Argentina capta 2.500 millones de euros en deuda
octubre 5, 2016
Argentina emite 2.500 millones de euros en deuda
Por Emese Bartha.
Argentina vendió 2.500 millones de euros (US$2.800 millones) en deuda, en lo que constituye un rápido retorno a los inversionistas extranjeros para un país que hasta hace poco estaba excluido de los mercados internacionales de capital.
La oferta prevista sigue a la emisión realizada por el gobierno argentino en abril por US$16.500 millones, un récord de emisión de deuda pública para una economía emergente. Los inversionistas sedientos de rendimientos han estado acumulando deuda de mercados emergentes en medio de una ola general de intereses bajos y negativos en otras partes, lo que ha estimulado la demanda de bonos desde Ghana hasta Brasil.
Pero Argentina, cuya economía se espera que se contraiga este año, es un recordatorio de los riesgos que conlleva este tipo de inversión para quienes ponen su dinero en los mercados emergentes.
El miércoles, el país comenzó a vender bonos denominados en euros en una operación de doble tramo, con vencimientos en enero de 2022 y enero de 2027.
La transacción tuvo un cupón de 4% para los bonos que vencen en 2022 y de 5,125% para los que vencen en 2027, de acuerdo con uno de los operadores que trabajó en la venta. La entidad dijo que la demanda alcanzó los 6.250 millones de euros para los dos tramos combinados.
La masiva emisión de bonos de abril fue un hito para el país, que en 2001 incurrió en cesación de pagos de su deuda soberana de más de US$80.000 millones. Las autoridades del país se enfrascaron luego en una pelea de años con los tenedores de bonos, llegando a calificar a algunos acreedores como “buitres”.
En los últimos seis meses, los fondos de mercados emergentes han recibido entradas netas por valor de US$45.500 millones, de acuerdo con cifras de la firma EPFR Global.
El dinero que fluye hacia los mercados en desarrollo llega a pesar del aumento de los riesgos. Aun contando con todo este dinero en efectivo, la calidad del crédito de los bonos soberanos de mercados emergentes puede deteriorarse, dijo esta semana un informe de Standard & Poor’s.
Nueve de los 20 mercados emergentes con la mayor cantidad de deuda soberana absoluta en circulación tienen perspectivas negativas, lo cual indica una posible rebaja en los próximos dos años, dijo Moritz Kraemer, jefe global de calificaciones de riesgo soberano de S&P. Esto frente a apenas dos perspectivas positivas entre esas 20 naciones.
S&P está particularmente preocupada por que un aumento de tasas de interés en Estados Unidos aspire el dinero de los mercados emergentes. Esa retirada podría producirse cuando los inversionistas empiecen a buscar rendimientos en EE.UU. y cuando un dólar más fuerte encarezca la deuda denominada en dólares, elevando así el riesgo de invertir en esa deuda soberana.
Argentina, junto con Turquía y Venezuela, fue identificada por S&P como entre los países más susceptibles, dado que está entre “los más dependientes de las entradas de capital”.
También se espera que la economía de Argentina se contraiga este año. Bank of America Merrill Lynch espera un crecimiento negativo de 1,5% en el Producto Interno Bruto antes de que repunte a 3% el próximo año, junto con una disminución de la inflación de alrededor de 36,5% este año a 20% en 2017.
— Jon Sindreu colaboró con este artículo.
Fuente: The Wall Street Journal, 05/10/16.
.
.
Argentina: La fábula del desendeudamiento
junio 16, 2015
El relato también es víctima de la billetera
La fábula del desendeudamiento. A pesar de las declaraciones, el Gobierno aceleró el endeudamiento, tanto en pesos como en dólares. Se utilizan las medidas que ya fracasaron.
Alquimia. En Economía buscan resolver problemas de siempre con recetas fracasadas.
Según parece, la billetera no sólo mata al galán, sino también, en este caso, al relato del desendeudamiento. Tanto en dólares como en pesos, usando recetas tradicionales o con instrumentos novedosos, todo le sirve a Economía, y al Gobierno, a la hora de pasar la gorra.
