Las reservas de oro de Rusia superan los 100.000 millones de dólares
Como parte de una campaña de desdolarización, Moscú incrementó sus reservas de oro en alrededor de 96,4 toneladas desde el inicio de 2019.
Las reservas de oro de Rusia han superado los 100.000 millones de dólares gracias al aumento de los precios del oro y los esfuerzos del país para aumentar sus tenencias de lingotes. Solo en junio, Moscú adquirió más de 18 toneladas del metal.
Según los últimos datos publicados por el Banco Central de Rusia, las compras de oro en el mes pasado elevaron las reservas de ese metal a un total de 2.208 toneladas, con un valor de 100.277 millones de dólares.
Como parte de una campaña de desdolarización, Moscú incrementó sus reservas de oro en alrededor de 96,4 toneladas desde el inicio de 2019. Se agregaron más de 6 toneladas en mayo, alrededor de 16 toneladas en abril y otras 18 toneladas en marzo.
La mayor ola de compras del metal precioso se produjo en febrero, cuando las reservas de oro de Rusia aumentaron en más de 31 toneladas en un mes. Durante el primer mes del año se agregaron 6 toneladas de oro.
El año pasado, el Banco Central de Rusia fue el líder mundial en términos de la cantidad de oro adquirido, con casi 275 toneladas adquiridas a lo largo de 2018, la mayor cantidad jamás comprada en un solo año, según el Consejo Mundial del Oro.
El siglo del dominio global del dólar estadounidense está llegando a su fin
El dólar de los Estados Unidos luchará para seguir siendo la principal divisa internacional en las próximas décadas, ya que el creciente poder de las economías asiáticas socavará su posición de liderazgo, como predijo el Ejecutivo del banco de Wall Street Morgan Chase.
«El dólar estadounidense ha sido la moneda de reserva dominante en el mundo durante casi un siglo», escribió el estratega del banco Craig Cohen en un informe a principios de este mes.
Sin embargo, creemos que el dólar podría perder su estatus como la moneda dominante del mundo … debido a razones estructurales así como a impedimentos cíclicos”.
Muchas otras monedas llegaron a su desaparición a lo largo de la historia, gracias a los cambios en los centros económicos globales, que ahora están listos para avanzar hacia Asia, señala el estratega. Si bien se cree que la adhesión de China al estatus de superpotencia global es uno de los factores de este cambio, no es el único.
La zona económica asiática en su conjunto (desde la península árabe y Turquía en el oeste hasta Japón y Nueva Zelanda en el este, y desde Rusia en el norte y Australia en el sur) representa dos tercios del crecimiento económico mundial y el 50 por ciento del PIB global. El creciente poder adquisitivo de la región aumentará el número de transacciones no monetarias, erosionando el estado de la moneda de reserva del billete verde y sentando las bases para su reemplazo como la moneda internacional dominante, según el banco.
«En otras palabras, en las próximas décadas creemos que la economía mundial pasará del dominio de los EE. UU. Y el dólar estadounidense a un sistema en el que Asia ejerza un mayor poder», concluye JP Morgan.
El único consejo aquí, según el banco, es deshacerse de los «sobrepesos» del dólar estadounidense en las carteras de inversión y diversificar. Mientras que algunos bancos están lanzando el dólar a favor del euro, otros prefieren una fuente de valor más estable, el oro.
Como algunos ya están sintiendo el cambio que se avecina, la demanda del precioso metal amarillo alcanzó su nivel más alto en casi medio siglo en 2018. Rusia y China están liderando la fiebre del oro, habiendo agregado 16 y siete toneladas respectivamente a su banco central en mayo. Tanto Moscú como Pekín aumentaron sus reservas de lingotes en más de 70 toneladas en los primeros cinco meses de este año.
El oro es un activo obligatorio para cualquier inversionista que se considere serio, preocupado y ocupado en la protección de su patrimonio. La razón –explicada en Top Money Report en múltiples ocasiones– es que se trata del activo refugio por excelencia, tanto por sus propiedades físicas como por su carácter monetario, derivado de aquéllas.
El oro es su ‘póliza de seguros’ financiera porque es indestructible, nunca llegará a valer cero, posee una demanda permanentemente insatisfecha y cuando se tiene en propia mano no forma parte de la hoja de balance de nadie más como un pasivo. Dicho de otro modo, cuando usted lo tiene, nadie se lo debe.
Una deuda siempre es una promesa de pago en la que el acreedor ‘cree’, confía en que le pagarán lo debido conforme se haya acordado. Lo malo es que muchas veces las promesas se incumplen. Justo por eso es tan importante la reputación y el historial del deudor.
Ése y otros riesgos asociados a los créditos se reflejan en su precio, que es la tasa de interés, que tenderá –por supuesto– a ser más alta entre mayor sea el riesgo de incumplimiento y/o de menor calidad la garantía.
Justo por lo anterior es que, como cualquier otro, los tipos de interés, en tanto que son precios, deben ser completamente libres porque su negociación refleja las condiciones del mercado, esto es, la abundancia o escasez de ahorro. Cuando el precio es manipulado centralmente, como lo hacen hoy día los bancos centrales, las señales que se envían al público ahorrador, inversor y deudor son tergiversadas.
El peligro de eso es que un precio demasiado bajo (tasas bajas) –una de las principales y favoritas herramientas de política monetaria de los banqueros centrales– creará la ilusión de que el ahorro es tan abundante en la sociedad (mucha oferta) que los acreedores sólo logran colocarlo como crédito en el mercado a un tipo de interés bajo.
En consecuencia, el endeudamiento crece de manera exponencial y sin cesar, con la intención de estimular la demanda agregada y, con ello, la actividad económica. Las falacias keynesianas puestas en práctica.
