computador, la microelectrónica e Internet. Si esta situación se mantiene, se frenaría el proceso de convergencia (incremento de la productividad + aumento del PBI per cápita) de los países emergentes hacia los avanzados, núcleo estructural de la integración mundial del capitalismo.

En el capitalismo sólo se puede pronosticar lo que ya existe; lo posible es en él necesariamente una dimensión del presente. La revolución tecnológica posterior a Internet ya ha aparecido. Es la “nube” o “cloud computing”, plataforma global de computación extraordinariamente poderosa en su capacidad de procesamiento de la información. La estructura básica no es en ella la computadora personal (PC’s), como ocurría en Internet, sino decenas de miles de grandes concentraciones de súper computadoras , de acceso fácil e indistinto, con costos que se orientan a cero.

Facebook y las redes sociales son una creación de la “cloud computing”, no de Internet. La rentabilidad en ellas es todavía una incógnita y no ha sido identificada aún su contribución efectiva al incremento de la productividad. Facebook tiene 1.000 millones de usuarios (eran 500 millones en julio de 2010) y su edad promedio es 22 años. Pero factura sólo U$S 4.000 millones y 4/5 partes provienen de la publicidad. El sistema en sí todavía no es rentable. En la cloud computing han comenzado ahora a surgir iniciativas industriales, comerciales, científicas y médicas, previsiblemente de alta rentabilidad. Este año, el negocio de servicios de acceso a la “nube” asciende a U$S 3.000 millones, que serían U$S 20.000 millones en 2015 y se multiplicaría por 3 o por 4 en 2020. La “nueva revolución industrial” es la segunda innovación propia de la “nube”. Está constituida por nichos altamente especializados, integrados y digitalizados, destinados a la producción de bienes.

La pregunta fundamental es si la acumulación capitalista ha entrado en una fase de descenso histórico, con tendencia al estancamiento, o si por el contrario, ha ingresado en una etapa de ascenso histórico-estructural , de alcance planetario. Si lo primero es lo que está ocurriendo, el capitalismo habría agotado su capacidad de expansión y no podría desarrollar las fuerzas productivas. Habría perdido toda legitimidad como fuerza histórica de progreso. Si lo que sucede es la segunda posibilidad, el futuro le pertenece. En la era de la instantaneidad, los juicios históricos no se hacen esperar.
Fuente: Clarín, 14/10/12.

El desarrollo no sólo requiere instituciones

El desarrollo no sólo requiere instituciones

Por Juan Carlos de Pablo

 

El ruso Simon Smith Kuznets dice que además son determinantes la ideología y la tecnología

 

Por qué fracasan algunas naciones es el título de una obra muy leída últimamente, escrita por Kamer Daron Acemoglu y James Robinson. El primero de los autores es un economista turco, nacido en 1967, quien en 2005 obtuvo la medalla John Bates Clark, otorgada anualmente por la Asociación Americana de Economía a un economista menor de 40 años que contribuyó de manera significativa al pensamiento económico. Lo que dicen en el libro: ¿es cierto? y si lo es ¿lo descubrieron ellos o ya se sabía?

Al respecto entrevisté al ruso Simon Smith Kuznets (1901-1985), quien dedicó su vida a la estimación e interpretación de las cuentas nacionales (producto, ingreso y gastos nacionales), complementando el enfoque teórico encarado simultáneamente por John Maynard Keynes en La teoría general (Keynes cita las primeras estimaciones realizadas por Kuznets). Por tal esfuerzo, merecidamente, en 1971 obtuvo el premio Nobel.

-En sus clases de Harvard, usted planteaba una clasificación de los países erróneamente atribuida a Paul Anthony Samuelson.

–Dividía los países en cuatro «clases»: los desarrollados, los subdesarrollados, Japón y la Argentina. Para enfatizar la atipicidad de ambos casos, y que en la explicación del desarrollo económico no había que sobreestimar la importancia de los recursos naturales. Japón, que no tenía ninguno, había avanzado mucho más que la Argentina, que tenía muchos.

-En su conferencia Nobel, usted sintetizó las principales características de los procesos de desarrollo.

-El crecimiento económico moderno presenta seis características: 1) altas tasas de crecimiento del PBI por habitante; 2) alta tasa de aumento de la productividad; 3) alta tasa de transformación estructural (de la agricultura a la industria, y a servicios); 4) alto cambio en la estructura de la sociedad y en la ideología (urbanización, secularización, etcétera); 5) mayor poder de la tecnología, particularmente en transporte y las comunicaciones, y 6) la performance económica de países cuya población conjunta es 3/4 de la humanidad están todavía por debajo de los mínimos compatibles con el potencial de la tecnología moderna. Estas características están interrelacionadas, y su interrelación es muy significativa.

