Por
Tatyana Shumsky.
Algunos inversionistas que no están convencidos de la recuperación económica en Estados Unidos se sienten atraídos por el brillo del oro, más allá de las oscilaciones de cada día.
Luego de dejar de lado el metal precioso durante años en favor de bonos y acciones, que a menudo generan un ingreso estable, los inversionistas están regresando al mercado del oro para resguardar su riqueza. Las elevadas valoraciones de las acciones y los bonos, que han subido mucho en los últimos años mientras los precios del oro cayeron, también están llevando a algunos inversionistas a revisitar el oro ante los temores sobre un declive de estos mercados.
Algunos corredores también apuntan a las políticas de flexibilización monetaria en Europa, que han dejado fuera de consideración los temores de deflación, y a esfuerzos similares por parte de otros grandes bancos centrales que en última instancia podrían reavivar la inflación. Estos corredores están comprando oro con la esperanza de que mantenga su valor mejor que otros activos si los precios al consumidor aumentan o si las monedas pierden su poder adquisitivo.
En una señal de que los inversionistas vuelven de a poco al mercado, la cantidad de apuestas netas al alza del oro tocó un máximo de 11 semanas el 19 de mayo, para caer levemente la semana que terminó el 26 de mayo, según la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE.UU.
La probabilidad de que suban las tasas de interés en EE.UU. ha sido una preocupación para los que invierten en oro, que no paga intereses ni dividendos y cuesta dinero guardarlo. No obstante, los compradores de oro afirman que estos temores están cediendo a medida que el crecimiento económico estadounidense sigue decepcionando. Esto ha llevado a inversionistas a cambiar sus expectativas y dejar de prever que la política monetaria estadounidense se ajuste rápidamente, para en cambio esperar sólo moderados aumentos de tasas. El oro debería mantener su competitividad frente a activos que generan intereses en este entorno, y podría subir si resurgen las presiones inflacionarias, señalan estos corredores.
“El oro aún es barato en relación con la renta fija (…) realmente podría subir y avanzar”, sostiene Nicholas Johnson, quien ayuda a gestionar US$20.000 millones invertidos en commodities en Pacific Investment Management Co. Johnson apostó a que los precios del oro subirían mientras que los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años protegidos contra la inflación, que habían trepado este año, experimentarían un retroceso.
Los inversionistas que compran oro no están previendo otra recesión global. En cambio, afirman que los años en que el oro fue pasado por alto en favor de otros activos han llevado su precio a niveles demasiado bajos, y que ahora está posicionado para un repunte.
Las cotizaciones del oro se derrumbaron 29% en 2013 y 2014, una venta generalizada motivada en gran medida por el retiro de las medidas de estímulo de la Reserva Federal y por las expectativas de un aumento de las tasas de interés.
Aunque los precios del oro subieron ligeramente en mayo, se mantienen cerca de mínimos de cuatro años y medio. Las cotizaciones del oro ya reflejan la probabilidad de una o dos alzas de tasas en los próximos meses, dicen inversionistas que dudan que el crecimiento global repunte lo suficiente como para garantizar un marcado endurecimiento de la política monetaria de EE.UU.
En tanto, los rendimientos de los bonos en todo el mundo están en niveles históricamente bajos. En Europa, algunos tipos de deuda más seguros ofrecen tasas de interés negativas, lo que quiere decir que los inversionistas están pagando por prestar dinero. Los rendimientos de los bonos caen cuando sus precios suben.
Las preocupaciones sobre las crecientes valoraciones de los bonos —así como de las acciones y otros activos impulsados por años de relajación monetaria— dejan a esos mercados en una posición vulnerable ante grandes oscilaciones que pueden erosionar los retornos, señalan inversionistas. Eso está apuntalando el atractivo del oro, que suele retener su valor en épocas de agitación, agregan.
Matthias Kuzinski, quien supervisa US$150 millones de inversiones en commodities en Lupus Alpha Asset Management en Fráncfort, realizó apuestas al alza del oro el mes pasado en medio de una venta generalizada de deuda soberana de Alemania que sacudió los mercados financieros. El oro alcanzó un máximo de tres meses a mediados de mayo pero luego bajó.
Kuzinski prevé que persista la debilidad de la economía estadounidense registrada en el primer trimestre, en lugar de un crecimiento sólido que llevaría a un ajuste de la política monetaria.