El ‘pequeño’ detalle con las deudas es que tarde o temprano se tienen que pagar, y se pagan, por la buena o por la mala. Es por eso que cualquier crecimiento basado en el endeudamiento exponencial está condenado a fracasar y a derrumbarse por su propio peso.
Como podrá entenderse, deuda y ahorro NO son lo mismo, ni expansión crediticia es igual a acumulación continua de ahorro y capital. Lo primero es insostenible, lo segundo sí se puede y se debe mantener, porque el capital desgastado necesita ser repuesto.
¿Qué sucede cuando una bomba de excesiva deuda estalla? Hasta ahora, la receta ha sido la misma: volver a inflarla con tasas cada vez más y más bajas –llegando al punto de cero, como ocurrió tras la crisis de 2008-2009–, para volver a inyectar así nuevos créditos y seguir la fiesta. Pero tratar de solucionar una crisis causada por sobredeuda, sobreconsumo y sobrecrédito, con más de lo mismo que la provocó, es como querer curar al alcohólico dándole más alcohol… hasta que el paciente muera.
En el gráfico siguiente puede notar con claridad lo que le señalo. Las áreas sombreadas representan periodos de recesión, seguidos siempre por una depresión artificial de la tasa efectiva de Fondos Federales de Estados Unidos, desde 1980. La tendencia a la baja es evidente, hasta que el actual incipiente periodo alcista de tipos comenzó en diciembre de 2015 a cargo de la Reserva Federal (Fed).
Tasas _ federal funds rate 1980 a 2017. .
Tasas en niveles ínfimos, nunca antes vistas en la historia de la humanidad, sólo fueron posibles mediante la manipulación del mercado de bonos, comprándolos e inyectando liquidez. Esa acción de la Fed, banco central estadounidense, y de todos los demás grandes institutos centrales del orbe, ha provocado la mayor oleada de liquidez que haya existido globalmente.
Por primera vez, todos ellos se pusieron a ‘imprimir’ dinero (lo cual es un decir, porque ni siquiera tienen que imprimirse los billetes gracias al dinero electrónico en cuentas bancarias), que ante la falta de rendimientos en los mercados de bonos más ‘seguros’ ha buscado ganancias en otros mercados más riesgosos y especulativos. Mayor demanda, mayores precios de esos activos.
Tal es el origen de la llamada ‘burbuja de todo’ que nos ha tocado vivir. La liquidez más grande en la historia ha inflado (encarecido) toda clase de activos, desde bienes raíces hasta obras de arte, bonos ‘basura’, índices bursátiles, metales preciosos (en 2011), criptomonedas (un mercado aún muy pequeño) y un largo etc. Todo lo que huela a riesgo y posibilidad de ganancias especulativas.
El tema aquí es que –como le digo– usted puede inflar todas las burbujas que quiera, pero tarde o temprano las desinfla –con las dolorosas consecuencias para aquellos que antes se acostumbraron a ganar– o continúa inyectando ‘aire’ hasta que estallen. En ambos casos el resultado es el mismo: la resaca después de la borrachera de creación monetaria.
La Fed, con la ahora saliente Janet Yellen a la cabeza, optó por intentar desinflar poco a poco la madre de todas las burbujas financieras, iniciando el ciclo alcista de tasas en diciembre de 2015, que también se aprecia en el gráfico expuesto arriba.
Esto es relevante porque al ver la misma ‘fotografía’ ampliada a un mayor lapso, vemos con claridad que lo periodos alcistas de tasas también pueden ser muy prolongados. Apenas empezamos.
—Guillermo Barba es Máster en Economía de la Escuela Austríaca. Autor del blog Inteligencia Financiera Global en Forbes México. Escribe sobre política, economía, oro y finanzas. Analista de adn40 e Info7 Monterrey.
¿Saben quién está comprando oro en estos momentos?
Por Miguel Angel Boggiano.
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Muchas veces las decisiones de inversión tienen que ver con simplemente copiar lo que están haciendo otras personas. Y en especial, esto sucede cuando ciertas personas de reconocida trayectoria informan qué es lo que han estado comprando (generalmente están obligados a hacer estos informes por diferentes motivos). Respondiendo a la pregunta del título, quien ha estado comprando oro en grandes cantidades es Ray Dalio, uno de los financistas más poderosos del mundo:
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Ray Dalio es el sexto financista más rico del mundo y su fortuna total asciende a los U$S 16.800 millones. En el último trimestre, aumentó sus tenencias de oro en un 575% a través de su Hedge Fund (Bridgewater Associates):
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La tabla muestra quienes son los principales tenedores del ETF de oro más operado del mundo, el SPDR Gold Trust(GLD). Es importante destacar que un escalón por encima de Bridgewater Associates está Paulson & Co, el Hedge Fund de John Paulson (la persona que más dinero ganó en el mundo apostando a la caída del mercado hipotecario estadounidense en el 2008).
¿Por qué está comprando oro Ray Dalio? Al estar en una situación de récord histórico de deuda, eso llevará a la impresión de papel moneda para servir esa deuda. Y en consecuencia, el oro debería subir en relación al valor de las monedas del mundo:
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«El oro es una versión alternativa del cash» dice Ray Dalio. También marca que Warren Buffett comete un error al no prestarle atención al oro.
Por último, si miramos el precio del oro ajustado por inflación, vemos que todavía estamos por debajo del pico de 1981:
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Nota de Economía Personal: Este gráfico nos muestra que no siempre resulta una buena inversión comprar oro, ya que en momentos de pánico tiende a comportarse en forma muy volátil alcanzando precios récords que luego no vuelven a superarse en años. El inversor debe estudiar cuidadosamente las variables antes de tomar decisiones trascendentes para su cartera de inversión.
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¿Invertir en oro o en Bitcoin como valor refugio? Comparamos estos «activos»
Por A. Carlos González.