-Por lo que veo, para usted, las instituciones no son importantes.

-¿A usted le parece que habiendo nacido en Rusia puedo pensar eso? El crecimiento se basa en cambios tecnológicos, institucionales e ideológicos. El vapor, la energía eléctrica y las economías de escala no son compatibles con la empresa familiar, el analfabetismo y la esclavitud, así como la tecnología moderna es incompatible con el modo rural de vida, las familias numerosas y la veneración de la naturaleza silvestre.

-¿Usted está diciendo que quienes, en la explicación del desarrollo económico, enfatizan los aspectos institucionales están subrayando cuestiones que los otros análisis no ignoraban?

-Sí, aunque hacen bien en ponerlos sobre el tapete. Le doy un ejemplo concreto. Los inventos que posibilitaron transformar la producción de bienes, del modo artesanal al fabril, estaban a disposición de muchos países, pero ¿se imagina instalar una fábrica en Francia, en las décadas de 1780 o de 1790, con la crisis política existente que desembocó en la Revolución Francesa de 1789? Lo que digo es que no hay que exagerar; el desarrollo requiere instituciones, pero no sólo instituciones.

-¿Piensa que leer Por qué fracasan algunas naciones es una pérdida de tiempo?

-De ninguna manera, pero téngase en claro que es básicamente una obra que divulga lo que se sabía y, por consiguiente, está más cerca de la arenga o el panfleto que de un tratamiento riguroso. En la misma línea, con un estilo parecido y publicados con anterioridad, merecen citarse Poder y prosperidad, de Mancur Olson, y El misterio del capital, de Hernando de Soto. En la obra de Acemoglu y Robinson recomiendo, particularmente, el capítulo dedicado a la Gloriosa Revolución Inglesa de 1688, en la que sin que nadie perdiera la vida el poder decisorio paso del rey al Parlamento.

-Don Simon, muchas gracias.
Fuente: La Nación, 14/10/12.

ING venderá su aseguradora de vida malasia a AIA

ING venderá su aseguradora de vida malasia a AIA

Por Maarten Van Tartwijk y Alison Tudor

 

ÁMSTERDAM (EFE Dow Jones) — El banco holandés ING Groep NV INGA.AE +3.31% anunció a primera hora del jueves que ha llegado a un acuerdo para vender su aseguradora de vida malasia a AIA Group Ltd. 1299.HK 0.00% por cerca de 1.300 millones de euros (US$1.700 millones), lo que representa el primer gran paso en la desinversión de sus operaciones de seguros en Asia.

AIA, que fue vendida por su matriz, American International Group Inc. AIG +0.54% (AIG), hace dos años, superó a varias de las mayores aseguradoras mundiales, como la canadiense Manulife Financial Corp. MFC.T +0.76% y los dos grupos aseguradores de vida más grandes de Estados Unidos, MetLife Inc. MET +1.99% y Prudential Financial Inc.

El negocio malasio está considerado como la joya de la corona de las operaciones de seguros en Asia de ING. Las aseguradoras de todo el mundo han visto en el sudeste asiático un filón y han intentado ganar músculo en la región. La venta de ING supone una extraña oportunidad para comprar grandes operaciones de seguros de vida en Malasia, con miles de agentes de ventas, y adquirir una valiosa alianza bancaria mediante la que una aseguradora puede vender sus pólizas.

El grupo holandés dijo que la transacción le proporcionará una ganancia neta de 780 millones de euros. Señaló que el proceso de venta del resto de operaciones de seguros y gestión de activos —incluyendo los activos de Tailandia, Japón y Corea del Sur— está en marcha.

Los reguladores europeos ordenaron a ING vender su filial de seguros internacionales como condición para conseguir la aprobación del rescate estatal en 2008. La compañía ya ha desinvertido la mayoría de sus operaciones de seguros en Latinoamérica y ahora se prepara para deshacerse de sus negocios en Europa y Estados Unidos.
Fuente: The Wall Street Journal, 11/10/12.

Soluciones Argentinas

Soluciones

Por Enrique Szewach

 

Ya le comenté, la semana pasada, que no existe “indexación para todos y todas” de los ingresos de los argentinos.

Los que más se aproximan a ese “argentine dream” son los trabajadores sindicalizados del sector privado que, habiendo logrado un fuerte incremento del salario real, desde el dramático piso del 2002, ahora pierden sólo unos puntitos anuales derivados del rezago con que se negocian las paritarias.