El realidad, la tarea comenzó el año pasado con la colocación de deuda de YPF, la licitación de nuevas frecuencias de 4G y la firma de convenios para el swap de monedas con China. Este año, la tendencia se reforzó sin matices. Así, se colocaron nuevos títulos de deuda en dólares casi al 9% anual (Chile pagó 3,5% esta semana por un bono a 10 años), se lanzó una suscripción de bonos de YPF también dólares (el mismo sistema que utilizó en los ‘70 la dictadura).
Para no desatender al mercado interno, se inventaron los Bonac, títulos en pesos. El jueves, por caso, se ubicaron más de $5.200 millones a un 27% anual. Claro que los inversores, bancos sobre todo, apenas si se animaron a suscribir papeles a un año de plazo.
Mientras, claro, se mantienen los récord de emisión de pesos y la consecuente absorción de pesos por parte del Banco Central a través de las Lebac’s que, por pura coherencia, también tienen rendimientos cercanos al 27%. Y la lista podría seguir incorporando medidas de contabilidad creativa, como demorar pagos a importadores.
La estrategia económica, al menos en este punto, parece recoger la experiencia histórica: en los ‘80 el déficit corriente se financió con emisión y en los ‘90, el rojo primario se cancelaba con deuda que luego se refinanciaba más caro. Quizás la combinación de ambos instrumentos, en porcentajes desconocidos por ahora, sea una de las contribuciones a la teoría económica de la actual gestión.
Por último, podría agregarse la acelerada utilización por parte de la Tesorería de los depósitos públicos para financiar los gastos corrientes. En definitiva, no hay nada nuevo. La deuda se patea para adelante y los que siempre pagan, seguirán pagando. Como siempre.
Fuente: Clarín, 16/06/15.
.
El Gobierno, sin apuro en acordar con los holdouts
enero 1, 2015
El Gobierno, sin apuro en acordar con los holdouts
Por Martín Kanenguiser.
El Gobierno afirma que no se apurará a negociar con los fondos buitre una vez que, mañana, venza la cláusula RUFO y que la oferta que les hará no diferirá demasiado de la que les hizo a los bonistas que ingresaron en el canje de deuda de 2010.
Así lo expresaron a LA NACION fuentes del Palacio de Hacienda, que indicaron que «el Gobierno tiene la voluntad de negociar, pero los fondos buitre no», pese a que el fondo NML declaró lo contrario. Desde el punto de vista económico, una de las razones que tiene el Gobierno para no acelerar demasiado la negociación, cuando caiga la cláusula que lo obliga a ofrecerles a todos los bonistas las eventuales mejoras que pudiera otorgarles a los buitres, es el temor a que «detrás de los fondos que ganaron el juicio por US$ 1600 millones vengan los llamados me too (con juicio, pero sin sentencia firme) y hasta los bonistas que ingresaron en los canjes», según la fuente de Economía.
Además, afirmaron, «no hay que descartar que algún fondo inversor que entró en los canjes consiga un juez tanto o más agresivo que Thomas Griesa y también nos demande por compensar a los buitres». Fuera del ministerio, una fuente del kirchnerismo admitió que no tiene sentido apurar la negociación porque la situación internacional no ofrece garantías de que la Argentina pueda emitir nueva deuda en los mercados.
Sobre la necesidad de reabrir el canje, en Economía dijeron que «está abierto desde hace dos años». Con estas precauciones, y con la tranquilidad de tener las reservas por encima de los US$ 31.000 millones, el equipo económico no transpirará para sellar el problema del default, que comenzó a fines de 2001.
En este sentido, insisten en que, «por ahora», la oferta que tienen pensado formularles a los holdouts es la misma que les ofrecieron a los bonistas que entraron en la reestructuración de 2010. Admiten que podrían moverse levemente si del otro lado observaran voluntad real de diálogo. Mientras tanto, apuestan a que mejore el contexto internacional y puedan reflotar el fallido canje del Boden 2015 y la emisión del Bonar 2024, de modo de aliviar el principal vencimiento de la deuda del año entrante.