Tras unos años de mercados bursátiles alcistas, comienzan los miedos ante una corrección de la bolsa que no se sabe hasta dónde podría llegar. Cuando esperamos correcciones, algunos inversores deciden recoger ganancias (vender sus acciones) mientras que otros, deciden dar cobertura a una inversión con otra inversión. Algunos emplean opciones o futuros mientras que otros van directos al considerado mejor valor refugio de todos los tiempos: el oro.
Pero en estos momentos, al oro parece haberle salido una competencia como valor refugio: el Bitcoin y las criptomonedas.
Como ya he expuesto en varios vídeos en el canal de YouTube, en mi opinión personal, el Bitcoin es en la actualidad únicamente un producto de especulación, y se está generando una burbuja alrededor de las criptomonedas, pues la mayoría de las personas que invierten en Bitcoin, únicamente lo hacen porque es algo que está subiendo de precio, aunque su valor intrínseco sea cero (en mi opinión).
Pero hoy no voy a dar mi opinión personal y vamos a tratar de analizar al Bitcoin como si fuera un activo real y un valor refugio, comparándolo con el oro. Y a pesar de que personalmente advierto de los peligros que tiene el invertir en criptodivisas, vamos a tratar de analizarlo desde un punto de vista imparcial y objetivo.
Pero que conste que para mí, el Bitcoin es únicamente especulación de aire, pero como ya digo, vamos a analizarlo como si fuera un activo serio y confiable.
¿Qué se le debe pedir a un activo para que sea un buen valor refugio que proteja y que incluso haga crecer nuestro dinero para superar la inflación?
Las condiciones que como inversores debemos buscar en un activo refugio deben ser: baja volatilidad, liquidez, seguridad, legalidad, respaldo y valor.
El oro
Llegados a este punto, el oro ha sido históricamente un activo refugio seguro. Es valioso como material, y tiene usos dentro de la joyería y electrónica. Además, cuenta con otro factor que lo hace más valioso: la escasez.
El oro no puede ser fabricado, ni se puede hacer como hacen los bancos con el dinero, que es imprimir más oro. El oro debe ser extraído del suelo.
Antiguamente era el respaldo del dinero fiat, hasta que en 1971 se desligó del dólar. El oro ha sido un activo muy rentable para invertir durante las crisis financieras, durante las caídas de los mercados bursátiles, en tiempos de incertidumbre económica, etc…
El dinero llamado fiduciario, o dinero fiat es el que se basa en la fe o confianza de la comunidad, es decir, que no se respalda por metales preciosos ni nada que no sea una promesa de pago por parte de la entidad emisora. Es importante tener en cuenta que entendemos la confianza de la comunidad como el conjunto de la riqueza aparente que presenta la comunidad emisora de la moneda. Es el modelo monetario que predomina actualmente en el mundo, y es el del dólar estadounidense, el euro y todas las otras monedas de reserva. Fuente: Wikipedia.
Por lo tanto, cuanto más se devalúa un mercado bursátil, más inversores venden sus acciones y deciden invertir en oro, provocando así un aumento en el precio de la cotización del oro.
El Bitcoin
Puestos a echarle imaginación, Bitcoin podría tener algunas propiedades similares con respecto al oro.
Al igual que el oro, hay una cantidad de bitcoin limitada. De hecho, el máximo de bitcoin que habrá en circulación será de 21 millones. Pero aquí hacemos un pequeño inciso. Si bien los bitcoin son limitados, la creación de nuevas criptomonedas no es limitada, sino infinita. De hecho, hemos visto como el bitcoin ha tenido una bifurcación dando lugar a otra criptomoneda que es el Bitcoin Cash, y que supuestamente tendría una tecnología mejorada. Para este año se espera que haya una tercera divisa digital Bitcoin.
Y ahora, algunos pensarán… esto es un cachondeo, ¿no? es como si se creara dinero de la nada. Y claro, sería cuando los más fanáticos de bitcoin te dirían que no tienes ni idea de economía ni conoces el ecosistema del bitcoin. Aunque bueno, habíamos dicho que íbamos a dejar opiniones personales y que nos íbamos a centrar en analizarlo como a cualquier otro activo para considerar si sería buen valor refugio.
Seguridad
El oro es muy difícil de robar y falsificar. De hecho, el comercio de oro tiene un sistema establecido con un peso y un seguimiento el cual es totalmente transparente.
El Bitcoin también es difícil de falsificar o corromper, pues se basa en un complejo sistema de cifrado y algoritmos dentro de una tecnología que es muy difícil de hackear, pero la infraestructura que hay en el proceso, aún no es del todo segura como hemos podido ver en casos como el MT Gox, donde se robaron cientos de millones en Bitcoin.
El complejo ecosistema de Bitcoin ha hecho que sea prácticamente imposible seguir el rastro del dinero, por lo que el dinero, sencillamente se ha perdido.
Escasez
El oro puede seguir siendo explotado y se puede seguir encontrando en un futuro. El Bitcoin llegará un momento en el que no habrá más. Y esto la gente lo sabe, y por ello la gente lo compra. Por eso mismo, muchas personas creen que el Bitcoin podría llegar incluso a 100.000 dólares por bitcoin. Y por eso muchas personas compran aunque sea 1/4 de bitcoin. Y por este motivo las personas especulan con el bitcoin. Es más, el conocer la subida del bitcoin, hace que que las personas busquen otras criptomonedas para aprovecharse de las futuras subidas en otras criptodivisas.
Si no estuviera analizando hoy el bitcoin como un activo y estuviera dando mi opinión personal, ya hubiera empleado la palabra burbuja y un parecido a un sistema ponzi, pero como le estamos echando imaginación a la cosa para imaginarlo como un valor refugio serio, continuemos.
Valor
El oro físico es útil industrialmente y también para la joyería. La utilidad del Bitcoin aún es desconocida, siendo por ahora un instrumento para especular con su precio y transferir bitcoin de una a otra parte.