Algo similar ocurre con los jubilados, que reciben ajustes automáticos semestrales. Aunque en este caso no es lo mismo el que gana la mínima, que tuvo, anteriormente, un aumento real, que aquéllos que recibían jubilaciones superiores, licuadas, en estos años, por falta de ajuste, o mal cálculo de la base, y cuyo nivel de ingresos depende de fallos judiciales y del cupo anual que establece ANSES, para cumplir con dichos fallos.

Para el resto de los trabajadores, empresarios, profesionales, etc. sus ingresos reales están en función del particular mercado en que actúan, no sólo por cuestiones de índole micro, local o global, como debería ser, sino también por la multiplicidad de tipos de cambio, retenciones a la exportación, impuestos y restricciones a la importación, subsidios, controles de precios, tasas de interés negativas, prohibiciones de atesorar dólares, etc. etc.

Obviamente, no hay que olvidar la variable empleo, cuya recuperación, también desde el dramático piso del 2002, resulta innegable y la clave del voto oficialista. (Si no tenía trabajo y ahora lo tengo, la ganancia en términos reales, a pesar de la inflación, es cuasi infinita). Aunque a medida que se aleja el recuerdo del desempleo, el deterioro salarial cobra más importancia.

Pero volviendo al tema inflación, cuando el impuesto inflacionario es relativamente bajo, la dispersión en la evolución de los ingresos de estos diferentes grupos, más allá de las otras intervenciones estatales, es baja. Pero cuando la tasa de inflación es alta, los precios e ingresos relativos se descalabran, y la dispersión entre ingresos, dado todo lo demás, es muy elevada.

Dispersiones elevadas e “injustas” dan lugar a situaciones sociales cada vez más complejas que generan, claramente, conflictos crecientes.

Y estos conflictos, esta semana, han sacado a la luz, viejos problemas.

En efecto, cuando la Argentina tiene crisis fiscales, se inventa la “solución” de pagar, en el sector público, aumentos salariales que no se computan como salario –en el caso presente de las fuerzas armadas y de seguridad, para eludir las leyes que obligan a pagar a los retirados, cierta proporción fija del salario de quienes están en actividad-.

Lo mismo ocurre en el sector privado, cuando en contextos inflacionarios, pero simultáneamente recesivos, y con problemas de competitividad derivados, justamente de la alta inflación y de la caída del tipo de cambio real, se inventa pagar “montos no remunerativos”.

El sector público, para no subir el gasto, elude la ley y, a su vez, para que se puedan aumentar los salarios privados, pero sin incrementar aún más los costos laborales, le permite al sector privado también eludir la ley.

Pero esta solución dura poco.

En el caso del sector público, lentamente los damnificados, empiezan a presentar acciones judiciales para que sus salarios o jubilaciones se ajusten a las leyes y, en el caso del sector privado, se aprovecha alguna mejora de la economía o una explosión inflacionaria/ devaluatoria, para reacomodar los conceptos salariales, en el momento en que no implican un aumento de costos intolerable.

Los gobiernos de turno pagan ilegalmente, hasta que los jueces los limitan institucionalmente. (De allí, entre otros motivos, la vocación de algunos gobiernos por destruir la independencia de los jueces).

Y los privados, tanto dirigentes empresarios como sindicales, pagan/ cobran ilegalmente, sabiendo que, en algún momento, tendrán que “blanquear” la situación.

Por supuesto, con tasas bajas de inflación y entornos menos “dispersos” en materia de ingresos estas “soluciones” duran más tiempo.

En alta inflación, en cambio, con la injusta y aleatoria dispersión de los ingresos, aquéllas soluciones de ayer, se transforman en los problemas de hoy.

Por lo tanto, mientras no se ataquen los temas de fondo vinculados con la alta inflación, el zafarrancho fiscal y monetario y la baja competitividad, habrá cada vez más problemas y menos soluciones.
Fuente: Perfil, 07/10/12.

Irán prepara un cepo cambiario extremo

Irán prepara un cepo cambiario extremo

Por Andrew Torchia  | Reuters

 

Ante la fuerte devaluación y la fuga de dinero, el régimen analiza cerrar totalmente el mercado de divisas

 

DUBAI.- Una guerra abierta entre el gobierno de Irán y los operadores de casas de cambio puede terminar con el régimen haciéndose cargo de todo el mercado cambiario legal del rial -la moneda iraní-, lo que obligaría a muchos ciudadanos a buscar divisas de manera ilegal, en un mercado negro pobremente abastecido.

Frente a las sanciones económicas de Occidente, esa solución probablemente permita que la economía iraní avance, aunque renqueando. Pero también podría fomentar aún más la corrupción, generar distorsiones en las decisiones empresarias y echar leña al fuego del descontento popular de la clase media con el presidente Mahmoud Ahmadinejad.