En diálogo con LA NACION, abogados y economistas prevén que la negociación no será ni rápida ni exitosa. Marcelo Etchebarne, socio del estudio Cabanellas, dijo que un eventual arreglo le permitiría a la Argentina emitir bonos a una tasa de interés muy baja. «Si la Argentina arregla en enero sus problemas judiciales y si las tasas no aumentan en Estados Unidos, es muy posible que en julio los bonos argentinos a 10 años rindan alrededor de 6%. Ello permitiría que las empresas emitan deuda y acciones a costos mucho más razonables también. En cambio, si no hay arreglo en 2015, es posible que la declaración de desacato comience a tener efectos colaterales sobre el Banco Nación y el Central, que habrían auxiliado a la Argentina a violar una orden judicial al procesar los pagos sobre Nación Fideicomisos», explicó.
Marco Schnabl, socio del estudio Skadden de Nueva York, sostuvo que «después del 1º de enero seguirá todo más o menos como ahora, sólo que la excusa del RUFO desaparecerá y nos daremos cuenta de que sólo era una excusa para no negociar».
Eugenio Bruno, del estudio Garrido, dijo que «sería muy positivo para el país poder resolver la situación de toda la deuda en default con un plan integral, que le permitiría a la Argentina emitir a una tasa de un dígito». Además, afirmó que «es recomendable arreglar con los me too, dado que, de no hacerlo, no se podrá reacceder al mercado de capitales».
Por su parte, el abogado especialista en deuda Lucas Piaggio indicó que «en algún momento de 2015, previsiblemente antes de las elecciones primarias, el Gobierno llegará a un acuerdo con los acreedores porque para favorecer a su candidato va a querer demostrar que le puso fin a este problema». Y pronosticó que los buitres no aceptarían una quita superior al 30%.
Horacio Liendo, del estudio homónimo, dijo que «si bien la cláusula RUFO no regirá más, subsistirá la ley 26.886, continuadora de la ley cerrojo, que impide al Gobierno ofrecer mejores condiciones que las de los canjes anteriores, por lo que ahora no habrá efecto práctico alguno». Sí habrá consecuencias: «Si no hay acuerdo, el país se mantendrá fuera del mercado internacional de capitales en un año con fuertes restricciones cambiarias, vencimientos de la deuda y un déficit fiscal creciente», expresó.
Entre los economistas, Ramiro Castiñeiras, de Econométrica, y Eduardo Levy Yeyati, de Elypsis, indicaron que el Gobierno negociará, pero sin cerrar un acuerdo. «El swap con China le da aire para estirar todo 2015 sin un arreglo», dijo Castiñeiras. Para los buitres, según Levy Yeyati, el incentivo para acordar ahora «dependerá de lo que piensen sobre el próximo gobierno: si piensan que será una continuidad del kirchnerismo, arreglarán ya, si no, esperarán al próximo presidente», que asumirá en un año.
En términos similares, Eduardo Curia expresó que «el Gobierno no está urgido, aunque si lograra un acuerdo, podría emitir deuda a una tasa baja».
Las caras visibles del reclamo «buitre»
El portfolio manager del fondo Elliot Management, Jay Newman, y el abogado Robert Cohen, de la firma Dechert, que representa a NML Capital, en agosto pasado, al salir de una audiencia en los tribunales de Nueva York con el juez Thomas Griesa y los abogados de la Argentina. En aquel entonces hubo diálogo, pero no acuerdo. A partir de enero las partes podrían volver a estar cara a cara.
Fuente: La Nación, 31/12/14.
.
Argentina: El Gobierno tomó U$S 13.000 M de reservas
enero 1, 2015
El Gobierno tomó 13 mil millones de dólares de las reservas del Banco Central
EMISIÓN DE DOS LETRAS. En el último día del año, fue publicado en el Boletín Oficial. Serán para el pago de deuda pública.
Según se publica hoy en el Boletín Oficial, el Banco Central de la República Argentina cederá 13 mil millones de dólares de reservas para pagar deuda pública.
Se oficializó en este último día del año 2014 la autorización para emitir dos bonos a cambio de casi 13 mil millones de dólares de las reservas del Banco Central, por dos letras del Tesoro Nacional correspondientes a la cancelación de los servicios de deuda con organismos financieros internacionales y de deuda externa oficial bilateral, con reservas de libre disponibilidad.
Resolución Conjunta 190/2014 y 52/2014
Dispónese la emisión de una Letra del Tesoro Nacional. Características.