Muchos inversionistas no son tan optimistas sobre el oro, y citan potenciales vientos de frente causados por el alza del dólar. El precio del oro se fija en dólares y si esta moneda se fortalece, el metal se vuelve más costoso para los inversionistas que usan otras divisas. Aunque el dólar se ha tambaleado en los últimos meses, su fortaleza más reciente apuntala la visión de que el crecimiento de EE.UU. repuntará. “Nuestra perspectiva es que suban las tasas y que el dólar se aprecie más, así que es el peor momento para invertir en oro”, afirma Sameer Samana, estratega global de Wells Fargo Advisors, que supervisa US$1,4 billones en activos. Les ha aconsejado a clientes que eviten el oro y elijan acciones y bonos.
Algunos expertos prevén que el alza del dólar se vea obstaculizada por cifras económicas débiles. La economía de EE.UU. se contrajo 0,7% en el primer trimestre, y analistas e inversionistas dudan que la actividad aumente mucho más en los próximos trimestres. Otros inversionistas que expanden sus carteras de oro hablan de temores por niveles de endeudamiento insostenibles de gobiernos tras años de compras de activos por parte los bancos centrales para inyectar dinero a las economías. Los compradores de oro creen que esto impulsará la inflación, la cual erosiona el valor de los bonos y el efectivo.
Fuente: The Wall Street Journal, 05/06/15.
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El primer fondo que cotiza en bolsa de Estados Unidos que les dio a los inversionistas la oportunidad de apostar a las fluctuaciones en el precio del oro fue el producto financiero de crecimiento más explosivo de su tipo cuando fue lanzado hace 10 años.
Hoy, SPDR Gold Trust, más conocido por su símbolo GLD, es el que se achica con mayor velocidad.
Su trayectoria refleja el atractivo del metal dorado como inversión. Los activos de GLD se expandieron notablemente tras la crisis financiera de 2008, cuando los inversionistas buscaban un refugio e impulsaron la cotización del oro a máximos en 2011.
GLD, no obstante, conmemoró el martes su décimo aniversario con unos US$27.000 millones en oro en posesión, un descenso de US$50.000 millones frente al máximo de agosto de 2011. El precio alcanzaba US$1,191 la onza el miércoles tras el cierre de los mercados, cerca de sus mínimos de los últimos cuatro años.
“La gente realmente pensó que estaba realizando una asignación permanente (en el oro) y ahora quieren abandonarlo de forma permanente”, dijo Michael Shaoul, presidente de Marketfield Asset Management, que gestiona US$14.480 millones.
En los 10 años transcurridos desde el lanzamiento del fondo muchos se han preguntado si es mejor comprar oro que acciones estadounidenses. La respuesta depende del periodo elegido para comprar y si se vendió.
Los precios del oro cayeron 28% el año pasado, mientras que el índice bursátil S&P 500 acumuló un retorno de 32% incluyendo el reparto de dividendos, según la proveedora de datos Morningstar. El oro suma un descenso en torno a 1,7% este año y el S&P 500 ha subido alrededor de 12%.
No obstante, los inversionistas que compraron acciones del fondo a fines de noviembre de 2004, es decir cuando se lanzó, han tenido un mejor desempeño que quienes optaron por las acciones. GLD ha acumulado un alza de 157% en ese lapso, por encima del incremento de 113%, incluyendo dividendos, del S&P 500, según Morningstar.
Las acciones de GLD compradas después de octubre de 2007 han tenido un mejor desempeño que el retorno total del S&P 500 si hubiesen sido adquiridas al mismo tiempo y no hubiesen sido vendidas, según los cálculos de Morningstar que incluyen información hasta fines de octubre. No obstante, los inversionistas que compraron acciones de GLD después de esta fecha tuvieron una inversión menos rentable que las acciones, siempre y cuando no se hayan desprendido de sus posiciones.
De todos modos, muchos inversionistas y analistas sostienen que el fondo ha transformó el metal precioso desde una alternativa marginal para quienes veían calamidades e inflación a la vuelta de la esquina a una inversión principal.
El mercado del oro estaba cerca de un mínimo histórico cuando SPDR Gold fue lanzado en 2004. Los bancos centrales vendían sus activos y algunos cuestionaban el papel del metal precioso en el sistema financiero cuatro décadas después de que las principales economías del mundo dejaran de usar el oro para respaldar sus monedas. Reglas misteriosas y tarifas altas para almacenar y operar el oro físico mantuvieron alejados a muchos inversionistas individuales e institucionales.
El Consejo Mundial del Oro, un grupo financiado por empresas mineras, intentaba reactivar la demanda al facilitar la compra y venta del metal físico y crearon un fondo que cotiza en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés), un producto de inversión relativamente desconocido en aquel momento. Los ETF venden acciones y usan los ingresos para comprar otro activo, como oro o acciones.