Durante las últimas dos semanas, el tipo de cambio rial-dólar se ha convertido en la línea de falla de la economía iraní, mientras el país resiste las presiones extranjeras por su programa nuclear, que según Occidente persigue un fin militar, acusaciones que Teherán siempre negó.

Las sanciones hicieron mermar los ingresos de Irán por sus exportaciones de petróleo y generaron una corrida de iraníes decididos a convertir sus ahorros en moneda extranjera, lo que se tradujo en una devaluación del rial. Para los ayatollahs de Irán, que enfrentan amenazas de guerra y un descontento general aunque acallado en el país, prevenir cualquier crisis económica desestabilizadora representa una preocupación acuciante.

Muchos economistas estiman que Irán tal vez siga ganando más por sus exportaciones que lo que gasta en importaciones, lo que le daría al Estado cierto margen para resistir las presiones de Occidente. Pero la pérdida de confianza en el rial puede llevar a que el gobierno limite el intercambio de monedas para frenar la fuga.

La caída del rial está empujando hacia arriba la inflación, que ya se acerca al 25%. La semana pasada, la policía antimotines chocó en los alrededores del Bazar de Teherán con una multitud que protestaba contra la caída de la moneda. Ahmadinejad está bajo fuego en el Parlamento, debido a su manejo de la economía.

Así que el gobierno está ansioso por estabilizar el tipo de cambio. Su fracaso de los últimos días sugiere que tal vez muy pronto deba cerrar por completo el mercado legal de cambios y establecer un control de la moneda, afirman los analistas.

«Al final, el gobierno terminará tomando a su cargo el mercado cambiario, exprimiendo a los operadores privados o forzándolos a aceptar el patronazgo del Estado», dijo Mohammad Ali Shabani, un analista político iraní que vive en Londres. «Así, el gobierno tendrá margen de acción para enfrentar el endurecimiento de las sanciones que se producirá en los próximos 20 meses.»

Durante los últimos días, el gobierno intentó imponer su voluntad sobre el mercado cambiario, combinando la persuasión con las amenazas. La Asociación de Cambistas de Irán, un organismo con licencia estatal, recomendó a sus miembros vender dólares a 28.500 el rial, un 25% menos respecto del tipo de cambio que se manejaba la semana pasada en el mercado libre.

Los operadores no están dispuestos a perder dinero vendiendo dólares a esos precios, pero también temen el descontento oficial si venden a un precio mayor. En consecuencia, el mercado libre del rial en Teherán y del otro lado del Golfo, en Dubai -un gran centro de negocios con Irán-, está mayormente cerrado.

Los analistas dijeron que es probable que el gobierno responda a esta parálisis redirigiendo el mercado de cambio hacia los canales oficiales. A principios de este año, fijó un «tipo de cambio de referencia» oficial de 12.260 riales por dólar, que es la tasa a la que el banco central de Irán vende los petrodólares de Irán a los importadores de algunos alimentos y medicamentos que están consignados como bienes esenciales. Sin embargo, no está claro si el gobierno cuenta a largo plazo con suficientes reservas para satisfacer toda la demanda a través de las vías oficiales.

Hacia fines de 2011, Irán tenía reservas en moneda extranjera por 106.000 millones de dólares, según datos del FMI. El nivel de reservas actual es un secreto celosamente guardado, pero algunos analistas estiman que pueden haber caído varios miles de millones de dólares, como consecuencia de las sanciones y la merma de ingresos por el crudo iraní.

Mientras tanto, las importaciones están por encima de los 50.000 millones de dólares al año, según los últimos datos oficiales. El año pasado, los ingresos por exportaciones superaron a los egresos por importaciones en 51.000 millones de dólares, pero algunos analistas creen que este año las sanciones podrían barrer con ese superávit. Sin embargo, las cifras sugieren que el país no corre riesgos de quedarse sin divisas en el corto plazo.

El FMI pronosticó el martes pasado que Irán mantendrá un pequeño superávit comercial durante 2012 y 2013, lo que ayudará al país a evitar una crisis de su balanza de pagos.

Ante ese riesgo, el gobierno podría restringir más el suministro de dólares. Y un monopolio estatal del mercado de cambios tendría otros costos. El potencial de corrupción que entraña que los funcionarios sean quienes entreguen los dólares es enorme.

Sin embargo, es probable que el gobierno de Irán esté más que dispuesto a pagar ese precio si con ese sistema logra seguir oponiéndose a Occidente.

Traducción de Jaime Arrambide

 

El impacto de las sanciones

La depreciación del rial y una escalada en los precios

66% Devaluación

En picada

En los últimos 15 meses, el rial, la moneda iraní, perdió más de dos tercios de su valor respecto del dólar.