VISTO el Expediente N° S01:0022394/2014 del Registro del MINISTERIO DE ECONOMÍA Y FINANZAS PÚBLICAS, la Ley N° 23.928 modificada por su similar N° 26.739, la Ley N° 26.895 de Presupuesto General de la Administración Nacional para el Ejercicio 2014, y los Decretos Nros. 1.344 de fecha 4 de octubre de 2007 y 1.311 de fecha 11 de agosto de 2014, y CONSIDERANDO:
Que por el Artículo 1° del Decreto N° 1.311 de fecha 11 de agosto de 2014 se dispuso la cancelación de los servicios de deuda con organismos financieros internacionales y de deuda externa oficial bilateral correspondientes al presente ejercicio fiscal, con reservas de libre disponibilidad, en la medida que se cumpla el requisito previsto en el Artículo 6° de la Ley N° 23.928 modificada por su similar N° 26.739, por hasta la suma de DÓLARES ESTADOUNIDENSES TRES MIL CUARENTA Y TRES MILLONES (U$S 3.043.000.000).
Que, en ese contexto, en virtud de lo dispuesto por el Artículo 2° del Decreto N° 1.311/14, el BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA procederá a transferir a cuentas del Tesoro Nacional la suma de Dólares Estadounidenses prevista en el Artículo 1° de la citada medida, recibiendo como contraprestación instrumentos de deuda emitidos por el Tesoro Nacional consistente en UNA (1) o varias letras intransferibles denominadas en Dólares Estadounidenses, a un plazo de DIEZ (10) años, con amortización íntegra al vencimiento, las que devengarán una tasa de interés igual a la que devenguen las reservas internacionales del BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA para el mismo período y hasta un máximo de la Tasa LIBOR anual menos UN (1) punto porcentual con pagos de intereses semestrales.
Que en virtud de lo dispuesto por el Artículo 3° del Decreto N° 1.311/14, resulta procedente disponer la emisión del instrumento mencionado en el marco de lo establecido en el Artículo 49 de la Ley N° 26.895 de Presupuesto General de la Administración Nacional para el Ejercicio 2014.
Que la Ley de Administración Financiera y de los Sistemas de Control del Sector Público Nacional N° 24.156 y sus modificaciones, reguló en su Título III el Sistema de Crédito Público, estableciéndose en el Artículo 60 que las entidades de la Administración Nacional no podrán formalizar ninguna operación de crédito público que no esté contemplada en la ley de presupuesto general del año respectivo o en una ley específica.
Que por el Artículo 6° del Anexo al Decreto N° 1.344 de fecha 4 de octubre de 2007 se establece que las funciones de Órgano Responsable de la Coordinación de los Sistemas que integran la Administración Financiera del Sector Público Nacional, serán ejercidas conjuntamente por la SECRETARÍA DE HACIENDA y la SECRETARÍA DE FINANZAS, ambas del MINISTERIO DE ECONOMÍA Y FINANZAS PÚBLICAS.
Que la Oficina Nacional de Crédito Público dependiente de la SUBSECRETARÍA DE FINANCIAMIENTO de la SECRETARÍA DE FINANZAS del citado Ministerio ha informado que esta operación se encuentra dentro de los límites establecidos en la Planilla Anexa al Artículo 49 de la Ley N° 26.895.
Que la Dirección General de Asuntos Jurídicos del MINISTERIO DE ECONOMÍA Y FINANZAS PÚBLICAS ha tomado la intervención que le compete.
Que la presente medida se dicta en uso de las atribuciones conferidas por el Artículo 49 de la Ley N° 26.895, el Artículo 6° del Anexo al Decreto N° 1.344 de fecha 4 de octubre de 2007 y el Artículo 3° del Decreto N° 1.311 de fecha 11 de agosto de 2014.
Por ello, EL SECRETARIO DE HACIENDA Y EL SECRETARIO DE FINANZAS RESUELVEN:
Artículo 1° — Dispónese la emisión de UNA (1) Letra del Tesoro Nacional intransferible denominada en Dólares Estadounidenses a ser suscripta en uno o varios tramos por el BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA, en la medida que existan reservas de libre disponibilidad, de conformidad con lo previsto en el Artículo 6° de la Ley N° 23.928, modificada por su similar N° 26.739, en contraprestación de la transferencia dispuesta por el Artículo 2° del Decreto N° 1.311 de fecha 11 de agosto de 2014, por un monto de DÓLARES ESTADOUNIDENSES TRES MIL CUARENTA Y TRES MILLONES (U$S 3.043.000.000), de acuerdo con las siguientes características:
Fecha de emisión: 25 de agosto de 2014. Plazo: DIEZ (10) años. Fecha de vencimiento: 25 de agosto de 2024.