GLD debutó en el mercado el 18 de noviembre de 2004 bajo la marca streetTRACKS, que luego fue rebautizada SPDR. Por el precio de una acción —unos US$44 en ese momento y US$114 hoy— los inversionistas pueden comprar participaciones de lingotes de oro almacenados en las bóvedas del banco británico HSBC PLC en Londres.
Antes, muchos inversionistas debían comprar monedas de oro —a menudo a un precio mucho mayor— o reservar grandes cantidades de efectivo para apostar a los precios en el mercado de futuros.
Los compradores inyectaron más de US$1.000 millones al fondo en sus tres primeros días de operación, cifra que sigue siendo récord para el debut de un ETF. La popularidad del fondo fue reforzada por la crisis de 2008. Grandes cantidades de inversionistas buscaron un refugio ante la caída libre de las acciones o como un lugar para guardar efectivo y capear la recesión global. Luego de la crisis, la puesta en marcha de medidas de estímulo sin precedente por parte de los bancos centrales del mundo despertaron los temores de un alza de la inflación, lo cual incrementó el atractivo del metal.
Los precios del oro se cuadruplicaron en los primeros siete años de existencia del fondo. En diciembre de 2012, GLD tenía 1.353 toneladas de oro, siendo solamente superado por los gobiernos de Estados Unidos, Alemania, Italia y Francia. Hoy, el fondo posee 720 toneladas de oro.
“Volvimos a convertir al oro en un tema corriente porque todos podían comprar y vender”, dijo Stuart Thomas, quien ayudó a diseñar el fondo como director ejecutivo de World Gold Trust Services.
La perspectiva de un aumento de las tasas de interés en EE.UU. y el Reino Unido, junto con la recuperación de la economía mundial tras la crisis de 2008, han opacado el atractivo del oro. Hoy, el mayor EFT, el SPDR S&P 500, tiene activos por unos US$198.000 millones, más de siete veces lo que posee GLD.
“El oro se disparó porque aumentó el temor y comenzó a tener problemas cuando la confianza comenzó a repuntar”, afirma Jim Paulsen, director general de inversión de Wells Capital Management.
Algunos analistas sostienen que GLD ha creado una fuente permanente de demanda de oro que, de otra manera, no existiría, sumándole hasta US$200 por onza al precio del metal. Los inversionistas representan más de 30% de la demanda global de oro, comparado con 11% antes del lanzamiento de GLD.
Sin embargo, los días en que los inversionistas volcaban miles de millones de dólares al fondo y los precios batían una marca después de otra podrían haber quedado atrás.
“Ahora se parece más a cualquier otra clase de activo relacionado con los fundamentos de la oferta y la demanda y si son lo suficientemente atractivos para que los inversionistas quieran tener exposición (a ellos)”, aseveró Suki Cooker, analista de metales preciosos de Barclays.
Fuente: The Wall Street Journal, 20/11/14.
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Comercio ilegal de oro supera los 400 millones de dólares
Por Jorge Orozco.
El río Anchicayá, en zona rural de Buenaventura, es uno de los más afectados por la explotación minera ilegal. Actualmente la CVC investiga quiénes están detras de la actividad minera en esta zona del departamento.
El presidente de la Asociación Nacional de Empresarios de Colombia (Andi), Bruce Mac Master reveló que el lavado de activos y la comercialización ilegal del oro en el país supera los 400 millones de dólares.
Según Mac Master, 45 toneladas anuales de oro estarían destinadas a la comercialización ilícita.
Adicionalmente, el presidente de la Asociación Colombiana de Minería (ACM), Santiago Ángel, manifestó que hay 300 municipios del país que se ven afectados directamente por la minería ilegal, lo cual afecta a la comunidad y a las compañías legales que realizan una correcta explotación.
«Una de las cosas que desató la explotación del oro para actividades ilícitas fue el incremento que hubo en el precio internacional, las estimaciones muestran que en el país pudieran darse de 45 a 55 toneladas de oro que se utilizan para el lavado de activos», comentó Ángel.
Los casos más críticos se presentan en las regiones del Sur del Bolívar, Antioquia, Valle del Cauca y Cauca, ya que las bandas criminales han venido financiando sus actividades ilícitas a través del sector minero y el lavado de activos.
«La minería ilegal es un flagelo tan grande como el narcotráfico y el contrabando», puntualizó Ángel.
Según el directivo, uno de los grandes retos que tienen la ACM y la Andi, y en general el país, es lograr desligar la minería artesanal e informal, la cual apoyan para que se logre una formalización de la minería ilegal.