 

25% Inflación

Precios en aumento

Los datos oficiales del régimen de los ayatollahs ubican en esa cifra el aumento de los precios de bienes de consumo a causa de la caída del rial.

 

Fuente: La Nación,12/10/12.

Conflictos de intereses: Ahorristas estafados en España

Los ahorradores, el nuevo dolor de cabeza de la banca española .

Por Christopher Bjork

MOAÑA, España — Una mañana de agosto, Eugenio Núñez Cobás irrumpió en una sucursal de un banco en esta ciudad costera con otros 30 clientes gritando «¡Ladrones! ¡Ladrones! ¡Ladrones!» A continuación, salieron a la calle y tiraron huevos contra la fachada, obligando a la sucursal a cerrar por el resto del día.

Núñez ha estado viniendo a la filial de Novagalicia Banco SA durante los últimos ocho meses con una pancarta que dice: «Tengo todos mis ahorros metidos en Caja Novagalicia Banco hasta 2999». El jubilado de 70 años afirma que «en realidad, tendría que estar en casa jugando con mis nietos. En cambio, estoy aquí todas las semanas, peleando por mis ahorros».

Núñez fue uno de los más de 700.000 depositantes españoles que invirtieron dinero —en algunos casos la totalidad de sus ahorros— en acciones preferentes de alto rendimiento y bonos subordinados emitidos por sus bancos. Cuando estalló la crisis económica, los valores se desplomaron, lo que hizo que se volvieran casi imposibles de revender.

Muchos clientes ahora dicen que fueron estafados, que los bancos les garantizaron que estos complejos instrumentos financieros eran tan seguros como los depósitos. Algunas entidades ofrecían la opción de cambiar acciones preferentes por depósitos o bonos comunes, pero la Unión Europea, que está prestando dinero a España para apuntalar la banca, prohibió que los bancos rescatados por el gobierno, entre los que figura Novagalicia, realicen estos acuerdos. Novagalicia se disculpó públicamente y accedió a arbitrar los miles de reclamos de los afectados.

El ministro de Economía, Luis de Guindos, describió recientemente estos valores ante el Parlamento como «un complejo instrumento para inversores institucionales. El problema no es el instrumento en sí. Si la gente lo entiende, no hay problema. El problema es que se colocó entre gente que no entendió estos productos». El gobierno español, añadió, colabora con la UE «para intentar encontrar la mejor solución posible para estos ahorradores».

Esta embarazosa confrontación entre bancos y depositantes contribuye a la erosión de la confianza en un sistema financiero que ya sufre el impacto de las fugas de capital y enormes pérdidas ligadas al colapso del mercado inmobiliario. El sector financiero se ha vuelto cada vez más dependiente de los préstamos de emergencia del Banco Central Europeo. Hasta fines de agosto, los bancos españoles recibieron 412.600 millones de euros (US$538.000 millones) del BCE, en torno a un tercio de los fondos del banco central para prestamistas de la zona euro. «Mientras persista la desconfianza en el sistema bancario, seguirá habiendo fuga de capitales», dijo Domingo Bello, profesor de derecho de la Universidad de La Coruña.

Misiones de sabotaje como la que protagonizó Núñez en Moaña ocurren prácticamente a diario. Una noche del mes pasado, los manifestantes en la región norteña de Cantabria organizaron ataques coordinados en 50 sucursales de Caja Cantabria. En Cataluña, decenas de clientes enojados han obstruido a los cajeros haciendo depósitos de 50 centavos para luego volver a colocarse en la cola y retirar la misma cantidad.

En algunas comunidades pequeñas, los directores de las sucursales bancarias, que en su día ejercían como fuentes de asesoría financiera, se han convertido en parias. Los clientes han amenazado con propinar palizas a empleados bancarios y han rajado los neumáticos de sus autos. Novagalicia ha trasladado a 25 de sus empleados este año por las amenazas, asegura un vocero.

En Moaña, una ciudad pesquera de 18.000 habitantes en el noroeste de España, las pérdidas provocadas por las inversiones han agravado los problemas económicos. «La pequeña empresa sufre y esos pequeños trabajos de mantenimiento que la gente hacía en sus casas, ya no los hacen», dijo el alcalde José Fervenza Costas.

La debacle de las acciones preferentes se remonta a los primeros días de la crisis financiera. Los bancos españoles necesitaban capital tras el estallido de la burbuja inmobiliaria y el aumento de la cartera incobrable. Los inversionistas internacionales, preocupados por las pérdidas ligadas a las hipotecas, se mostraron reacios a comprar valores bancarios españoles. Por eso, las mayores entidades del país recurrieron a su amplia red de sucursales para promocionar las nuevas acciones preferentes.