Supuestamente, se debería buscar su utilidad como moneda de pago, debiendo ser eso el motivo de su subida en en el precio, pero lo cierto es que aún es complicado comprar cosas con bitcoin y por diversos motivos que explico en uno de los vídeos, su utilidad como moneda de pago es muy limitada.
Su valor únicamente radica en la fe y en la confianza, por lo que mientras haya confianza en que el bitcoin puede llegar a 100.000 dólares, continuará subiendo, pero si en un momento dado, aparecen dudas, problemas o se rompe la confianza, también podríamos ver el escenario adverso, entrando dentro del posible escenario que una pérdida de confianza llegara a valorarlo a cero dólares, pues ese es su valor intrínseco.
Volatilidad
Bitcoin es uno de los activos más volátiles que hemos conocido. Goza de una volatilidad similar al mercado de las Penny stocks, aunque en el mercado de las acciones centavo, estamos comprando acciones de empresas. Sin duda, el bitcoin es mucho más volátil que el oro, y cuando hablamos de un activo refugio, lo último que un inversor busca es volatilidad.
Liquidez
El bitcoin no es tan líquido como nos quieren hacer creer. Y por liquidez, hablamos de convertir nuestro activo en dinero fiat. Las exchanges aplican límites diarios para la retirada de dinero Fiat, y eso hace que convertir oro en dinero en efectivo sea mucho más fácil que convertir bitcoin a dinero en efectivo.
Resumen: Cuando buscamos un valor refugio, ante todo debemos encontrar tranquilidad, seguridad, fiabilidad, etc… En estos momentos, el oro sigue siendo el ganador en estos términos, pues históricamente se ha comportado excelentemente tanto por su fiabilidad como por su valor real.
Inversamente, el bitcoin, por ahora, genera dudas desde un punto analítico a la hora de situarlo en un futuro. Por la sencilla razón de que es algo nuevo, aún no podemos adivinar qué pasará con él mañana.
Cuando lo analizamos desde un punto de vista financiero, es prácticamente imposible no apreciar cierta similitud con otras burbujas que ya hemos visto en el pasado. Valorar algo por encima de su valor real por el simple hecho de que pensamos que va a valer más es lo que ha llevado a las personas a perder parte o la totalidad de su dinero en burbujas anteriores.
Ahora bien, ¿Podemos ganar dinero especulando con el bitcoin? Sí. ¿Podría llegar el bitcoin a valer 100.000 dólares por bitcoin? Poder puede, incluso llegar a 10 millones por bitcoin. Es lo que ocurre en las burbujas.
Una burbuja económica (también llamada burbuja especulativa, burbuja de mercado o burbuja financiera) es un fenómeno que se produce en los mercados, en buena parte debido a la especulación, que se caracteriza por una subida anormal y prolongada del precio de un activo o producto, de forma que dicho precio se aleja cada vez más del valor real o intrínseco del producto. El proceso especulativo lleva a nuevos compradores a comprar con el fin de vender a un precio mayor en el futuro, lo que provoca una espiral de subida continua y alejada de toda base factual. El precio del activo alcanza niveles absurdamente altos hasta que la burbuja acaba estallando (en inglés crack), debido al inicio de la venta masiva del activo cuando hay pocos compradores dispuestos a adquirirlo. Esto provoca una caída repentina y brusca de los precios, llevándolo a precios muy bajos, incluso inferiores a su nivel natural, dejando tras de sí un reguero de deudas. Esto se conoce como crash. Fuente: Wikipedia.
En este vídeo planteo una serie de cuestiones que hay que tener en cuenta antes de decidirse a comprar bitcoin con la esperanza de que sea la ciptodivisa ganadora, lo cual, desde mi punto de vista, creo que es poco probable, pues soy de los que piensa que la criptodivisa ganadora, podría no estar aún en el mercado. Creo que una divisa con un respaldo más allá de la fe y la confianza podría barrer el valor del bitcoin de un plumazo. Os dejo con el vídeo para aquellos que se lo perdieran.
El descubrimiento que daría origen a una nueva fiebre del oro
Una nueva teoría lleva a la posibilidad de encontrar enormes yacimientos de oro a partir de la presencia de carbono o de primitivas estructuras de vida.
Diversas teorías científicas han planteado el origen del oro, llegando incluso a tomar fuerza versiones que aseguran sobre la procedencia “estelar” del preciado metal.
Su símbolo en la tabla periódica es Au (de ahí el término aurífero), puede encontrarse en prácticamente cualquier rincón del planetaen cantidades minúsculas, por ejemplo, en las hojas de algunos árboles.
Sin embargo, la formación del mayor yacimiento de este metal precioso hasta hace poco era un completo misterio. En 2015 un investigador planteó una nueva teoría, y está relacionada con los microbios.
Estamos hablando del filón deWitwatersranden Sudáfrica, el cual cuenta con una extensión aproximada de 100 kilómetros de largo y una profundidad mayor a 3,6 kilómetros. La enorme cantidad de oro encontrado en este acopio lo ha llevado a ser conocido popularmente como El dorado Africano y se calcula que solo de esta veta ha salido el 40% del oro que circula en todo el mundo.
El yacimiento fue descubierto en 1886, y causó la fiebre del oro de donde surgió la ciudad de Johannesburgo. Aún hoy, a pesar de las más de 40 mil toneladas métricas de oro extraidas, Witwatersrand continúa siendo explotado mediante métodos de minería a profundidades extremas.
Se conoce que su formación se dio hace entre 2300 y 2800 millones de años en una región que para aquel entonces era un delta marino. La teoría más divulgada supone que el oro fue erosionándose desde unas montañas de granito que en aquella época existían hasta asentarse en el mar. Sin embargo, se trata solo de una teoría y no se sabe con certeza qué ocasionó una acumulación tan enorme del preciado metal en un mismo sitio.