Según la ACM se estima que más de un 65% de la minería del país no cumple con un título que les permita hacer la explotación.
«El 4,7% del territorio nacional está titulado a la minería y sólo el 1% ha sido intervenido», comentó Ángel.
Según Mac Master, hacen faltan normas y una fuerte legislación que permita reformar el Código Minero y de garantías.
Fuente: www.elpais.com.co – 05/09/14.
El precio del oro mantiene en vilo a Venezuela.
Por Víctor Salmerón.
El oro ha caído en un ciclo de descenso que de no detenerse impactará con fuerza a Venezuela, que tiene colocado 70,7% de sus reservas internacionales en barras doradas.
El oro terminó la semana en 1246 dólares la onza, un valor que representa un declive de 46 dólares o 3,5% respecto al cierre de mayo. Los analistas del banco internacional Goldman Sachs sostienen que el declive continuará hasta que la cotización llegue 1050 dólares antes de fin de este año.
Goldman Sachs considera que la recuperación en la economía de Estados Unidos hará que las autoridades de este país recorten la política de estímulos, algo que disminuiría la liquidez que alimenta la demanda de oro.
Hace tiempo, el gobierno de venezuela que comandaba el entonces presidente Hugo Chávez decidió apostar por el oro antes que por el dólar. La decisión entonces fue pasar progresivamente de la moneda estadounidense al oro. Actualmente, las reservas en oro llegan a 70% del total.
UBS disminuyó su proyección de precios del oro para los próximos tres meses desde un rango de 1275/1430 dólares la onza hasta 1180/1350 dólares por la misma cantidad de metal precioso.
Las reservas internacionales, es decir, el tanque de dólares que tiene a mano el Banco Central de Venezuela para cancelar importaciones y cubrir los pagos de deuda externa registra una caída de 16% en los últimos doce meses por el aumento de los pagos de deuda, la venta de petróleo con descuento a países aliados, el estancamiento de la producción de Petróleos de Venezuela (Pdvsa) y el desvío de la mitad de los petrodólares a fondos que maneja el gobierno.
El gobierno ha recortado la entrega de dólares al sector privado y la empresa estatal tiene una deuda con proveedores en el exterior por el orden de 14.000 millones de dólares.
El resultado es una fuerte caída de la producción en el sector industrial que impulsa la escasez de productos básicos.
El desembolso
A fin de disminuir los atrasos en el desembolso de divisas al sector privado el vicepresidente de Economía, Rafael Ramírez, anunció se cancelará a las empresas 2000 millones de dólares y el movimiento de las reservas internacionales apunta en esta dirección.
Las estadísticas del Banco Central de Venezuela indican que al cierre del tres de junio las reservas se ubican en 22.834 millones de dólares, una cifra que representa un salto de 1820 millones respecto del miércoles de la semana pasada.
Antes de este incremento las reservas en efectivo se ubicaban por debajo de 2000 millones de dólares y para el Banco Central de Venezuela resultaba imposible cumplir con el pago de divisas anunciado por Rafael Ramírez.
Fuente: La Nación, 08/06/14.
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Artículo sobre los pronósticos del oro:
https://www.economiapersonal.com.ar/2013/02/19/inversorglobal-los-polemicos-de-2013/
El oro es el material del que están hechos los mitos
Por E.S. Browning
Entre los mitos: almacena valor, protege contra la alta inflación o es una moneda alternativa fuerte.
Su comportamiento en las décadas recientes sugiere que no ha sido consistente con esos roles. Ha tenido mejor desempeño como algo más simple: una apuesta al miedo.
El oro subió debido a temores económicos básicos en la década de 2000, pero comenzó a caer otra vez desde 2011 conforme esos temores cedieron. Ahora, cuando vuelven a extenderse los temores ante la reducción del estímulo de la Reserva Federal y por el crecimiento global, el oro rebotó 11% desde mediados de diciembre.
Analistas experimentados en oro les advierten a sus clientes que sean cuidadosos: si los temores se calman, el precio del oro podría hacer lo mismo.
«El oro sube como una póliza de seguros y luego se vende a pérdida cuando la gente ya no quiere un seguro», indicó Rhona O’Connell, directora de investigación y pronósticos de metales de Thomson Reuters GFMS, una firma de investigación conocida por su trabajo sobre el oro.
El oro podría subir más a corto plazo, pero según O’Connell es improbable que el precio aumente de forma significativa antes de 2016 al menos debido a que la confianza económica básica mejoró.