Las acciones preferentes a menudo prometían tasas de interés más altas que los depósitos comunes y corrientes. A mediados de 2009, Caixa Galicia —que luego fue absorbida por Novagalicia— ofrecía acciones preferentes con un interés de 7,5%, comparado con el 4,05% de los depósitos a 18 meses.

Los bancos rápidamente aumentaron sus niveles de capital, vendiendo 11.400 millones de euros en acciones preferentes en 2009. En total, se vendieron 22.000 millones de euros de esos valores.

«Si un cliente quería vender, cinco más esperaban para comprar», señala Pedro Alberto San Millán, director de una sucursal de Novagalicia en el pueblo de Cangas.

Pero en 2010, cuando los bancos españoles empezaron a inundarse de pérdidas, el número de clientes dispuestos a comprar acciones preferentes se redujo. Algunas entidades, incluida Novagalicia, vendieron los valores a clientes de larga data. «Los reguladores miraban hacia otro lado y los bancos se aprovecharon», dice Francisco López Lubián, un profesor de finanzas de la escuela de negocios Instituto de Empresa. «El español medio que confió sus ahorros a su banquero, fue engañado. Eso está claro», añade.

El regulador español de valores anunció hace unos meses que investiga irregularidades potenciales en 11 de los 19 prestamistas que vendieron acciones preferentes.

La nueva cúpula ejecutiva de Novagalicia emitió en julio una guía de 10 principios, uno de los cuales estipula que el banco sólo ofrecerá productos claros, sencillos y fáciles de entender.

En Moaña, Núñez ganó el 21 de septiembre su caso de arbitraje contra Novagalicia. Su cuenta de ahorros ha sido reembolsada con los 60.000 euros que tenía colocados en bonos subordinados. El dinero no estará ahí mucho tiempo, insiste Núñez. «Lo voy a sacar», promete. «Me dijeron que habían cambiado, pero después de esto, ya no me puedo fiar de ellos».
Fuente: The Wall Street Journal, 05/10/12.

Argentina: Temor a la pesificación de Bonos provinciales

Vuelve el temor a la pesificación compulsiva de las deudas

Por Javier Blanco

 

El temor a una pesificación compulsiva de la deuda con cotización pública y emitida en el país en dólares bajo legislación local se propagó ayer como una epidemia, al reiniciar sus actividades el mercado local tras el feriado; esto dejó a la vista el daño que el «efecto Chaco» puede causar a las empresas o provincias que tenían proyectado acudir a los inversores para financiarse.

Según datos del mercado, existen al menos 19 títulos nacionales o subnacionales susceptibles de sufrir el mismo tratamiento, ya que están emitidos en moneda extranjera y bajo ley argentina. Sin embargo, actualmente el pago en divisas de 10 de ellas (de carácter nacional) está asegurado desde la instauración del Fondo de Desendeudamiento, que consiste en tomar reservas del BCRA para pagarlos. La duda es qué ocurrirá con las demás, o qué pasaría si alguna vez se desarma ese fondo.

El desconcierto generado llevó a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) a solicitarle oficialmente explicaciones al Banco Central (BCRA) sobre «el alcance de las autorizaciones y los requisitos» exigidos «para la compra de moneda extranjera a los efectos del pago de los servicios financieros de valores negociables».

Fue en una nueva misiva que la encargada del área legal y normativa de esa institución, Nora Ramos, remitió al gerente general de Estadísticas y Cambios del ente monetario, Jorge Rodríguez, conocido como el «señor candado», por ser quien sentó las bases de la regulación del mercado cambiario local cuando estalló la convertibilidad.

El pedido de la Bolsa procura terminar o, al menos, acotar la «incertidumbre» que se disparó en el mercado luego de que Chaco sorprendiera el viernes al abonar dos pequeños servicios de una deuda en dólares con pesos, tras aclarar -también a pedido de la Bolsa- que había sido el BCRA el que no lo autorizó a comprar las divisas necesarias para pagarlos en la moneda originalmente convenida.

Esa «sorpresa» no sólo devino del monto del pago en cuestión (US$ 263.000), sino porque quien activó un nuevo episodio de default fue una provincia muy alineada con el gobierno nacional. No en vano la administración Kirchner ha hecho del pago de este tipo de deudas (a otras, como las previsionales, las dilata) una especie de obsesión, al punto de concederles a los tenedores de los bonos en dólares desde hace 3 años el antes apuntado privilegio de cobro.

Llamativas paradojas

Lo cierto fue que el «efecto Chaco» disparó ayer una generalizada liquidación de bonos de deuda pública y privada, que desvalorizó hasta 5% a este tipo de títulos, sin importar la moneda o las condiciones bajo las que hayan sido emitidos, lo que da sustento a la mención de «incertidumbre» que hicieron las propias autoridades de la deuda (ver Pág. 15).