Intereses: devengará intereses iguales a la tasa de interés que devenguen las reservas internacionales del BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA para el mismo período y hasta un máximo de la Tasa LIBOR anual menos UN (1) punto porcentual, pagaderos semestralmente, aplicada sobre el monto de capital efectivamente suscripto.
La Oficina Nacional de Crédito Público dependiente de la SUBSECRETARÍA DE FINANCIAMIENTO de la SECRETARÍA DE FINANZAS del MINISTERIO DE ECONOMÍA Y FINANZAS PÚBLICAS será el agente de cálculo de la tasa respectiva en función de la información que le suministrará el BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA sobre el rendimiento de las reservas internacionales en el semestre correspondiente. Forma de colocación: suscripción directa a precio técnico en uno o varios tramos.
Art. 2° — Autorízase al señor Secretario de Finanzas, o al señor Subsecretario de Financiamiento, o al señor Director Nacional de la Oficina Nacional de Crédito Público o al señor Director de Administración de la Deuda Pública o al señor Director de Financiación Externa o al señor Coordinador de la Unidad de Registro de la Deuda Pública, a suscribir en forma indistinta la documentación necesaria para la implementación de la emisión dispuesta por el artículo anterior.
Fuente: Clarín, 31/12/14.
.
Grecia y sus acreedores están cerca de un acuerdo para quitar 50% de su deuda
enero 20, 2012
Grecia y sus acreedores están cerca de un acuerdo para quitar 50% de su deuda
Por Alkman Granitsas y Costas Paris
ATENAS — Grecia y sus acreedores privados están cerca de alcanzar un acuerdo sobre la quita de 50% de su deuda, mediante un canje de los bonos existentes por otros nuevos con vencimientos más lejanos y tasas de interés más bajas.
Una fuente con conocimiento de las negociaciones indicó que ambas partes están debatiendo un periodo de gracia «de alrededor de una década» en el pago del principal y que la quita final para los acreedores privados podría alcanzar entre el 65% y el 70%. «Los detalles finales aún se están discutiendo, así que las cosas podrían cambiar», señaló.
Además, autoridades del país europeo reanudaron el viernes las conversaciones con la delegación de auditores internacionales para un nuevo préstamo de rescate, coincidiendo con las negociaciones paralelas con los acreedores privados para reestructurar la deuda del país.
Las conversaciones con los auditores de la Comisión Europea, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Central Europeo —conocidos como la troika— podrían centrarse en cambios estructurales que Grecia debe afrontar para asegurarse el nuevo paquete de rescate financiero.
«La mayoría del énfasis estará en las reformas estructurales», dijo un portavoz del gobierno griego. Concretamente en las medidas necesarias para relanzar la rígida economía de Grecia, que ahora atraviesa su quinto año de recesión, liberalizando sectores y reduciendo los trámites burocráticos.
También hay presión sobre el gobierno para que compense el incumplimiento de los objetivos de déficit el año pasado, y para que detalle los nuevos recortes fiscales de 12.500 millones de euros para reducir el déficit público de Grecia en los próximos cuatro años, según una fuente cercana a la situación.
En octubre, los socios europeos de Grecia y el FMI llegaron a un acuerdo para entregar un préstamo al maltrecho país de 130.000 millones de euros para cubrir sus necesidades financieras hasta 2015.
El rescate sería el segundo que recibe Grecia en sólo dos años, después de que el primer crédito, firmado en mayo de 2010, fuera insuficiente para cubrir el creciente déficit público del país.
Aunque Grecia ha sido capaz de reducir su déficit público en una tercera parte desde entonces —hasta 9,6% del Producto Interno Bruto el año pasado—, el país no se ha embarcado en reformas estructurales muy necesarias.
Fuente: The Wall Street Journal, 20/01/12.