Sameer Samana, alto estratega internacional de la corredora Wells Fargo Advisors, insta a los clientes a tratar el rebote del oro como una oportunidad para vender lo que les quede. «Lo que hemos encontrado en nuestro trabajo es que una amplia canasta de commodities es una mejor protección contra la inflación, una mayor diversificación y una mejor protección contra el dólar», señaló Samana.
El oro tiene un buen desempeño «cuando estás muy nervioso sobre el mundo», sostuvo.
Samana piensa que metales como el cobre, el aluminio y el zinc, que a diferencia del oro se usan principalmente en la industria, son una mejor apuesta en un momento de recuperación económica.
El oro es distinto a casi todas las demás inversiones de una forma importante: en términos prácticos, no es muy útil. Una pequeña cantidad se usa para anillos, collares, relojes, implantes dentales y conectores electrónicos. Pero la gran mayoría se acumula en forma de barras, monedas o, en el mundo en desarrollo, joyas pesadas que se tratan más como una protección contra los desastres que como adornos.
A diferencia de las acciones, el oro no ofrece una participación en los resultados de una empresa. No paga dividendos o intereses. No produce cultivos como las tierras agrícolas, no da refugio como un edificio, ni tiene usos industriales como la mayoría de los commodities. El único momento en que es útil es cuando la gente tiene miedo y se abalanza sobre él.
El oro se disparó en los años 70 en medio de la crisis del petróleo, la toma de la embajada de Estados Unidos en Teherán, una inflación descontrolada y un mercado bursátil volátil. Luego de eso, el precio del oro colapsó conforme se recuperó la economía mundial.
El oro rebotó en la década de 2000, cuando las acciones y la economía de EE.UU. atravesaron grandes problemas. Y alcanzó su máximo en 2011, el año en que Standard & Poor’s rebajó la calificación de la deuda soberana de EE.UU. y las acciones casi cayeron en un mercado bajista, definido como una caída de 20% desde su punto máximo. Desde entonces, la estabilidad económica puso un límite al oro.
Lo que más desilusiona sobre el oro es que, a pesar de sus avances, si se toma en cuenta la inflación nunca se volvió a acercar a su récord de 1980.
Los futuros del oro alcanzaron un récord de US$825,50 en Nueva York el 21 de enero de 1980, que en dólares actuales equivaldría a US$2.481,98. El máximo del oro en 2011 fue de US$1.950,15 en dólares actuales, 27% menos que aquél récord.
Las acciones han batido récords repetidamente –ajustados por inflación- desde 1980, más recientemente en diciembre y enero. Eso nunca sucedió con el oro. Si se toma en cuenta la inflación, hoy apenas está a mitad de camino de su valor en 1980.
Eso significa que desde los años 70 el oro funcionó mejor como apuesta especulativa ante el temor que como refugio para almacenar valor. Dado que las economías occidentales suelen experimentar más estabilidad que temor, para los inversionistas occidentales es riesgoso tener oro la mayor parte del tiempo.
Un motivo para el rebote del oro es la demanda en China e India. Los temores sobre las economías del mundo en desarrollo ayudaron a impulsar esa demanda. Cuando los fondos de inversión occidentales vendían oro, las refinerías suizas trabajaban horas extra para convertir grandes lingotes, como prefieren los bancos occidentales, en unos más pequeños, como prefieren en Asia.
Pero los acumuladores asiáticos son sofisticados. Compran cuando el oro baja y venden cuando sube. La demanda asiática no es lo suficientemente sólida para compensar las continuas ventas en Occidente, según O’Connell, de Thomson Reuters GFMS.
Lo que sostendría el rebote del oro sería más temor. Sin eso, el oro podría tener problemas para regresar a sus niveles de 2011 o 2012.
Fuente: The Wall Street Journal, 25/02/14.
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Lea lo que opinaban algunos expertos a comienzos de 2013 y compárelo con lo que realmente sucedió: Inversor Global Los-polemicos-de-2013/
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https://www.economiapersonal.com.ar/el-oro-cierra-en-minimo-de-casi-tres-anos/
https://www.economiapersonal.com.ar/que-pasa-con-el-oro/
El oro cierra en mínimo de casi tres años
Por Tatyana Shumsky
NUEVA YORK — Los futuros del oro cerraron el miércoles en su nivel más bajo en casi tres años debido a que los temores de que la Reserva Federal de Estados Unidos comience a retirar pronto su programa de compra de bonos abrumaron al mercado.
El contrato más negociado del oro, para entrega en agosto, cayó US$45,30, o 3,6%, para cerrar en US$1.229,80 la onza troy en la división Comex de la New York Mercantile Exchange. Se trata del precio de cierre más bajo del oro desde el 23 de agosto de 2010.