Irónicamente, la primera víctima del salto en la aversión al riesgo local que provocó este hecho fue Chaco, que ayer debió posponer por dos semanas (hasta el martes 23) la colocación de un novedoso fideicomiso con el que busca dar impulso a su producción ganadera, captando entre inversores un mínimo de $ 25 millones para transformar terneras de entre 220 y 250 kilos en vaquillonas preñadas para su posterior venta. Novedoso porque ofrece a sus suscriptores no sólo el cobro de una tasa de interés, sino una participación en los resultados del negocio.

Aún más curioso es que este instrumento (cuyo repago garantiza la propia provincia) fue promocionado el martes de la semana pasada en la Bolsa de Rosario, en un acto del que participó el ministro de Producción de Chaco, Enrique Orban; es decir, apenas 72 horas antes del incumplimiento.

Para la BCBA, no están claras las circunstancias que llevaron a Chaco a hacer lo que hizo. De hecho, ayer, mediante otra carta dirigida al ministro de Hacienda, Federico Muñoz Femenia, Ramos le requirió que le remita a «la mayor brevedad» la constancia de una presentación ante el BCRA para la compra de dólares destinados a cancelar los vencimiento pesificados compulsivamente. Incluso se adelantó a «agradecerle» al ministro que le envíe la respuesta, «a efectos de su difusión».

Por lo pronto, el «caso Chaco» puso a emisores, inversores y calificadoras de deuda a revisar exhaustivamente la normativa vigente y generó paranoia respecto de los posibles efectos de este precedente.

Incluso, algunos banqueros (cuyas entidades deben pagar en breve obligaciones negociables) suspendieron su viaje a la asamblea del FMI ante el asedio recibido de grandes fondos del exterior para que confirmen que mantienen el acceso necesario al mercado de cambios para honrar esos pagos. «Todo esto es una locura», dijo uno de ellos a LA NACION.

La hipótesis de la banca de inversión (Barclays y el Citi, entre ellos) y los analistas es que están a salvo de la pesificación compulsiva todos los bonos con ley extranjera, sólo por el esmero que el Gobierno muestra para cumplir con esos tenedores.

Incluso la consultora local Quantum estimó que el riesgo se circunscribe por ahora a seis bonos. «Son los de Chaco 2015, 2023 y 2026; Tucumán 2015 y 2020, y Formosa 2022, que en total suman no más de US$ 155 millones, dado que no cumplen con los requisitos para ser considerados «deuda financiera externa». Pero como quedó a la vista, ayer no había inversor que quisiera escuchar razones.
Fuente: La Nación, 10/10/12.
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Más información: Argentina: Default por causa del Cepo Cambiario

Las agencias de riesgo considerarán default a la pesificación chaqueña y otras que le sigan

Por Matías Barbería

 

Las calificadoras de riesgo consideran que, en caso de quedar firme la cancelación en pesos de un vencimiento de deuda de la provincia del Chaco, estaríamos ante un default liso y llano de ese distrito. La misma opinión tendrían de otras emisiones similares de provincias o empresas a las que el Banco Central les niega la posibilidad de comprar dólares para atender sus vencimientos.

“El entorno en el que los títulos argentinos subsoberanos operan se ha deteriorado substancialmente, debilitando su capacidad de cumplir sus obligaciones en moneda extranjera”, comentó a este diario Moody’s, firma que no califica a los títulos pesificados pero sí a otras emisiones de la misma provincia.

Como todavía existe una pulseada entre el gobernador del Chaco, Jorge Capitanich, y la titular del Banco Central, Mercedes Marcó del Pont, para definir si se efectiviza en forma definitiva el pago en pesos o si se le permite a la provincia comprar dólares en el mercado mayorista, las agencias de riesgo todavía no han emitido sus opiniones oficiales respecto al caso chaqueño. Pero, según comentaron funcionarios de algunas de las principales firmas del sector, el pago en pesos de una deuda pactada en dólares será calificada como un impago y, el mismo, afectará la calificación de otros títulos de deuda provinciales y corporativos similares.

“Tenemos que ver cuándo es que se concreta el incumplimiento, porque los pagos están trabados, pero la emisión chaqueña se estableció en dólares y su pago en pesos será un default”, dijo un analista de emisiones públicas de una agencia de riesgo. “De concretarse, el resto de las emisiones de El Chaco van a sufrir un golpe en sus ratings, y lo mismo entendemos que va a pasar con emisiones similares de otras provincias y empresas”, comentó.

En otra calificadora, evaluaron que el impacto del impago será fuerte, pero acotado a una cantidad limitada de títulos. Son pocos los bonos provinciales y corporativos en dólares, pagaderos en dólares y regidos por la ley nacional, los únicos afectados por la pesificación.