El oro de Witwatersrand se encuentra en finas capas ricas en carbono, cubierto de antiguas formas de vida microbiana. .
El geólogo Christoph Heinrich, del Centro Tecnológico de Zurich, no comparte esta hipótesis. Por el contrario explica en un informe que el oro en esa región se produjo debido a la tarea de primitivos microorganismos que dividieron el elemento que allí se encontraba en compuestos de sulfuro desprendidos al aire por la actividad volcánica, y asentados en el agua a raíz de las lluvias ácidas.
Heinrich explicó a la revista New Scientist que hace 3 mil millones de años, el planeta Tierra no contaba con oxígeno en su atmósfera y, en caso de haberlo tenido, no habría sido posible que estas bacterias anaerobias hubiesen recopilado tanta cantidad de oro.
¿Nueva fiebre del oro?
La teoría del geólogo todavía no se ha probado al 100%, pero vislumbra un resultado acertado. De ser así, nuevos yacimientos de oro podrían ser descubiertos a partir de la presencia de carbono o de primitivas estructuras de vida. En otros términos, la hipótesis de Heinrich apunta a nuevas regiones que habían sido descartadas hasta hoy, las cuales podrían significar el hallazgo de gigantes tesoros escondidos.
Ante la posibilidad de una nueva fiebre del oro, los mercados alrededor del mundo que mueven las cotizaciones del metal han incrementado su atención hacia dichos descubrimientos, dado a que los precios pueden variar significativamente en el evento que se confirme la existencia de enormes vetas tan sorprendentes como la de Witwatersrand.
Los inversionistas nerviosos buscan refugio en el oro
Por Ira Iosebashvili.
La cotización del oro ha subido 7% en lo que va del año.
Los precios del oro rondan su nivel más alto en casi tres meses, un reflejo de la ansiedad de los inversionistas frente a un panorama político mundial en rápida evolución.
Los futuros estadounidenses de oro subieron US$11,50, o 0,9%, a US$1.230 la onza troy el lunes después de que la líder de la extrema derecha francesa, Marine Le Pen, reiteró el compromiso de su partido de sacar al país de la Unión Europea y restaurar el franco como moneda oficial. Los precios se mantuvieron en ese nivel el martes.
El alza del oro en las últimas semanas ha sido notable, ya que ha tenido lugar durante un período en el que los datos económicos de Estados Unidos y la economía mundial han mejorado en general. Algunos inversionistas compran oro cuando aumenta la incertidumbre política o económica, creyendo que el metal precioso mantendrá su valor mejor que otros activos en tiempos de inestabilidad.
Un comienzo complicado para el mandato del presidente Donald Trump también ha desconcertado a algunos inversionistas.
Trump se ha enfrentado con aliados estadounidenses como México y algunas órdenes ejecutivas como las referidas a inmigración y refugiados enfrentan desafíos legales.
El alza del oro es el ejemplo más reciente de cómo la política ha vuelto a ser un motor clave de los mercados desde mediados del año pasado tras un período en el cual los precios de los activos fueron impulsados principalmente por la intervención de los bancos centrales.
“En los dos últimos años la política no tuvo mucho impacto porque no amenazó la esencia del sistema económico”, dijo Edward Meir, estratega de INTL FCStone. “Ahora, es como un campo minado. Muchas cosas pueden reventar”.
La incertidumbre política no había sido tan alta desde que la crisis de deuda golpeó a Grecia y amenazó con extenderse por toda la Unión Europea, dijo Meir. La demanda de oro y otros activos de refugio se disparó en 2011, lo que llevó a los precios a un máximo histórico de alrededor de US$1.900 la onza troy.
Además de la votación de Francia del 23 de abril, el desafío de los partidos anti establishment asoma también en las elecciones holandesas, alemanas e italianas de este año.
Los inversionistas temen que los líderes populistas puedan cerrar las fronteras, gravar importaciones o abandonar la zona euro, lo que amenaza desmantelar el orden político y económico que ha dominado durante décadas.
Los inversionistas han respondido acumulando oro, impulsando los precios 7% este año.
Las apuestas netas de los fondos de cobertura y otros inversionistas especulativos a un alza del oro llegaron a los 72.067 contratos en vigencia la semana pasada, casi el doble respecto de comienzos del año, según la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE.UU.
Los activos en manos de fondos que cotizan en bolsa dedicados al oro son seguidos por Lipper ascendían a US$16.800 millones al 1 de febrero, 34% más que los mínimos de diciembre.
Los contratos de oro para entrega de abril registraron el lunes su cierre más alto desde el 10 de noviembre.
El cambio de régimen puede resultar un escenario complicado para los mercados. Durante los últimos años, la pauta fue marcada por las políticas de los bancos centrales, como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, que lanzaron programas de estímulo económico sin precedentes para estimular el crecimiento tras las crisis.
Los bancos centrales suelen esforzarse por ganar la confianza de los inversionistas mediante la transparencia y predictibilidad, a menudo comunicando sus intenciones en declaraciones de política.
La política tiende a ser mucho más difícil de predecir. Muchos inversionistas fueron sorprendidos en junio por la decisión de Gran Bretaña de abandonar la Unión Europea y por la elección de Trump en noviembre. “Con la crisis del nacionalismo, usted enfrenta mucho más riesgo”, dijo Erik Knutzen, director de inversiones de en activos diversificados en Neuberger Berman Group LLC.
Mientras tanto, los precios de la plata subieron 1,2% el lunes a US$17,667 la onza troy, su mayor valor desde el 10 de noviembre. El martes, en tanto, la plata avanzó 0,4%. Los futuros de plata acumulan un alza de 10,9% en lo que va del año.