Los precios del oro han estado retrocediendo en los últimos meses a medida que los inversionistas que compraron el activo como refugio contra una mayor inflación y un dólar más débil venden sus posesiones.
La liquidación fue impulsada por una serie de negociaciones al inicio de la sesión en Asia. La caída, que lleva las pérdidas del oro en lo que va de este año a 27%, se produce en medio de temores entre los inversionistas en oro de que la Reserva Federal retire sus medidas de estímulo.
Fuente: The Wall Street Journal, 26/06/13.
La evolución de la cotización del oro
Preste atención a las noticias y a los pronósticos que realizaron los analistas a principios de 2013:
La caída del oro debería significar un dólar más fuerte
Nicholas Hastings – El descenso en picada que sufrió esta semana el precio del oro, la más abrupta de los últimos 30 años, es una buena noticia para el dólar. El hecho de que los inversionistas estén deseosos de vender el metal precioso a un precio tan bajo sólo puede significar una cosa: que la inflación ya no es considerada una amenaza…
¿Llegó a su fin la larga racha alcista del oro?
Christian Berthelsen, David Wessel y Gregory Zuckerman – El papel del oro como una inversión de refugio se vio amenazado el lunes, cuando el metal precioso registró su mayor caída porcentual en 30 años en medio de una menor preocupación sobre el impacto de la inflación en las políticas de crédito barato de los bancos centrales…
Los polémicos de 2013 – Por InversorGlobal – 01/02/13
Buceamos en las características de siete activos que darán que hablar, pero principalmente nos centramos en la opinión que tienen los principales analistas financieros de ellos. Nos explicarán cómo incorporarlos en una cartera de inversión. Además, no se pierda el bonus track, con un indicador que rompe todos los pronósticos.
Extracto de la nota:
…Gustavo Ibáñez Padilla, planificador financiero y consultor de empresas, sostiene que “paradójicamente el dólar no siempre se perjudica cuando aumenta su emisión. Esto se debe a que los inversores toman al dólar como un refugio, por lo que su cotización se fortalece cuando las perspectivas económicas se vuelven más inciertas”.
[…] Por su parte, Cailliat se muestra más conservador: “dependiendo del perfil de riesgo del inversor, el porcentaje para el dólar puede ir de un 5% a un 10% del total del portafolio”. Ibáñez Padilla fue el más extremo: “dolarizaría un 70% del portafolio”.
Nota completa: http://www.igdigital.com/2013/02/los-polemicos-de-2013/
Fuente: Inversor Global, 01/02/13.
La caída del oro debería significar un dólar más fuerte
Por Nicholas Hastings
El descenso en picada que sufrió esta semana el precio del oro, la más abrupta de los últimos 30 años, es una buena noticia para el dólar.
El hecho de que los inversionistas estén deseosos de vender el metal precioso a un precio tan bajo sólo puede significar una cosa: que la inflación ya no es considerada una amenaza.
Y si la inflación ya no es una amenaza, entonces el dólar, que de lo contrario habría estado en riesgo, debería beneficiarse.
Desde que la Reserva Federal de Estados Unidos se embarcó en un programa de compras de activos, conocido como flexibilización cuantitativa, para ayudar a frenar la crisis financiera y reactivar la economía estadounidense, los inversionistas internacionales se mostraron consternados de que Estados Unidos pudiera desatar un problema de inflación masivo en el futuro.
Nunca hubo evidencia concreta de que esto sucedería, pero en cada ronda de flexibilización cuantitativa de la Fed, el oro atraía más respaldo en su tradicional rol de cobertura contra la inflación.
Para septiembre de 2011, el precio había sido impulsado a un nuevo máximo récord superior a US$1.920 la onza. La escalada difícilmente fue sorpresiva dado que el Banco de Inglaterra también había abierto el grifo de la liquidez para evitar que sus bancos colapsaran y para tratar de sacar a la economía del Reino Unido de la recesión.
Con la crisis de deuda de la eurozona en su punto más álgido, y mientras las medidas de rescate para los países más atribulados sumaban liquidez, aumentaban los temores de una futura presión mundial sobre los precios.
No obstante, desde entonces ha habido un entendimiento gradual de que la inflación tal vez no fuera un problema después de todo.
Incluso en el Reino Unido, donde la presión de precios ha demostrado ser persistente por varios años, la tasa de inflación ha comenzado a caer hacia la meta del gobierno de 2%.