“Desde que en 2008 el riesgo cambiario empezó a ser considerado por las empresas y gobiernos, ya casi no se hacen emisiones en dólares pagaderas en dólares. Lo más común es que se paguen en pesos a tipo de cambio oficial o que, si se pagan en dólares, cuenten con alguna cláusula de escape para hacerlo en pesos”, comentó una analista.

Un caso que ayer se citaba como ejemplo es una obligación negociable emitida por IMPSA en junio de este año, que paga en dólares aunque podría hacerlo en pesos si no encontrara la forma de obtenerlos, gracias a una cláusula de escape incluida en las condiciones de la emisión. De todas formas la energética, que opera en varios mercados del exterior, no tendría mayores problemas para acceder a divisas para cumplir con sus pagos en la moneda que elija.

Ayer, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires distribuyó una lista de otras cinco emisiones provinciales en dólares, pagaderas en dólares y regidas por la ley local que, de no contar con divisas, no recibirán autorización del Central para comprarlas y deberán pagar en pesos. El mercado porteño, por otra parte, no detalló cuantas emisiones corporativas estaban en una situación parecida.

Son dos títulos de Tucumán, uno de Formosa y dos más del Chaco. El próximo vencimiento de Tucumán será en marzo, mientras que el de Formosa caerá en noviembre próximo. Chaco, por su parte, enfrenta vencimientos cada mes.

Estas emisiones son las que más daño sufrirán en cuanto a sus ratings crediticios. Pero, así como el mercado castigó emisiones que no están alcanzadas por esta pesificación, impactaría a todo el mercado subsoberano.

“La voluntad de pago de la provincia existió, el riesgo en realidad es inherente al mercado argentino y sus cambios normativos”, señaló un analista.
Fuente: El Cronista Comercial, 10/10/12.

 

 

 

 

Los Mexicanos viven más, pero prevén menos

Mexicanos viven más, pero prevén menos

Por Viridiana Mendoza Escamilla.

 

CIUDAD DE MÉXICO (CNNExpansión) — En 2020 la esperanza de vida será de 80 años en México, pero no todos los que alcancen la edad de retiro podrán costearse una vejez digna.

«Hay un desatención generalizada al tema de retiro, no estamos preparados para solventar un retiro digno y no hay un conocimiento a fondo de las opciones que ofrece la industria de seguros en este ramo», señaló Jorge Vargas, directivo de una seguradora líder.

De acuerdo con el Consejo Nacional de Población (Conapo), en México la esperanza de vida pasará de 77 años en 2012 a 80 años en 2020, esto indica que los avances médicos permitirán que la población alcance edades cada vez más avanzadas.

El problema surge en materia de previsión, pues cifras del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) arrojan que sólo 3% de los adultos mayores de 65 años cuenta con recursos suficientes para subsistir durante su vejez.

«La buena noticia es que la educación financiera va mejorando y hay una preocupación clara acerca de los recursos necesarios para costear el retiro. Es importante que la gente sepa que contar con dinero suficiente dependerá de su Afore, más su seguro de vida, más ahorros, más el plan de pensiones de su empresa, en caso de que lo tenga, entre mayor es la expectativa de años por vivir mayores serán las necesidades», advirtió Jorge Vargas.

México, con rezago

En materia de seguros, México enfrenta desde hace algunos años el reto de rebasar el 2% del PIB en la penetración del sector, pero existen diferentes variables que se constituyen como grandes retos sectoriales.

«En México sólo 7.8 millones de personas tienen un seguro de vida, esta cifra se reduce a 5 millones si se descuenta a aquellos que tienen una protección grupal. Se trata de una cifra baja que presenta rezagos en comparación con otras economías similares, como Brasil, donde la penetración alcanza un 3.4% del PIB», explicó el directivo.

Una de las causas del rezago es la colaboración de asesores de seguros profesionales, en el país hay solamente 30,000 acreditados en activo por la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, esto quiere decir que hay 2.6 agentes por cada 10,000 habitantes.

En países como Japón, la proporción es de 513 agentes por cada 10,000 habitantes y en España ésta se ubica en 29 agentes.

«Es importante que el esfuerzo de las compañías de seguros vaya acompañado de una cultura financiera sana, las primas que los asegurados pagan para protección o para productos de ahorro y protección no deberían rebasar el 10% del ingreso de las personas, pues está comprobado que si la prima es demasiado alta se dejará de pagar, es momento que las aseguradoras diseñemos productos que ataquen más directamente las necesidades de la población», añadió.
Fuente: Adaptado de CNNexpansión, 09/10/12.

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