La plata tiende a elevarse más que el oro cuando los inversionistas están nerviosos y caen más que el oro cuando pasan a ser optimistas, reflejando factores como el menor precio de la plata por onza y el comercio normalmente menor en los mercados de plata.
Además de obtener un impulso de la mayor incertidumbre política, la plata también se ha beneficiado de las expectativas de un fortalecimiento en la economía mundial. La plata es muy utilizada en la manufactura, algo que la hace generalmente más sensible que el oro a las fluctuaciones económicas.
El WSJ Dollar Index cayó 2,6% en enero. Esa disminución se produjo después de que Trump y miembros de su gobierno dijeron que la fortaleza de la moneda estadounidense podría perjudicar a la economía del país.
El oro tiene un precio en dólares y se vuelve más asequible para los inversionistas extranjeros cuando la moneda de EE.UU. cae.
En una nota a los clientes, analistas de UBS Wealth Management dijeron que un dólar debilitado y mayores preocupaciones políticas conducirán los precios del oro a alrededor de US$1.300 la onza troy en el primer semestre.
El oro también ha sido impulsado mediante la atenuación de las expectativas de los inversionistas respecto de cuán pronto la Casa Blanca impulsará el gasto en infraestructura y los recortes de impuestos que Trump prometió durante su campaña.
Algunos participantes del mercado creían que esas medidas sacudirían la economía y llevarían a la Fed a subir las tasas de interés a un ritmo más acelerado. Cuando las tasas suben, el oro lucha para competir con las inversiones de mayor rendimiento.
Pero “la gente ahora piensa que esto puede ser más difícil de hacer de lo que inicialmente pensaba”, dijo Bart Melek, jefe de investigación de materias primas de TD Securities. “No debemos esperar que esto ocurra de inmediato”.
El oro está en alza, pero las falsificaciones también
Por Stephanie Yang.
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La mitad de la derecha de esta moneda es falsa. La mitad de la izquierda es oro verdadero.
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David Myers, un farmaceuta de Nueva York, quería aumentar sus activos en oro, pero tenía una preocupación: ¿cómo estar seguro que las monedas de oro que había examinado en una casa de cambio eran reales?
“Yo sabía que hay una buena cantidad de falsificaciones por ahí”, dijo Myers. “Había un montón de buenas ofertas que pasé de largo sobre porque no quería correr el riesgo.”
El oro falso es casi tan antiguo como el verdadero. Pero a los operadores les preocupa que el auge de este año en los precios de metal precioso atraiga a muchos que buscan aprovecharse y vender oro falso.
Al mismo tiempo -ejecutivos de la industria- la fabricación y venta de monedas y barras de oro falsas nunca han sido tan fácil como ahora. La aleación de metales ha mejorado muchísimo la apariencia de las falsificaciones y los mercados en línea como eBay y Alibaba han hecho que sea más fácil venderlas en todo el mundo.
Rod Gillis, director de educación de la Asociación Numismática de EE.UU., dijo que incluso experimentados operadores de metales preciosos pueden tener dificultades para distinguir las falsificaciones. El mercado también ha descubierto un fuerte aumento del número de falsificaciones del sello y el empaque de una moneda para hacer que parezca estar autenticada por un tasador legítimo, una práctica conocida como slabbing.
Las falsificaciones afectan toda la gama de monedas, dijo Gillis. “La situación es terrible”.
Impulsados por las preocupaciones sobre el crecimiento global, las tasas de interés bajas y negativas, y las consecuencias del brexit, los precios del oro han aumentado este año 26%.
Las ventas de monedas de oro para el segundo trimestre aumentaron un 72% respecto al mismo período del año anterior, según GFMS, una unidad de Thomson Reuters.
Los datos sobre el seguimiento de oro falsificado en circulación son escasos. Ninguna organización central es responsable de la misma, y los inversionistas pueden ser reacios a reportar falsificaciones. Pero operadores individuales dicen que se han encontrado con cada vez más casos en los últimos años.
Josh Phair, presidente de la Casa de la Moneda de Scottsdale, Arizona, dijo que el número de informes de falsificaciones que recibe la compañía se ha más que duplicado en los últimos cinco años. El mayor aumento, de alrededor del 15% al 20%, se produjo este año.
Para casas de moneda privadas, refinadores y distribuidores, el problema es una seria amenaza en momentos en que el negocio enfrentan una mayor competencia de los fondos negociados en bolsa (ETF, por su sigla en inglés) de oro, que muchos inversionistas están comprando en lugar del metal físico. En junio, los ETF de oro alcanzaron su nivel más alto de los últimos tres años, US$93.000 millones, según el Consejo Mundial del Oro.
“Si las falsificaciones entran al mercado en una mayor cantidad, eso podría realmente erosionar la confianza” entre los inversionistas de oro, dijo Phair.
No todo el mundo en la industria considera que el oro falso es una gran amenaza, y los expertos dicen que las falsificaciones comprenden una pequeña porción del total de metal en circulación. John Albanese, fundador de la Alianza de Consumidores de Numismática en Bedminster, Nueva Jersey, dijo que la mayoría de los fraudes implican vendedores de monedas que no pueden entregar el producto o que cobran groseramente de más a sus clientes.
“Están sonando las alarmas [sobre las falsificaciones], pero yo personalmente creo que es [una preocupación] exagerada”, dijo.
Líderes de la industria de metales preciosos y especialistas en monedas se reunieron a principios de mes, en la antesala de la Exposición Universal de Dinero, una muestra anual de monedas, y están organizando una campaña para promover la educación de los consumidores en este tema y la aplicación de las leyes anti-falsificación.
Parte del problema es la falta de vigilancia formal. El Servicio Secreto fue fundado originalmente en 1865 para luchar contra la falsificación de dinero. Aunque la organización aún está involucrada en el tema, la expansión de sus responsabilidades en el área de seguridad la han obligado a delegar en gran medida la detección de las falsificaciones a los operadores y organizaciones sin fines de lucro.