Son esas metas de inflación las que probablemente también alentaron la confianza de los inversionistas. En el caso de la Fed, las perspectivas de una inflación superior a 2,5%, con una tasa de desempleo en torno a 6,5%, serían suficientes para activar una restricción monetaria.
Y en Japón, que acaba de lanzar un masivo programa de compras de activos destinado a revertir la deflación, la meta de la inflación se fijó en 2%.
Las causas del pánico que llevó a vender oro en los últimos días, lo que ubicó brevemente su precio por debajo de US$1.325 la onza, son muchas. La presión técnica, los débiles datos económicos y los rumores de que Chipre tendría que desprenderse de sus reservas en oro fueron citadas entre las razones.
Sin embargo, el precio ha estado cayendo por algún tiempo debido a que los inversionistas parecen haber ajustado gradualmente sus expectativas inflacionarias.
Por si fuera poco, los datos publicados las últimas semanas en Estados Unidos y China mostraron que el crecimiento en ambos países no está a la altura de las expectativas.
Esto solo puede significar que las presiones inflacionarias globales disminuirán aún más y que el rol del oro como cobertura también declinará.
Y el dólar, que en algún momento se lo consideró en riesgo debido a la inflación, ahora es una apuesta aún más segura de lo que era antes.
Fuente: The Wall Street Journal, 15/04/13.
Artículos relacionados:
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https://www.economiapersonal.com.ar/2013/04/12/cae-el-precio-del-oro/
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https://www.economiapersonal.com.ar/2013/02/19/inversorglobal-los-polemicos-de-2013/
InversorGlobal: Los polémicos de 2013
Extracto de la nota:
…Gustavo Ibáñez Padilla, planificador financiero y consultor de empresas, sostiene que “paradójicamente el dólar no siempre se perjudica cuando aumenta su emisión. Esto se debe a que los inversores toman al dólar como un refugio, por lo que su cotización se fortalece cuando las perspectivas económicas se vuelven más inciertas”.
[…] Por su parte, Cailliat se muestra más conservador: “dependiendo del perfil de riesgo del inversor, el porcentaje para el dólar puede ir de un 5% a un 10% del total del portafolio”. Ibáñez Padilla fue el más extremo: “dolarizaría un 70% del portafolio”.
Nota completa: http://www.igdigital.com/2013/02/los-polemicos-de-2013/
Fuente: Inversor Global, 01/02/13.
¿Llegó a su fin la larga racha alcista del oro?
Por Christian Berthelsen, David Wessel y Gregory Zuckerman
El papel del oro como una inversión de refugio se vio amenazado el lunes, cuando el metal precioso registró su mayor caída porcentual en 30 años en medio de una menor preocupación sobre el impacto de la inflación en las políticas de crédito barato de los bancos centrales.
Los contratos a futuro del oro para entrega en abril cayeron 9,4% el lunes a un mínimo de dos años de US$1.360,60 la onza, en la división Comex de la Bolsa Mercantil de Nueva York, extendiendo su espiral descendente de más de 20% desde su récord máximo registrado en 2011. Desde el jueves, los precios de la onza de oro han perdido más de US$203, un récord desde que los contratos se comenzaron a cotizar en Estados Unidos en 1974.
El revés llega en momentos en que los inversionistas enfrentan señales de que la expansión económica global iniciada en 2009 está perdiendo fuerza.
Los precios de los commodities industriales, que van desde el cobre hasta el petróleo, se desplomaron el lunes, tras noticias de un crecimiento económico y producción industrial más débiles de lo previsto en China. Para empeorar las cosas, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York reportó que la actividad fabril en la región apenas se expandió este mes.
El Promedio Industrial Dow Jones registró su peor declive de un día desde el 7 de noviembre de 2012 en términos de puntos, perdiendo 265,86 unidades, o 1,8%, a 14.599,20. Las caídas en los sectores ligados a los commodities como la minería y la energía lideraron el retroceso.
Tras registrar 12 aumentos anuales consecutivos, acumulando un alza de más de 500% durante ese lapso, el oro empieza a ser rechazado por los inversionistas que alguna vez lo vieron como una forma de generar retornos enormes sin la volatilidad y el desempeño irregular de los mercados de acciones, bonos y bienes raíces.
«La negociación se ha terminado», apuntó Jason Tamayo, un joven de 24 años en Estados Unidos, que compró US$50.000 en oro —unas 30 onzas— en octubre con la convicción de que el oro seguiría subiendo ante preocupaciones sobre la deuda de EE.UU. y la estabilidad de la economía global. Tamayo dijo que vendió su oro el viernes, a una pérdida de US$7.200.