“Si nos sentamos a esperar que el gobierno se ocupe, todos estaremos en serios problemas”, dijo Terry Hanlon, presidente de Dillon Gage Metals, un mayorista de metales preciosos.
Los métodos para copiar lingotes también han mejorado. Mientras que el peso más ligero del oro falso solía ser un claro indicador, los falsificadores han empezado a utilizar mezclas con tungsteno, que es un metal comparativamente más pesado.
Los expertos atribuyen el origen de la mayoría de las monedas falsas a China, donde las leyes anti-falsificación no se aplican estrictamente y donde los productos falsificados en todas las industrias son un problema persistente.
La distribución está muy extendida. La oficina del alguacil en Atenas, Alabama, una localidad de unos 25.000 habitantes, anunció el mes pasado varias detenciones relacionadas con la venta de oro y plata falsificados.
“Algunos de los incautos compradores han sido estafados en miles de dólares”, dijo el alguacil Mike Blakely en un comunicado de prensa.
Para tranquilizar a los compradores, algunos fabricantes han desarrollado aplicaciones para teléfonos inteligentes que analizan los productos de metales preciosos. El objetivo de estas aplicaciones es verificar inmediatamente la autenticidad. La Casa de Moneda de Scottsdale, Argor-Heraeus, MKS PAMP Group y la Real Casa de la Moneda de Australia, entre otros, comenzaron a usar esas aplicaciones este año.
Myers, el comprador de oro en Nueva York, dijo que utiliza una aplicación de iPhone que confirma la autenticidad de las monedas por el sonido que hacen al ser golpeadas. Gracias a la aplicación pudo detectar varias monedas falsas en el último año.
Pero, dijo, la confianza depositada por la aplicación “probablemente me hizo comprar más de lo que debería”.
Hablemos sobre el mercado del oro. Empezamos con algunas curiosidades generales:
1. Todos los Bancos centrales del mundo atesoran en conjunto el 19% del total del oro que se ha extraído de la tierra.
2. Se estima que todo el oro extraído hasta 2011 totaliza 171,300 toneladas.
3. A un precio de U$S 1.400 por onza, esto equivale a USD 7.65 trillions.
Si intentamos ver en términos mas generales este mercado, hay una serie de pregunta que surge naturalmente. ¿Quiénes atesoran las mayores reservas de oro? ¿Qué países son los principales productores de oro? ¿Qué países son los principales demandantes de oro?
Pero incluso hay una pregunta también muy relevante: del total de reservas de cada banco central, ¿qué porcentaje de esas reservas está en oro? La respuesta a esta última pregunta me sorprendió: no estamos tan lejos de la vieja realidad del patrón oro.
Lo que primero sorprende es que en el caso de muchos países, la proporción de oro en la reservas internacionales es bien alta. Este es el caso de los Estados Unidos, Alemania, Francia e Italia. También llama la atención la altísima proporción en Portugal y la política venezolana de atesorar grandes cantidades de oro como reservas.
Uno de los rumores que circuló con la caída abrupta del oro a mediados de abril era que se iba a forzar a Grecia y Portugal a liquidar sus reservas de oro para saldar sus deudas. Si bien Grecia no aparece entre los primeros 20 países, su puesto es el número 33.
¿Cómo aparecen rankeados los países Latinoamericanos en tenencias de oro? Veamos:
Un últmo comentario con respecto a estas tablas es la destacable tenencia que tiene el Fondo Monterio Internacional (IMF) en oro. ¿De dónde proviene? Cuando fue creado en 1944, sus miembros tuvieron que aportar un 25% de la cuota de suscripción en oro. Y esta representa la principal fuente.
Además de esto, en un principio, los intereses que el FMI cobraba por sus créditos, debían ser pagados en oro (esto dejó de ser así recién en 1978). Desde ese entonces no existe más el llamado «precio oficial» del oro y el FMI debe dejar de intervenir el mercado para establecer un determinado precio.
Muy bien. Sabemos quienes tienen las reservas. Pero, ¿quién está produciendo oro y cuánto?
Es para destacar que si sumamos la producción de Chile, la producción de los países Latinoamericanos equivale a la producción total de China.
Para completar el panorama, ¿cuáles son los países que demandan oro? Quienes dijeron India y China, acertaron:
(Totales en toneladas)
Los dejo con algo para tener presente. Mucho se discute acerca de una posible burbuja en el oro y si su precio tiene aún potencial de suba cuando se comienza a ver que los Estados Unidos pueden terminar su programa de emisión de dinero (QE). Sin embargo, desde el 2003 al 2009, los bancos centrales del mundo han sido vendedores netos de oro. Y desde 2010 a 2012, han pasado a ser compradores netos de oro (con un fuerte crecimiento en 2011 y 2012).
Si los bancos centrales del mundo están comprando oro, prefiero estar del lado de ellos.
Se supone que el oro es un refugio en medio de tiempos difíciles y depreciación de divisas. Entonces, ¿por qué, pese a la cesación de pagos de Grecia, la caída del euro frente al dólar y los tropiezos del mercado de valores de China, el oro ha permanecido allí, como una piedra decorativa?
En una semana en la que se ha transado a un mínimo de cinco años —el lunes, el contrato para entrega en agosto llegó a US$1.106 la onza troy en Nueva York —, el metal amarillo ha caído más de 40% desde que alcanzó un máximo de casi US$1.900 en agosto de 2011. Desde junio de 2014, los inversionistas han retirado más de US$3.000 millones de los fondos que invierten en metales preciosos, según datos de Morningstar, una firma de investigación financiera. Los activos totales en fondos de metales preciosos se han encogido 20% en 12 meses.
“Muchos de los inversionistas se han desilusionado con el oro”, dice Suki Cooper, directora de investigación de metales de Barclays en Nueva York. “La demanda de activos de refugio no ha sido lo suficientemente fuerte como para levantar los precios, pero ha sido lo suficientemente fuerte como para evitar que se caigan”.
Muchas personas pueden haber comprado oro por las razones equivocadas: por su reluciente retorno anual de 18,7% en promedio entre 2002 y 2011, o debido a sus supuestas propiedades mágicas de lucha contra la inflación, o porque se supone que debe brillar en los días más oscuros. Pero el oro tiene escasos rendimientos a largo plazo, no es una panacea contra la inflación, y tiene buen desempeño frente a crisis inesperadas, pero no frente a problemas de larga maduración como lo es la situación griega. Y es más probable que usted pueda embotellar un rayo antes de determinar el verdadero valor del oro.
Con novatos inversionistas en oro que están recién empezando a entender todo esto, el precio se ha visto empañado. Es hora de llamar a la tenencia de oro lo que realmente es: un acto de fe. Tal y como la definió la Epístola a los Hebreos: “La fe es la certeza de lo que se espera, la convicción de lo que no se ve”. Compre oro si usted siente que debe, pero admita honestamente que depende de la esperanza y la imaginación.
Los amantes del oro, la gente que cree en la posesión del metal amarillo a cualquier costo, a menudo se asemejan a los sujetos de un experimento de laboratorio sobre psicología de la disonancia cognitiva.
Si usted está en las garras de una disonancia cognitiva, cualquier cosa que pueda considerarse prueba de que usted esté equivocado se convierte en evidencia de que usted debe tener razón. Si, por ejemplo, la impresión masiva de dinero de los bancos centrales no ha disparado una inflación apocalíptica, eso no significa que no lo hará. Significa que es más probable que nunca que suceda, algún día.
Usted no querrá ser una de estas personas que se pasan años diciéndole a la realidad que está equivocada. Hay argumentos a favor de tener oro, pero son expresados en susurros, no a los gritos como el cataclismo anunciado habitualmente por los fanáticos del metal amarillo.
Debido a que el oro, a diferencia de las acciones, los bonos, los bienes raíces y otros activos financieros, no genera ingreso alguno, valorarlo es prácticamente imposible. “Intrínsecamente carece de valor (…) no tiene precio”, dice Paul Brodsky, un ex gerente de fondos de cobertura que ahora es estratega en Macro Allocation, una firma de inversión, investigación y consultoría de Nueva York. “Se puede construir un modelo financiero para valorarlo, pero cada factor será producto de la imaginación”.
El oro es dos cosas a las que no es fácil ponerles precio: una materia prima y una moneda.
En primer lugar, el commodity: a los precios recientes, las compañías mineras pierden dinero en más de una octava parte del oro que extraen, dice Cooper de Barclays. Eso podría conducir a una disminución de la oferta. Y si la demanda, incluso de quienes no lo compran como inversión en China o India, resurgiera en forma inesperada, puede que no haya suficiente oro para todos.
William Rhind, presidente ejecutivo de World Gold Trust Services, patrocinador de SPDR Gold Shares, un fondo que cotiza en bolsa con activos por US$26.000 millones, también prevé lo que él llama “un cambio continuo de la demanda desde Occidente hacia Oriente, y de los inversionistas a los consumidores”.
Esos factores, dice Cooper, sugieren que es poco probable que el oro se hunda mucho más y hasta podría subir un poco. ¿Cuándo? ¿Cuánto? Quién sabe.
Como moneda, el oro tiene un valor latente e indeterminado, dice Brodsky. Si el mundo se va al infierno financiero, usted no podrá usar sus lingotes de oro para pagar comida enlatada en el supermercado. Pero sí podrá pagar con dólares que estuvieran nuevamente respaldados con oro, como lo estaban en 1971.
El metal es “engorroso y arcaico y bárbaro”, dice Brodsky, “pero sigue siendo un depósito de valor, y podría volver a ser la base del dinero, como un respaldo real de la moneda”. Basar el valor del dinero en algo escaso, más que en el derecho irrestricto de usar una imprenta, permitiría a los bancos centrales fortalecer las monedas, dice. También crearía una nueva fuente importante de demanda de oro, si es que eso ocurre alguna vez.
El oro es visto a menudo como una cobertura contra la inflación, y ha superado los aumentos en el costo de vida, pero no en forma tan robusta como otras alternativas. Desde 1975, al comienzo del período en el que la tenencia privada de oro volvió a ser legal en Estados Unidos [Nota de EP: Aquí vemos otro ejemplo del abuso de poder por parte del Estado, pretender declarar ilegal la tenecia de un metal o una moneda (ejemplo: el dólar en muchos países], el metal ha generado un retorno promedio de 0,8% anual, descontada la inflación, frente a 5% de los bonos, 8,3% de las acciones y hasta 1,1% del dinero en efectivo, según Christophe Spaenjers, profesor de finanzas de la escuela de negocios HEC de París. “Los movimientos de los precios del oro pueden ser difíciles de racionalizar, incluso con el beneficio de una retrospectiva considerable”, dice. Entonces, si la compra de oro es un acto de fe, ¿cuánto dinero debe uno poner en riesgo?
Laurens Swinkels, investigador senior de Norges Bank Investment Management de Oslo, calcula que el valor total de mercado de los activos financieros del mundo a finales de 2014 era de aproximadamente US$102,7 billones. El Consejo Mundial del Oro estima que el total de dicho metal en poder de los inversionistas era US$1,4 billones a finales de 2014.
Por lo tanto, si usted le asigna la misma proporción a su tenencia de oro, debería destinarle 1,3% de su cartera de inversiones. Cualquier cosa muy por encima de eso sería más que un acto de fe; sería un salto en la oscuridad.