El yen —que ha perdido casi una cuarta parte de su valor contra el dólar desde octubre en medio de expectativas de que el Banco de Japón comprará más activos para revertir años de precios en descenso (deflación en Japón)— aumentó 1,6% en su avance más pronunciado desde el 25 de febrero.
La venta de oro se originó a partir de preocupaciones de que Chipre y quizás otras naciones podrían convertirse en vendedores del metal. A ello se sumó una recomendación de venta la semana pasada de Goldman Sachs GS -2.42% y las mejores perspectivas de las acciones, debido a una inflación baja, entre otras razones, según los corredores.
La «venta forzada» por parte de inversionistas con tenencias de oro figuró entre las razones por las que los mercados bursátiles y de materias primas se desplomaron el lunes, señaló John Brynjolfsson, que dirige el fondo de cobertura Armored Wolf LLC de US$800 millones.
Los fondos que invierten en oro y cotizan en bolsa como SPDR Gold Trust GLD y iShares Gold Trust, que compra y almacena oro en nombre de inversionistas, han experimentado un alza en su actividad. Más de US$1.000 millones salieron de SPDR el viernes, la tercera mayor cifra registrada, según la firma de investigación IndexUniverse.
El monto que salió de los fondos el lunes podría haber sido incluso mayor, dijeron los corredores. Fondos de oro que cotizan en bolsa pueden acelerar los declives de los precios del metal conforme los inversionistas venden sus posiciones, liberando el oro físico al mercado.
La caída del oro lleva varios meses. El precio tocó un máximo en octubre y desde entonces ha estado en descenso.
En los últimos seis años, los bancos centrales de EE.UU. y Europa han impreso cantidades extraordinarias de dinero para reavivar la economía mundial. Todas las rondas de «relajación cuantitativa» estuvo acompañada por advertencias de que el resultado inevitable del dinero fácil sería un aumento de la inflación.
Pero la inflación no ha llegado a pesar de toda la flexibilización monetaria.
La reciente caída del oro coincide con la debilidad de los precios de otros commodities. Esto es percibido como otra señal de que la economía mundial —y la de China, en particular— podría estar desacelerándose.
«Seguimos viendo un descenso en los precios globales de las materias primas», señalaron economistas de J.P. Morgan Chase & Co. en un informe a clientes. «Hasta el punto en que el cambio refleja un debilitamiento de la demanda, es una señal de la caída en la producción fabril global».
Fuente: The Wall Street Journal, 15/04/13.
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El oro se hunde a territorio bajista
Por Tatyana Shumsky y Gregory Zuckerman
El oro cayó el viernes a territorio de mercado bajista, tras llegar a descender más de 4% y cotizar brevemente bajo los US$1.500 la onza troy.
El rendimiento del metal precioso tras la crisis financiera atrajo a grandes cantidades de inversionistas, pero su atractivo había disminuido en medio de un alza en los mercados bursátiles, una moderada inflación y la creencia de que la Reserva Federal frenará sus medidas de estímulo en el futuro cercano.
El contrato más activo del oro, para entrega en abril, cayó US$63,30, o 4,1%, para cerrar en un mínimo de 21 meses de US$1.501,00 la onza troy en la división Comex de la New York Mercantile Exchange. El oro alcanzó su mayor descenso en dólares desde el 23 de septiembre de 2011, y su mayor caída en término de porcentaje desde el 29 de febrero de 2012.
Un mercado bajista se define como un descenso de aproximadamente 20% respecto de un máximo reciente.
Los últimos datos de inflación en EE.UU. ayudaron a desencadenar la liquidación del viernes, dijeron operadores y analistas. Los datos mostraron que los precios mayoristas en EE.UU. cayeron en marzo, dado que los menores costos de gasolina contrarrestaron las alzas en los alimentos. El índice de precios al productor disminuyó 0,6% frente al mes previo, informó el Departamento de Trabajo de EE.UU.
El oro comenzó la negociación en Nueva York en territorio negativo, pero la liquidación se aceleró a las 10:25 a.m. hora del Este de EE.UU., cerca de dos horas después que se publicaran los datos de inflación. En menos de 20 minutos, el oro declinó en US$23,60 la onza, o 1,5%, y continuó cayendo a un mínimo de intradía de US$1.480,20 para luego recuperarse levemente. Tras una fuerte liquidación toda la mañana, los datos de negociaciones mostraron que el mercado comenzó a inundarse con órdenes de venta de hasta 12 contratos a la vez mientras las órdenes de compra eran menos de la mitad de ese nivel.
Fuente: The Wall Street Journal, 12/04/13.
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